除國(guó)金證券之外，其余22家上市券商下半年?duì)I業(yè)收入相比上半年均有不同程度下滑

　　若不是上半年業(yè)績(jī)撐起大半邊天，上市券商去年全年業(yè)績(jī)也不會(huì)如此靚麗。

　　記者經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市券商去年凈利潤(rùn)中有63%出自上半年，去年下半年23家上市券商凈利潤(rùn)相比上半年均有不同程度下滑，其中國(guó)金證券下滑幅度最小。同時(shí)，國(guó)金證券也是唯一一家下半年?duì)I業(yè)收入相比上半年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的上市券商。

　　一位非銀金融分析師告訴記者，自營(yíng)業(yè)務(wù)中權(quán)益類投資占比較低以及倉(cāng)位的調(diào)整，可能是國(guó)金證券營(yíng)業(yè)收入逆勢(shì)上漲的原因。

　　國(guó)金證券營(yíng)收微增5.24%

　　凈利潤(rùn)下滑幅度最小

　　去年下半年，上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1308.59億元，比上半年降低29.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)530.45億元，僅占全年凈利潤(rùn)的37%，比上半年降低40.83%?？梢哉f(shuō)，上半年業(yè)績(jī)對(duì)券商2015年的整體業(yè)績(jī)作出了主要貢獻(xiàn)。

　　具體到公司層面，記者據(jù)上市券商去年12個(gè)月的月報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，23家上市券商下半年凈利潤(rùn)與上半年相比均有不同幅度下滑。其中，下滑幅度超過(guò)80%的有2家券商。下滑幅度最小的是國(guó)金證券，為7.13%。另外，國(guó)金證券也是唯一一家下半年?duì)I業(yè)收入相比上半年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的券商，增幅為5.24%。從去年全年數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)金證券去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.26億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.96億元。

　　一位非銀金融分析師告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“國(guó)金證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比較高，但從下半年的情況來(lái)看，市場(chǎng)份額變化并不大，所以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)可能并不突出。自營(yíng)業(yè)務(wù)中的投資比例以及倉(cāng)位調(diào)整，可能是使公司下半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的原因。另外，也不排除有財(cái)務(wù)計(jì)提因素。”

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，國(guó)金證券前三季度實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入6.45億元，同比增長(zhǎng)28%，第三季度自營(yíng)收入2.07億元，同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比下滑27%。去年6月份市場(chǎng)大幅下滑以來(lái)，市場(chǎng)普遍猜測(cè)券商自營(yíng)將面臨滑鐵盧，但從公司單季度同比環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，略好于預(yù)期。對(duì)此，分析師認(rèn)為：“一方面是由于公司權(quán)益類規(guī)模本身占自營(yíng)規(guī)模的比重不大，債券類占比較高；另一方面可能是由于公司對(duì)市場(chǎng)預(yù)判，提前兌現(xiàn)收益，進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。”

　　由于涉及到2015年年報(bào)數(shù)據(jù)，國(guó)金證券相關(guān)人士對(duì)記者表示，在年報(bào)還未披露之前，不方便對(duì)此發(fā)表看法。

　　實(shí)際上，在去年12月份，上市券商的自營(yíng)收入也獲得明顯改善，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于其他業(yè)務(wù)，同時(shí)對(duì)券商整體業(yè)績(jī)起到拉動(dòng)作用。整體來(lái)看，去年12月份，股票市場(chǎng)縮量震蕩，占收入比重40%以上的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入回落、信用業(yè)務(wù)略增、投行業(yè)務(wù)收入雖提升但收入貢獻(xiàn)僅占10%左右。

　　民生證券分析師認(rèn)為，12月份股市和債市收益率環(huán)比改善明顯、自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比約30%，券商業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)自于自營(yíng)收入。與此同時(shí)，12月份市場(chǎng)總體呈現(xiàn)縮量震蕩態(tài)勢(shì)，日均交易7889.5億元，環(huán)比下滑25.6%，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入環(huán)比回落明顯。

　　業(yè)績(jī)同起同落

　　券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化困局待解

　　去年下半年，上市券商凈利潤(rùn)隨著市場(chǎng)的下跌應(yīng)聲下滑。對(duì)此，上述分析師對(duì)記者表示：“各家券商業(yè)績(jī)同起同落，也是目前券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化的體現(xiàn)?！?

　　目前，多數(shù)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比依舊能達(dá)到50%左右，尤其今年上半年，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額占比較大的券商在業(yè)績(jī)方面十分有優(yōu)勢(shì)。隨著各家券商互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額今年尤其是上半年有不同幅度地增長(zhǎng)。去年，8家券商凈利潤(rùn)全年達(dá)到100億元以上，總體來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏壳暗闹饕獮榘l(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融的中小券商，以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)較高的傳統(tǒng)大型券商。

　　而在動(dòng)蕩的二級(jí)市場(chǎng)環(huán)境下，較少依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu)更有利于券商擺脫靠天吃飯的命運(yùn)。近些年，不少券商在力爭(zhēng)減少經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比，擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。以去年上市的東方證券為例，東方證券第一大收入來(lái)源并非經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而是自營(yíng)業(yè)務(wù)，2015年上半年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比下降至17.91%。