24家上市券商8月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露完畢。繼7月?tīng)I(yíng)收凈利雙降以來(lái)，8月上市券商整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比再下一個(gè)臺(tái)階，24家上市券商母公司8月?tīng)I(yíng)收合計(jì)174.32億元，環(huán)比下降35.82%；凈利潤(rùn)合計(jì)67.9億，環(huán)比下降41.62%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大盤(pán)去杠桿行情持續(xù)推進(jìn)，短期證券公司經(jīng)營(yíng)難言樂(lè)觀，預(yù)計(jì)三季度券商業(yè)績(jī)?nèi)詫⒗^續(xù)探底。

　　在經(jīng)歷7月業(yè)績(jī)大跳水后，部分券商在8月重整旗鼓，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利的雙增長(zhǎng)。太平洋證券8月大幅扭虧。公司8月實(shí)現(xiàn)收入6557.8萬(wàn)元，凈利潤(rùn)241萬(wàn)元，相比于7月公司營(yíng)收凈利潤(rùn)的負(fù)增長(zhǎng)，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

　　此外，海通、興業(yè)、長(zhǎng)江、東吳、山西、國(guó)元也在弱市中實(shí)現(xiàn)“逆生長(zhǎng)”。其中，山西證券的業(yè)績(jī)最為靚麗，8月?tīng)I(yíng)收1.33億元，環(huán)比增長(zhǎng)72.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5327.18萬(wàn)元，環(huán)比大漲134.2%。興業(yè)證券亦表現(xiàn)不俗，實(shí)現(xiàn)凈利1.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)60.3%。作為唯一一家實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的大型綜合類券商，海通證券8月?tīng)I(yíng)收雙增，8月收入、凈利潤(rùn)各為15.14億元、7.18億元，環(huán)比增幅均超過(guò)18%。

　　17家券商遭遇不同程度的業(yè)績(jī)滑坡。券業(yè)龍頭中信證券母公司當(dāng)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.66億元，同比下滑43.11%；凈利潤(rùn)10.35億元，環(huán)比下滑31.21%。西南證券盈利降幅最為顯著，當(dāng)月盈利僅2346.61萬(wàn)元，環(huán)比降幅高達(dá)92.15%。東方證券次之，8月僅錄得2550.28萬(wàn)元進(jìn)賬，環(huán)比縮水程度為87.06%。

　　8月證券行業(yè)基本面持續(xù)惡化，經(jīng)紀(jì)、投行、自營(yíng)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。上證綜指8月份振幅超過(guò)31%，全月累計(jì)下跌12.49%；同期日均A股成交量環(huán)比減少20%。若按上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入47%計(jì)算，8月經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降影響營(yíng)收超過(guò)9%。

　　以兩融為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)也在近期持續(xù)萎縮。8月日均兩融余額由1.52萬(wàn)億降至1.28萬(wàn)億，環(huán)比減少16%。

　　券商自營(yíng)頭寸8月與日俱增，也給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的不確定性。券商中期數(shù)據(jù)顯示權(quán)益類自營(yíng)倉(cāng)位占凈資產(chǎn)約30%，8月份股指持續(xù)下跌超過(guò)12%，對(duì)方向性自營(yíng)業(yè)績(jī)有明顯影響。同時(shí)行業(yè)兩次按凈資產(chǎn)20%出資并交由證金公司運(yùn)作，認(rèn)購(gòu)藍(lán)籌ETF，短期按成本法計(jì)算所以賬面不會(huì)反映盈虧，但將成為左右券商中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的最大變量。

　　招商證券分析師洪錦屏認(rèn)為，三季度券商業(yè)績(jī)?nèi)栽谔降?。證券行業(yè)投資邏輯較上半年已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。行業(yè)持續(xù)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，去杠桿仍在繼續(xù)，上至監(jiān)管層、下至行業(yè)均在反思創(chuàng)新，市場(chǎng)修復(fù)及人氣聚集需要時(shí)日。從估值來(lái)看，經(jīng)過(guò)下跌，目前大券商的PB在1.4倍左右，PE在10倍左右，考慮自營(yíng)業(yè)務(wù)收益的不確定性，短期還不具備大幅反轉(zhuǎn)的條件。