創(chuàng)業(yè)板平均市盈率超過80倍，而香港主板平均市盈率僅為10倍左右——

　　深港通對創(chuàng)業(yè)板影響幾何

　　經(jīng)濟(jì)日報訊（記者 溫濟(jì)聰）日前，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會會同有關(guān)部門正研究推出深港通。截至3月26日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率超過80倍，而香港主板平均市盈率為10倍左右。深港通一旦推出，深港市場如此大的市盈率差異會否引起創(chuàng)業(yè)板估值波動？

　　對整體估值影響不大

　　在深交所總經(jīng)理宋麗萍看來，通過深入研究論證，深港通引起創(chuàng)業(yè)板估值波動的可能性較小。“在標(biāo)的證券方面，深港通總體將采取穩(wěn)妥起步的原則，初期將選擇部分市值大、業(yè)績優(yōu)、成交活躍、新興行業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板股票作為標(biāo)的，體現(xiàn)深交所服務(wù)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略?！睌?shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通份額的占比在2014年底達(dá)到了54.25%。此外，從滬港通運行情況來看，A股估值沒有受到?jīng)_擊，中小盤股未出現(xiàn)明顯下跌。

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司愛爾眼科董秘吳士君在接受《經(jīng)濟(jì)日報》記者采訪時表示，由于滬港通已經(jīng)開通，部分資金基本已分流完成。而深港通開閘后，一些愿意投資深市的香港投資者就會更多投資創(chuàng)業(yè)板股票，或許還會為深市帶來資金。

　　深港通的開通并不會對創(chuàng)業(yè)板估值構(gòu)成較大調(diào)整壓力。即便深港通開閘后，創(chuàng)業(yè)板的投資者還是以內(nèi)地投資者為主?！澳壳吧虾Ｊ袌龅钠骄杏蕿?8倍左右，與香港市場低市盈率相比，滬市的估值水平對深市的影響更為直接。既然滬市沒有動搖創(chuàng)業(yè)板高估值現(xiàn)象，即便深港通開閘，也很難改變創(chuàng)業(yè)板目前現(xiàn)狀?！遍L城證券研究所所長向威達(dá)表示，創(chuàng)業(yè)板的高估值是由資本市場多方面因素共同形成的結(jié)果，也受到社?；稹⑼顿Y基金等機(jī)構(gòu)投資的影響。從趨勢性層面看，深港通不會對創(chuàng)業(yè)板的估值產(chǎn)生顛覆性影響。

　　或會加劇股價分化

　　雖然深港通的到來不會給創(chuàng)業(yè)板帶來估值上的巨大壓力，但在中央財經(jīng)大學(xué)應(yīng)用金融系主任韓復(fù)齡看來，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者更弱的“馬太效應(yīng)”兩極分化趨勢或?qū)⒂l(fā)明顯。

　　深港通一旦開閘，對創(chuàng)業(yè)板內(nèi)的行業(yè)龍頭股，尤其是對那些業(yè)績好、信息披露規(guī)范完整、研發(fā)能力突出的新興板塊來說更是利好消息；但小盤成長股或加速分化，一些高估值又無明顯業(yè)績支撐的創(chuàng)業(yè)板股票將不受“待見”。

　　創(chuàng)業(yè)板小盤股兩極分化是必然趨勢，也是資本市場優(yōu)勝劣汰的過程。向威達(dá)認(rèn)為，部分創(chuàng)業(yè)板公司存在著借助并購重組等資本運作方式來操作股價的虛假重組嫌疑，也有公司單憑“互聯(lián)網(wǎng)+”等新興熱門概念來炒作股票，而實際上其業(yè)務(wù)范圍與互聯(lián)網(wǎng)等線上業(yè)務(wù)重合點不是太多。

　　目前來看，部分創(chuàng)業(yè)板公司仍存在營業(yè)收入、凈利潤以及凈資產(chǎn)等財務(wù)報表數(shù)據(jù)虛報、瞞報等不良行為。“退市制度以及交易機(jī)制、信息披露如何更好地銜接，并建立制度性的退出機(jī)制，將問題公司淘汰出創(chuàng)業(yè)板市場，這才是要解決好的根本性問題?！眳鞘烤J(rèn)為，唯有如此，未來創(chuàng)業(yè)板市場才能開拓更為廣闊的發(fā)展空間。

　　在向威達(dá)看來，創(chuàng)業(yè)板上市公司一方面要生產(chǎn)出更多被市場認(rèn)同的新產(chǎn)品，突出差異化競爭策略，彰顯自身企業(yè)優(yōu)勢；另一方面也應(yīng)進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，通過合理調(diào)整股東結(jié)構(gòu)，吸納更多合格、理性的投資者，不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制。

　　“值得關(guān)注的是，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、部分創(chuàng)業(yè)板上市公司估值過高的情況下，投資者仍需要注意風(fēng)險。”韓復(fù)齡提醒，要對創(chuàng)業(yè)板公司的價值、核心研發(fā)實力以及成長空間進(jìn)行理性甄別，也要牢記入市有風(fēng)險，理性投資，量力而行。