若不是上半年業(yè)績撐起大半邊天，上市券商去年全年業(yè)績也不會如此靚麗。

　　記者經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上市券商去年凈利潤中有63%出自上半年，去年下半年23家上市券商凈利潤相比上半年均有不同程度下滑，其中國金證券下滑幅度最小。同時，國金證券也是唯一一家下半年營業(yè)收入相比上半年實現(xiàn)增長的上市券商。

　　一位非銀金融分析師告訴記者，自營業(yè)務(wù)中權(quán)益類投資占比較低以及倉位的調(diào)整，可能是國金證券營業(yè)收入逆勢上漲的原因。

　　國金證券營收微增5.24%

　　凈利潤下滑幅度最小

　　去年下半年，上市券商共實現(xiàn)營業(yè)收入1308.59億元，比上半年降低29.33%；實現(xiàn)凈利潤530.45億元，僅占全年凈利潤的37%，比上半年降低40.83%。可以說，上半年業(yè)績對券商2015年的整體業(yè)績作出了主要貢獻。

　　具體到公司層面，記者據(jù)上市券商去年12個月的月報數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，23家上市券商下半年凈利潤與上半年相比均有不同幅度下滑。其中，下滑幅度超過80%的有2家券商。下滑幅度最小的是國金證券，為7.13%。另外，國金證券也是唯一一家下半年營業(yè)收入相比上半年實現(xiàn)增長的券商，增幅為5.24%。從去年全年數(shù)據(jù)來看，國金證券去年實現(xiàn)營業(yè)收入64.26億元，實現(xiàn)凈利潤22.96億元。

　　一位非銀金融分析師告訴《證券日報》記者：“國金證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比較高，但從下半年的情況來看，市場份額變化并不大，所以經(jīng)紀業(yè)務(wù)的貢獻可能并不突出。自營業(yè)務(wù)中的投資比例以及倉位調(diào)整，可能是使公司下半年業(yè)績表現(xiàn)突出的原因。另外，也不排除有財務(wù)計提因素?！?/p>

　　自營業(yè)務(wù)方面，國金證券前三季度實現(xiàn)自營收入6.45億元，同比增長28%，第三季度自營收入2.07億元，同比增長94%，環(huán)比下滑27%。去年6月份市場大幅下滑以來，市場普遍猜測券商自營將面臨滑鐵盧，但從公司單季度同比環(huán)比數(shù)據(jù)來看，略好于預(yù)期。對此，分析師認為：“一方面是由于公司權(quán)益類規(guī)模本身占自營規(guī)模的比重不大，債券類占比較高；另一方面可能是由于公司對市場預(yù)判，提前兌現(xiàn)收益，進行調(diào)倉?！?/p>

　　由于涉及到2015年年報數(shù)據(jù)，國金證券相關(guān)人士對記者表示，在年報還未披露之前，不方便對此發(fā)表看法。

　　實際上，在去年12月份，上市券商的自營收入也獲得明顯改善，業(yè)績表現(xiàn)好于其他業(yè)務(wù)，同時對券商整體業(yè)績起到拉動作用。整體來看，去年12月份，股票市場縮量震蕩，占收入比重40%以上的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入回落、信用業(yè)務(wù)略增、投行業(yè)務(wù)收入雖提升但收入貢獻僅占10%左右。

　　民生證券分析師認為，12月份股市和債市收益率環(huán)比改善明顯、自營業(yè)務(wù)的收入占比約30%，券商業(yè)績環(huán)比增長的動力主要來自于自營收入。與此同時，12月份市場總體呈現(xiàn)縮量震蕩態(tài)勢，日均交易7889.5億元，環(huán)比下滑25.6%，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入環(huán)比回落明顯。

　　業(yè)績同起同落

　　券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化困局待解

　　去年下半年，上市券商凈利潤隨著市場的下跌應(yīng)聲下滑。對此，上述分析師對記者表示：“各家券商業(yè)績同起同落，也是目前券商業(yè)務(wù)同質(zhì)化的體現(xiàn)?！?/p>

　　目前，多數(shù)券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比依舊能達到50%左右，尤其今年上半年，經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場份額占比較大的券商在業(yè)績方面十分有優(yōu)勢。隨著各家券商互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，經(jīng)紀業(yè)務(wù)份額今年尤其是上半年有不同幅度地增長。去年，8家券商凈利潤全年達到100億元以上，總體來看，業(yè)績增速靠前的主要為發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)金融的中小券商，以及經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入貢獻較高的傳統(tǒng)大型券商。

　　而在動蕩的二級市場環(huán)境下，較少依賴于經(jīng)紀業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu)更有利于券商擺脫靠天吃飯的命運。近些年，不少券商在力爭減少經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比，擺脫同質(zhì)化競爭。以去年上市的東方證券為例，東方證券第一大收入來源并非經(jīng)紀業(yè)務(wù)，而是自營業(yè)務(wù)，2015年上半年公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比下降至17.91%。