對于年內上漲超過三成，且在本周突破2000點的創(chuàng)業(yè)板而言，當前面對的是未知。一方面，創(chuàng)業(yè)板80倍的市盈率引發(fā)市場對其估值之辯，昨日的大跌更是讓中期頭部形態(tài)是否確立成為市場討論的焦點；另一方面，已經(jīng)率先披露業(yè)績的創(chuàng)業(yè)板交出了史上最佳成績單，同時最新出爐的政府工作報告也為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明方向。那么，創(chuàng)業(yè)板未來上漲的空間還有多大呢？

　　任性上漲 創(chuàng)業(yè)板年內漲幅超三成

　　去年四季度爆發(fā)的藍籌行情未能在今年延續(xù)，相反創(chuàng)業(yè)板成為一季度明星，在大盤下挫之下逆勢而起。本周，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破2000點整數(shù)關，創(chuàng)出了2032.22點新高。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內漲幅已經(jīng)超過了30%。其中，96.8%的個股實現(xiàn)了正收益。

　　本周四，創(chuàng)業(yè)板指再次刷新歷史新高，最高達到2032.22點，年內累計漲幅達到36.90%，遠遠跑贏了上證指數(shù)0.43%和深證成指5.01%的同期漲幅，成為今年以來主流資金的主戰(zhàn)場。在指數(shù)的大漲中，個股表現(xiàn)出色。統(tǒng)計顯示，截至昨日，421只創(chuàng)業(yè)板個股中有46只個股處于停牌狀態(tài)，其余上市交易的375只個股中，有363只個股年內實現(xiàn)上漲，占比達96.8%。具體來看，期間累計漲幅超100%的個股有19只。19只個股中，有9只個股上市未滿一年。剔除新股后，在今年以來股價翻倍的創(chuàng)業(yè)板個股中，華鵬飛期間累計漲幅最高達到184.26%，是年內漲幅最大的個股。創(chuàng)業(yè)板個股儼然已經(jīng)成為了A股的“貴族”。至昨天收盤，A股10只百元股中，創(chuàng)業(yè)板個股占到了8只。在它們身后，還有一批80元以上的“準百元股”。

　　在一片火熱的個股背后，是大量資金的追逐。3月2日，創(chuàng)業(yè)板成交金額高達850億元，3月3日，再次突破歷史新高，達854億元。而在此前，大部分時間只有四五百億元成交額。截至昨日，本周創(chuàng)業(yè)板合計成交近4000億元。大量涌入的資金造就了創(chuàng)業(yè)板的火熱，據(jù)統(tǒng)計，共有134只創(chuàng)業(yè)板個股年內呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，累計大單資金凈流入13343.33億元。其中，有44只創(chuàng)業(yè)板個股年內累計大單資金凈流入均超100億元。

　　估值創(chuàng)新高市場分歧加大

　　本周，深交所數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率突破80.41倍。即便是在昨日的暴跌之后，整體估值仍舊達到了79.93倍。創(chuàng)業(yè)板的高估值，再度引發(fā)了市場關注，各路資金對此也產(chǎn)生了分歧。

　　市盈率突破80倍

　　3月4日收盤，創(chuàng)業(yè)板指站上2000點整數(shù)關。當日大漲后，創(chuàng)業(yè)板的總市值接近3萬億元，整體市盈率突破82.28倍，較深市主板平均27倍市盈率，滬市平均16.4倍市盈率明顯偏高。在399只市盈率為正的創(chuàng)業(yè)板個股中，100倍以上市盈率的個股多達150只，占比接近四成?！耙谎弁?，都是高高在上的市盈率?！狈治鰩煴硎荆趧?chuàng)業(yè)板平均PE高達80倍的背景下，創(chuàng)業(yè)板市場到底是一個頂峰還是一個起點，投資者需要對未來有一個預期戰(zhàn)略。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至目前，按照年報預告中值計算，創(chuàng)業(yè)板指前十大權重算數(shù)平均市盈率接近80倍，僅匯川技術市盈率低于50倍，掌趣科技及樂視網(wǎng)甚至都超過140倍。其實，80倍市盈率代表的僅僅是創(chuàng)業(yè)板市場的平均水平。百倍、甚至千倍市盈率，在創(chuàng)業(yè)板個股中也并不罕見。同花順數(shù)據(jù)顯示，至昨天收盤，421只創(chuàng)業(yè)板股票中，萊美藥業(yè)、通源石油等9只創(chuàng)業(yè)板個股的動態(tài)市盈率已超過1000倍。而超過80倍的市盈率也意味著創(chuàng)業(yè)板突破了A股歷史上的估值“天花板”?；仡橝股歷史可以看到，滬市2007年10月末平均市盈率69.64倍，當時上證指數(shù)為5954.77點。

　　機構高位減倉

　　創(chuàng)業(yè)板估值的不斷推升，已經(jīng)引發(fā)了市場的關注，不少分析師開始唱空創(chuàng)業(yè)板。信達證券在最新報告中提醒投資者，當前創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)達到包括2000年美國科技股大泡沫等證券市場大泡沫期的巔峰狀態(tài)，開始醞釀巨大風險，而注冊制的逐漸推進將增大這種風險落地的概率。

　　不過，在創(chuàng)業(yè)板連續(xù)上漲的過程中，機構與游資大唱“對臺戲”——機構在連續(xù)上漲后開始選擇減持，而游資則大舉接盤繼續(xù)拉升。例如，2月復牌以來連續(xù)拉出六個漲停的掌趣科技被機構席位大舉減持，5家機構累計賣出了1.1億元；與此同時，游資則大舉追入，多家營業(yè)部席位一邊拉升一邊賣出。事實上，基金在去年就已經(jīng)開始減持創(chuàng)業(yè)板個股了?；?014年四季報顯示，有不少曾經(jīng)重配創(chuàng)業(yè)板的基金在去年四季度進行了大規(guī)模減持。數(shù)據(jù)顯示，在去年三季度末，前十大重倉股中至少有5只為創(chuàng)業(yè)板的基金共有70只，而到了去年四季度末，前十大重倉股中有5只為創(chuàng)業(yè)板的基金共有36只。

　　最佳成績單VS最高市盈率

　　高成長化解高估值？

　　創(chuàng)業(yè)板80倍的市盈率讓人不寒而栗，但與此同時創(chuàng)業(yè)板個股的成長性卻讓投資者看到了堅守的理由。最新披露的數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板421家公司全部已按要求披露了2014年度主要財務數(shù)據(jù)，交出了史上最佳成績單。統(tǒng)計顯示，近70%的公司凈利潤實現(xiàn)同比增長，較2013年上升10個百分點，創(chuàng)業(yè)板公司的營業(yè)收入和凈利潤增速創(chuàng)下近三年來最高。

　　凈利增速創(chuàng)三年新高

　　統(tǒng)計顯示，2014年度創(chuàng)業(yè)板421家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入3431.46億元，平均每家公司為8.15億元，同比增長27.03%；合計實現(xiàn)凈利潤393.53億元，平均每家公司為0.93億元，同比增長22.71%。

　　從營業(yè)收入來看，421家公司中，有359家營收同比上升，其中匯冠股份、上海鋼聯(lián)、恒順電氣等64家公司同比增幅超過50%，151家同比增長超過30%；從凈利潤來看，有8家公司實現(xiàn)凈利潤超5億元，24家公司超3億元，130家公司超1億元。從行業(yè)來看，廣播電影電視、計算機、通信設備制造、軟件及信息技術服務、商務服務、衛(wèi)生、生態(tài)保護、文化文教等行業(yè)上市公司業(yè)績突出，業(yè)績增速超過創(chuàng)業(yè)板平均水平。還值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板上市公司中有305家屬于新一代信息技術、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這305家公司2014年度營收和凈利潤增長率分別達到31.29%和24.29%，超過創(chuàng)業(yè)板平均水平。

　　高成長能否化解高估值

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體業(yè)績實現(xiàn)了3年以來最好的成績，但對于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷創(chuàng)出新高以及一批創(chuàng)業(yè)板公司股價離奇暴漲的現(xiàn)象，不少投資者直呼看不懂，有關創(chuàng)業(yè)板是成長還是泡沫的爭論此起彼伏。

　　高市盈率需要高成長來化解，而二級市場投資者也主要通過創(chuàng)業(yè)板公司未來良好的業(yè)績來分享成長性收益。但一些創(chuàng)業(yè)板公司正面臨成長性不足的尷尬。對此，英大證券研究所所長李大霄認為，創(chuàng)業(yè)板超過80倍的估值水平在挑戰(zhàn)極限，超過了日本、中國臺灣股市以及納斯達克泡沫破裂前的水平。歷史上崩盤的市盈率是80倍，當業(yè)績預期增速跟不上的時候，市場就會出現(xiàn)崩盤。但也有機構分析認為，國內A股市場投資者結構、交易制度、整體經(jīng)濟現(xiàn)狀等因素，也成就了創(chuàng)業(yè)板、中小板的制度紅利，高送轉助推了小盤股的情緒。短中期來看，在注冊制沒有正式落地實施之前，創(chuàng)業(yè)板仍有望保持趨勢向上，反復走強的概率較大。

　　政策利好護航 券商繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)

　　創(chuàng)業(yè)板中大多數(shù)個股來自新興產(chǎn)業(yè)，從史上最佳的成績單來看，運行三年多來，創(chuàng)業(yè)板市場支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用得到積極發(fā)揮。在最新的政府工作報告中，提及新興產(chǎn)業(yè)和新興業(yè)態(tài)是競爭高地。機構普遍認為，政府工作報告進一步利好新興產(chǎn)業(yè)，信息化、高端裝備制造、新能源、生物醫(yī)藥、環(huán)保等代表新經(jīng)濟轉型方向的板塊，今年有望繼續(xù)領漲A股市場。

　　平安證券指出，政府工作報告對產(chǎn)業(yè)政策面面俱到，投資者可從這幾方面去發(fā)掘機會。產(chǎn)業(yè)政策主要強調水利工程投入加大；產(chǎn)業(yè)升級里“中國制造2025”；強調新興產(chǎn)業(yè)和新型業(yè)態(tài)的發(fā)展地位，提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃；醫(yī)療衛(wèi)生體制改革；文化體制改革，促進傳統(tǒng)媒體與新興媒體融合發(fā)展；節(jié)能減排與環(huán)境治理。

　　民生證券對此分析指出，“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃、推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)與現(xiàn)代制造業(yè)結合，促進電子商務、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引領互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場?？申P注：萬達信息、全通教育、鼎捷軟件、榮之聯(lián)、新大陸、銀江股份。

　　本報記者 劉泰山