隨著注冊制改革預期的明朗，市場關(guān)注的焦點出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，從原來關(guān)注制度推出的時間點轉(zhuǎn)移到了改革的具體內(nèi)容上。這其中，筆者更關(guān)注的是如何加強事中事后監(jiān)管，因為，在注冊制的背景下，加強事中事后監(jiān)管不僅是注冊制改革的必要條件，而且也會影響注冊制改革的質(zhì)量。

　　12月9日，在國務(wù)院常務(wù)會議上，通過了擬提請全國人大常委會審議的《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。會議同時指出，待全國人大常委會授權(quán)后，有關(guān)部門將制定相關(guān)規(guī)則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監(jiān)管，切實保護投資者合法權(quán)益。

　　12月11日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會將根據(jù)國務(wù)院確定的制度安排，制定《股票公開發(fā)行注冊管理辦法》等相關(guān)部門規(guī)章和規(guī)范性文件，對注冊條件、注冊機關(guān)、注冊程序、審核要求、信息披露、中介機構(gòu)職責以及相應的事中事后監(jiān)督管理等作出全面具體的規(guī)定，向社會公開征求意見后公布實施。

　　由此來看，不論是國務(wù)院常務(wù)會議，還是證監(jiān)會的“解讀”，都特別強調(diào)要加強事中事后監(jiān)管。無疑，在推出注冊制的背景下，如何切實加強事中事后監(jiān)管，尤其是如何加大事后監(jiān)管的力度，切實嚴厲打擊和懲處違法違規(guī)行為，可以說是影響注冊制改革順利推進的一個關(guān)鍵點，也是注冊制加速推出需要直面的一個問題。

　　證監(jiān)會主席助理黃煒在“2015陸家嘴論壇”上曾表示，注冊審核應當以大力強化事中事后監(jiān)管為基礎(chǔ)。不僅不能替代，而且應當更加強化。監(jiān)管機關(guān)的職責重在監(jiān)管執(zhí)法，集中精力查處信息披露違法違規(guī)行為，采取一切必要手段懲治市場欺詐，責成失信違法主體回吐經(jīng)濟利益，維護投資者合法權(quán)益。

　　筆者認為，事前審批、事中監(jiān)管和事后監(jiān)管三者既相互獨立，又相互關(guān)聯(lián)。事前審批要靠事中監(jiān)管來維護，事中監(jiān)管及時矯正和制止不當行為，可以減輕事后監(jiān)管的壓力，有效防范和控制風險蔓延。事前準入、事中監(jiān)管的效果最終要靠事后懲罰威懾來保障。

　　因此，在注冊制改革中，監(jiān)管部門最重要的事情就是集中精力做好事中事后監(jiān)管，維護市場秩序，保護投資者合法權(quán)益。

　　筆者認為，加強事中事后監(jiān)管，重點在事中事后的銜接。

　　事中監(jiān)管方面，應提高現(xiàn)場檢查針對性和有效性，有的放矢地開展現(xiàn)場檢查，提高現(xiàn)場檢查質(zhì)量，對檢查出來的問題，嚴肅處理，強化；做好日常監(jiān)管和稽查執(zhí)法的銜接，抓緊出臺日常監(jiān)管與稽查執(zhí)法協(xié)調(diào)工作規(guī)則，研究重大違法違規(guī)案件倒查問責機制；優(yōu)化監(jiān)管體系職能分層。完善行政監(jiān)管體系，合理配置機關(guān)部門職責，有減、有保、有擴，與加強事中事后監(jiān)管相適應。

　　事后監(jiān)管主要是稽查執(zhí)法，加大對各種違法犯罪行為的打擊力度，打擊違法違規(guī)行為，通過懲戒和制裁，包括行政處罰和刑事制裁，特別是要嚴格實施上市公司退市制度，對欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實施強制退市，堅決清除出市場，維護市場秩序。同時，注冊制應把保護投資者作為事后監(jiān)管機制的重要組成部分。推動建立適應注冊制改革要求的民事賠償制度，有效保障投資者通過民事賠償訴訟獲得賠償，讓違法者付出高昂的成本和代價。

　　筆者相信，隨著注冊制改革的有序推進，建立事中事后的監(jiān)管新機制也會出現(xiàn)質(zhì)的改變，而這一切的變化都將保障注冊制改革的順利推進。