三類企業(yè)急求買殼 A股市場(chǎng)殼價(jià)格水漲船高
- 發(fā)布時(shí)間:2015-10-12 07:34:04 來(lái)源:環(huán)球網(wǎng) 責(zé)任編輯:楊菲
近年來(lái),A股上市公司借殼上市事件逐漸增多,今年呈爆發(fā)之勢(shì)。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì),今年初至10月10日,A股上市公司發(fā)生借殼事件共55件,其中披露金額事件共48件。這個(gè)數(shù)字直追去年全年發(fā)生的借殼上市71件。
三類企業(yè)是借殼主力
借殼上市的火爆或與注冊(cè)制預(yù)期推遲有關(guān)。財(cái)富證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、策略分析師龔濱告訴記者,《證券法》修改二審延遲,意味著原定最快今年推出的注冊(cè)制亦將延遲?!昂螘r(shí)推出注冊(cè)制還是個(gè)問(wèn)號(hào),市場(chǎng)中的上市公司殼資源又一次凸顯投資機(jī)會(huì)?!彼f(shuō)。
同時(shí),首次公開發(fā)行(IPO)的暫緩也讓殼資源價(jià)值再度為市場(chǎng)關(guān)注。證監(jiān)會(huì)今年7月3日公示的排隊(duì)信息顯示,不包括28家已拿到發(fā)行批文但暫緩發(fā)行的公司,當(dāng)前證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)共計(jì)607家。對(duì)此,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示,IPO大門緊閉,那些想上市而不能上市的企業(yè)只能借殼,繼續(xù)玩垃圾股炒殼重組的游戲。
曾參與《證券法》修訂的中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海對(duì)記者表示,在目前IPO暫緩的情況下,借殼上市企業(yè)主要有3種:一是已經(jīng)做好上市準(zhǔn)備,前期為了IPO花費(fèi)大量成本的公司;二是公司規(guī)模較大,資金缺口較大,而項(xiàng)目急需資金的公司;第三種是前期在海外退市,已完成私有化的中國(guó)概念股公司。
近日欲借殼回歸A股的巨人網(wǎng)絡(luò),就是一家已在國(guó)外退市的中概股。10月9日,停牌近1年的世紀(jì)游輪發(fā)布公告稱,公司重新選定了重組交易標(biāo)的,與上海巨人網(wǎng)絡(luò)科技有限公司及其實(shí)際控制人史玉柱簽訂《重大資產(chǎn)重組意向框架協(xié)議》,擬向巨人網(wǎng)絡(luò)全體股東非公開發(fā)行股份,購(gòu)買巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)并配套募集資金。巨人網(wǎng)絡(luò)“二次上市”之路正式開啟,如果借殼順利的話,其有望成為首家回歸A股的游戲類中概股。
“雙頭董事會(huì)”血拼
分眾傳媒借殼七喜控股、綠地集團(tuán)借殼金豐投資(現(xiàn)綠地控股)、商業(yè)大王黃茂如借殼成商集團(tuán)……今年A股市場(chǎng)的借殼浪潮格外引人注目。
記者了解到,要實(shí)現(xiàn)借殼上市通常有3種途徑。一是通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu),這樣可以節(jié)省大量時(shí)間,借殼后便能很快進(jìn)入角色;二是完全通過(guò)資產(chǎn)置換或股權(quán)置換,實(shí)現(xiàn)殼的清理和重組合并,容易使殼公司資產(chǎn)、質(zhì)量和業(yè)績(jī)迅速發(fā)生變化;第三種則是前兩種方式的結(jié)合使用。
實(shí)際上,大部分借殼上市都是采用以上這些方式。近期宣布以457億元借殼七喜控股的分眾傳媒,即是擬通過(guò)重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份以及現(xiàn)金支付購(gòu)買資產(chǎn)及配套募集資金,實(shí)現(xiàn)借殼上市。
就在借殼火爆之時(shí),借殼重組的大戲也已由“線上”的豪擲千金蔓延至“線下”暗地爭(zhēng)奪。九龍山、東方銀星、西藏藥業(yè)等,近年來(lái)出現(xiàn)了不少公司股東圍繞控制權(quán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn),而控制權(quán)的背后,爭(zhēng)的還是“殼公司”。
以東方銀星為例,今年8月27日,豫商集團(tuán)及其一致行動(dòng)人發(fā)起召開東方銀星股東大會(huì),改選公司董事會(huì)。而就在前一天,在另一股東方:東鑫公司主導(dǎo)的臨時(shí)股東大會(huì)上,已選舉出新一屆的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。雙方持股比例皆為29.99%,形成雙頭董事會(huì)格局。此前,為了爭(zhēng)奪公司控制權(quán),兩大股東還公開互斥對(duì)方的違法違規(guī)行為。
根據(jù)東方銀星半年報(bào),其上半年虧損超百萬(wàn)。顯然,各方控制權(quán)之爭(zhēng)是奔著殼資源而來(lái)。同樣陷入雙頭董事會(huì)風(fēng)波的九龍山,今年上半年虧損3018萬(wàn)元。最近訴訟纏身的*ST新梅,也有陷入雙頭董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn),上半年?duì)I收不理想,虧損1588.99萬(wàn)元,同比下降59.93%。然而,糟糕的業(yè)績(jī)并不妨礙股東們?yōu)榱藲べY源殺紅雙眼。
一位不愿署名的中介機(jī)構(gòu)人士告訴記者,通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)、資產(chǎn)置換或股權(quán)置換實(shí)現(xiàn)借殼上市,往往要付出巨大的成本和精力。通過(guò)不斷買入股票等簡(jiǎn)單粗暴的舉牌控股方式實(shí)現(xiàn)借殼,速度更快,花費(fèi)的資金也更少。于是,那些市值規(guī)模偏小、股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、大股東持股比例小以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的殼公司,就成了爭(zhēng)奪控制權(quán)股東們青睞的資源。
賣殼價(jià)格飆升
一邊是為了搶殼源明爭(zhēng)暗斗,另一邊則是主動(dòng)賣殼套利。證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn),據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),今年已有至少21家公司披露了賣殼公告。
“以前賣殼的公司很少主動(dòng)披露賣殼信息的,這樣做畢竟會(huì)有些掉價(jià)。而主動(dòng)這樣做的,往往是某些經(jīng)營(yíng)困難,或者有其他難言之隱的公司?!币晃蝗掏缎胁咳耸扛嬖V記者。今年賣殼走俏,或許也與一度水漲船高的行情有關(guān)。
對(duì)于大股東而言,賣殼是一本萬(wàn)利的生意,不僅所持有股權(quán)價(jià)值會(huì)暴漲,還能額外收入數(shù)億元的賣殼費(fèi)用。上述投行人士稱,A股上市公司的殼價(jià)格昂貴且持續(xù)走高,以往賣方提出的殼費(fèi)并不驚人,但如今已經(jīng)上升至數(shù)億元?!叭ツ暧械墓窘铓べM(fèi)已升至4個(gè)億,今年的殼費(fèi)有增無(wú)減?!鼻笆鲋槿耸勘硎?。
金元證券投行部總經(jīng)理管小銘告訴記者,殼資源的價(jià)格主要受市場(chǎng)和政策影響而變化。比如,今年上半年預(yù)期要推進(jìn)注冊(cè)制,殼就變得不太值錢。現(xiàn)在IPO暫緩,殼的價(jià)格又開始飆升。“殼價(jià)主要還是跟著政策走的,未來(lái)上海證券交易所的戰(zhàn)略新興板推出,殼的價(jià)值和價(jià)格也將出現(xiàn)變數(shù)?!彼硎?。
將估值套利手法發(fā)揮得淋漓盡致的,當(dāng)屬分眾傳媒。近日,曾被稱為“中國(guó)傳媒第一股”的分眾傳媒宣布借殼宏達(dá)新材。令人咋舌的是,改頭換面的分眾傳媒作價(jià)高達(dá)457億元。根據(jù)宏達(dá)新材的重組方案,分眾傳媒100%股權(quán)的評(píng)估值為496.32億元,減去基準(zhǔn)日后應(yīng)對(duì)外支付的股份轉(zhuǎn)讓款及分紅款39.14億元后,其價(jià)值為457.18億元。經(jīng)各方協(xié)商,分眾傳媒100%股權(quán)作價(jià)457億元。這意味著,分眾傳媒刷新了A股借殼案的估值記錄。
與主板市場(chǎng)的熱力十足相比,新三板市場(chǎng)則冷靜得多?!澳壳靶氯宓臍べM(fèi)在1000萬(wàn)到2500萬(wàn)元左右?!币晃皇煜ば氯鍢I(yè)務(wù)的市場(chǎng)人士告訴記者。
對(duì)此,管小銘表示,新三板的掛牌模式是注冊(cè)制的雛形,其殼并不值錢。“新三板的殼能賣到1000萬(wàn)都不一定,目前市場(chǎng)行情不太好,流動(dòng)性有待改進(jìn)。”他說(shuō)。
“未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間,殼資源仍然會(huì)得到市場(chǎng)青睞。”財(cái)富證券分析師龔濱說(shuō),去年高層決定推出股票發(fā)行注冊(cè)制時(shí),曾有市場(chǎng)人士預(yù)言中小盤價(jià)值將逐步歸零?,F(xiàn)在看來(lái),A股市場(chǎng)殼資源價(jià)值不但不會(huì)歸零,還會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)火爆。而新三板殼資源價(jià)值趨降,也與其上市條件更為寬松不無(wú)關(guān)系。
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