在中國(guó)北車(chē)集團(tuán)、中國(guó)南車(chē)集團(tuán)吸收合并大幕剛剛落下之際，另一個(gè)領(lǐng)域的兩大央企集團(tuán)——中遠(yuǎn)集團(tuán)、中國(guó)海運(yùn)的整合深改序幕接力拉開(kāi)。上周五晚間，分屬這兩大航運(yùn)集團(tuán)的五家上市公司中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428)、中海集運(yùn)(601866)、中海發(fā)展(600026)、中?？萍?/a>(002401)齊齊公告披露，因公司控股股東正在籌劃重大事項(xiàng)，公司股票于8月10日起停牌。

　　同一天，對(duì)國(guó)企改革一直保持高度關(guān)注的安信證券旗下分析師徐彪、諸海濱發(fā)布了最新的國(guó)企改革主題投資報(bào)告，在報(bào)告中分析師判斷：國(guó)企改革近期必有大動(dòng)作出現(xiàn)，而相關(guān)股票也是近期甚至下半年都必須把握的投資方向。

　　分析師的這一判斷，當(dāng)天即在二級(jí)市場(chǎng)上得到呼應(yīng)：上周五，這五只個(gè)股集體漲停。此跡象表明，在股市遭受重挫、央企整合先鋒的中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)(現(xiàn)為中國(guó)中車(chē))因整合前后股價(jià)上躥下跳而被股民戲稱為“中國(guó)神車(chē)”之后，國(guó)企改革概念股仍舊會(huì)為部分市場(chǎng)資金所青睞。

　　“馬士基效應(yīng)”具參考意義

　　雖然停牌的五家公司未披露籌劃的重大事項(xiàng)具體內(nèi)容，但實(shí)際上，從此前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)央企整合的各種分析中可知，業(yè)內(nèi)對(duì)航運(yùn)央企的整合深改早有預(yù)期。

　　在廣發(fā)證券今年4月發(fā)布的航運(yùn)行業(yè)深度報(bào)告之國(guó)企改革專(zhuān)題中就提到，2014年9月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，這是新中國(guó)成立以來(lái)我國(guó)國(guó)家層面第一個(gè)關(guān)于海運(yùn)業(yè)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，標(biāo)志著海運(yùn)發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略的重要組成部分。其中，國(guó)務(wù)院明確表示：航運(yùn)業(yè)應(yīng)努力提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。到2020年要達(dá)到：海運(yùn)服務(wù)貿(mào)易出口額明顯增加，進(jìn)出口平衡發(fā)展，海運(yùn)服務(wù)貿(mào)易規(guī)模位居世界前列；形成具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的品牌海運(yùn)企業(yè)、港口建設(shè)和運(yùn)營(yíng)商、全球物流經(jīng)營(yíng)主體，基本建成具有國(guó)際影響力的航運(yùn)中心。

　　然而，我國(guó)目前的航運(yùn)狀況是，航運(yùn)企業(yè)雖然規(guī)模較大，但是國(guó)際話語(yǔ)權(quán)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家的航運(yùn)企業(yè)。以集運(yùn)行業(yè)為例，國(guó)際集運(yùn)巨頭馬士基航運(yùn)的規(guī)模是中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)集運(yùn)的3.7倍左右，運(yùn)輸量約為兩家公司的總和。2013年，馬士基以15.7億美元的利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先于其后的集運(yùn)企業(yè)，而中遠(yuǎn)集運(yùn)和中海集運(yùn)則分別虧損0.7億美元和3億美元。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，馬士基航運(yùn)的成本優(yōu)勢(shì)與服務(wù)優(yōu)勢(shì)的建立都十分依賴其規(guī)?；?jīng)營(yíng)，“馬士基效應(yīng)”對(duì)我國(guó)航運(yùn)央企整合有著非常重要的參考意義。

　　該報(bào)告預(yù)期，我國(guó)航運(yùn)企業(yè)加快兼并重組，促進(jìn)規(guī)?；?、專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力已是勢(shì)在必行。航運(yùn)業(yè)作為國(guó)企改革的深水區(qū)，行業(yè)整合的時(shí)代即將來(lái)臨。

　　央企整合是市場(chǎng)風(fēng)向和焦點(diǎn)

　　去年以來(lái)到今年5月，在A股市場(chǎng)，國(guó)企改革概念股一直受到市場(chǎng)資金的追捧，成為“改革?！钡闹匾L(fēng)向標(biāo)。但是，在國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案遲遲沒(méi)有公布、“中國(guó)神車(chē)”股價(jià)遭受重挫、一些國(guó)企改革概念股在這輪大調(diào)整中股價(jià)被打回原形之后，市場(chǎng)投資者對(duì)國(guó)企改革概念股的追捧熱情回落，有的還對(duì)“改革?！奔皣?guó)企改革所能帶來(lái)的積極效果產(chǎn)生懷疑和爭(zhēng)議。

　　不過(guò)，近期，國(guó)家主席習(xí)近平、國(guó)資委主任張毅、國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站、央視等不斷釋放出來(lái)的對(duì)國(guó)企改革問(wèn)題的講話及關(guān)注，讓敏感的分析人士捕捉到了國(guó)企改革的積極信號(hào)。安信證券分析師徐彪等就在其最新發(fā)表的國(guó)企改革主題投資報(bào)告中對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

　　那在接下來(lái)的行情里，國(guó)企改革概念股是否還能讓投資者驚艷？

　　在該報(bào)告中，分析師認(rèn)為，相關(guān)股票是近期甚至下半年都必須把握的投資方向，其中，央企兼并重組最有可能超預(yù)期，其理由是：國(guó)家層面近期關(guān)于國(guó)企改革的表述均直指央企整合；此前投資者對(duì)于央企兼并重組的投資機(jī)會(huì)非常感興趣，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)立刻有所表現(xiàn)；如同央企改革第一批試點(diǎn)名單中的上市標(biāo)的，央企重組標(biāo)的同樣具有稀缺性和集中性，便于投資者參與。

　　該報(bào)告還提出了未來(lái)央企兼并重組很可能?chē)@的兩個(gè)重要維度：

　　一是針對(duì)外向型央企，力求通過(guò)兼并重組提升國(guó)際影響力，同時(shí)避免央企之間的海外惡性競(jìng)爭(zhēng)；此類(lèi)重組包括但不限于：中交建&中國(guó)建筑、中鐵&中鐵建、中國(guó)遠(yuǎn)洋&中海發(fā)展&中外運(yùn)&招商輪船、中核&中核建&中廣核、中國(guó)重工&中國(guó)船舶、國(guó)家核電&中電投。

　　二是針對(duì)內(nèi)向型央企，通過(guò)兼并重組讓這些央企從過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過(guò)剩中走出來(lái)，提升集中度、率先做大。此類(lèi)重組包括但不限于：五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國(guó)旅&港中旅、中國(guó)誠(chéng)通控股&中國(guó)輕工&中國(guó)恒天。