股市大跌，員工持股卻井噴。最近3個(gè)月，A股有近50家上市公司頻頻從二級市場上大把大把地收羅股票，實(shí)施自家公司的員工持股計(jì)劃。而今年以來，已有近350家上市公司宣布實(shí)施員工持股計(jì)劃或預(yù)案，為近年之最。

　　一位國資委人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，關(guān)于實(shí)行混合制企業(yè)員工持股的細(xì)則早已醞釀完成，會(huì)擇機(jī)出臺(tái)。

　　然而，在國有資本占整個(gè)資本市場絕對份額的情況下，宣布員工持股預(yù)案的僅為39家，真正實(shí)施計(jì)劃的僅為5家，與非國有資本控股的上市公司相比，大相徑庭。

　　員工持股潮

　　10月8日晚間，威創(chuàng)股份披露了2015年員工持股計(jì)劃實(shí)施的最新進(jìn)展情況：截至目前，已通過深交所交易系統(tǒng)累計(jì)購買公司股票1724597股。

　　這并非個(gè)案。據(jù)通達(dá)信統(tǒng)計(jì)，自今年7月以來，A股上市公司已有48家委托信托、基金公司，通過二級市場購買的方式取得本公司股票，并實(shí)施員工持股計(jì)劃。

　　湖南省社科院經(jīng)濟(jì)所所長肖毅敏注意到，過去3個(gè)月正是中國股市大幅下挫和調(diào)整的時(shí)間段，上證指數(shù)今年6月達(dá)到最高點(diǎn)后，累計(jì)跌幅最高超過40%。在他看來，現(xiàn)在是實(shí)施員工持股計(jì)劃的最佳時(shí)機(jī)。

　　事實(shí)上，員工持股的熱情早已被上半年火爆的行情所點(diǎn)燃。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，在A股進(jìn)行員工持股計(jì)劃或發(fā)布預(yù)案的上市公司多達(dá)349家，占到整個(gè)A股上市公司的12.6%，為近年來最多。

　　其中也不乏員工在“山頂上”高價(jià)認(rèn)購的股票，如，海南海藥首期員工持股計(jì)劃在今年5月認(rèn)購?fù)戤?，購買均價(jià)為46.34元，接近公司歷史最高股價(jià)，而該公司股票已在六七月股災(zāi)前停牌，至今仍未復(fù)牌。

　　騰邦國際10月8日發(fā)布公告稱，根據(jù)目前市場等實(shí)際情況，決定終止本次員工持股計(jì)劃及對應(yīng)的定增。實(shí)際的情況是，騰邦國際自今年6月3日復(fù)牌以來，遇上A股暴跌，股價(jià)從62.5元/股一路下跌，截至9月30日收盤，僅為16.83元每股。而當(dāng)初定增價(jià)格為29.64元/股，這意味著，若要正常實(shí)施本次員工持股計(jì)劃，員工將一認(rèn)購成功便浮虧超過40%。

　　此外，新華錦、美爾雅、鳳竹紡織等也均因市場等原因叫停了籌劃中的員工持股計(jì)劃。

　　誰是持股對象？

　　值得一提的是，今年以來，A股國有資本控股的上市公司中只有39家在推進(jìn)員工持股計(jì)劃，僅占A股宣布員工持股上市公司總數(shù)的11.17%。而已經(jīng)實(shí)施完成的僅有5家，分別是襄陽軸承、海格通信、雙塔食品、上港集團(tuán)和蘭生股份。

　　“國資控股的上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，不僅要股東會(huì)通過，而且需要國有資產(chǎn)監(jiān)管部門通過，因?yàn)檎降膯T工持股文件還沒有出臺(tái)，所以國企和出資人單位都很謹(jǐn)慎?！币晃簧鲜袊蟾吖軐τ浾咛寡浴?/p>

　　以易華錄為例，公司在2014年“三改”員工持股計(jì)劃，無疾而終。易華錄去年10月拋出定增方案，披露其第一期員工持股計(jì)劃，計(jì)劃認(rèn)購定增2.32億元。這份計(jì)劃被市場譽(yù)為“普惠”，在于“正式入職工作滿一年的員工”也在認(rèn)購對象范圍內(nèi)。

　　然而，這個(gè)普惠員工持股計(jì)劃在一個(gè)月后被修改，縮窄了認(rèn)購人員范圍，進(jìn)一步鎖定公司的核心人員。隨后的12月，員工持股計(jì)劃被取消，改為由公司核心管理人員設(shè)立有限合伙企業(yè)參與認(rèn)購。

　　國資委研究中心專家彭建國接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，實(shí)行混合制企業(yè)員工持股計(jì)劃不能“走兩頭”，應(yīng)該支持對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科技、經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)骨干等員工持股。

　　員工持股計(jì)劃從20世紀(jì)80年代末引入我國以來，在國企改革中被廣泛采用，實(shí)施過程中出現(xiàn)了一些問題，其中最為人所詬病的是，企業(yè)效益與員工積極性并不直接掛鉤，員工以股權(quán)的形式享有了應(yīng)屬于全體國民的企業(yè)產(chǎn)權(quán)，員工持股有福利化傾向。

　　“是部分員工持股，而非全員持股，相當(dāng)于股權(quán)激勵(lì)，和企業(yè)發(fā)展關(guān)系更密切的員工的利益應(yīng)該更加重視，這類人成為員工持股的重點(diǎn)對象?！毙ひ忝舴Q。

　　側(cè)重增量改革

　　員工持股過去曾大面積試行過，后來被叫停，其主要原因是擔(dān)心操作不當(dāng)、運(yùn)行不規(guī)范可能引發(fā)利益輸送、關(guān)聯(lián)交易、國資流失、有失公平。

　　“好企業(yè)的股份是蛋糕、是餡餅，相當(dāng)于上市公司的原始股，誰都知道原始股是公開的二級市場股價(jià)的好幾倍甚至好幾十倍?！迸斫▏Q。

　　因?yàn)閲衅髽I(yè)的資產(chǎn)是全體人民所有，并非國企員工所有，企業(yè)員工分餡餅有悖社會(huì)公平，而且即使企業(yè)內(nèi)部也會(huì)因?yàn)轲W餅分配不均而產(chǎn)生矛盾。所以，員工持股必須規(guī)范進(jìn)行，必須在國家層面首先有具體的政策規(guī)定和操作規(guī)程。

　　在彭建國看來，實(shí)行混合制企業(yè)員工持股應(yīng)主要搞增量持股，采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式。此前，國資委官員曾表示，股權(quán)來源一般采取增資擴(kuò)股，不宜通過轉(zhuǎn)讓存量的股權(quán)作為員工持股。

　　據(jù)了解，5家已實(shí)施員工持股計(jì)劃的國資控股上市公司中，僅雙塔食品一家采取了存量改革的方式，該公司員工持股計(jì)劃在今年6月中旬以37.395元/股的價(jià)格，通過二級市場購買方式，買入1499.99萬股，占比2.97%。

　　而尚在推進(jìn)的國企當(dāng)中，僅有7家通過二級市場購買股份，其他30余家均通過定增的方式。

　　肖毅敏認(rèn)為，搞增量持股可以達(dá)到“一舉兩得”的效果，既幫助企業(yè)融到了資，又讓員工獲得了利益。