□本報(bào)記者 張莉

　　盡管出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，監(jiān)管層頻繁對(duì)兩融業(yè)務(wù)做出風(fēng)險(xiǎn)提示，但伴隨A股行情不斷向好，兩融加杠桿節(jié)奏并沒(méi)有減速。據(jù)交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至大5月20日，滬深兩市融資融券余額已經(jīng)突破兩萬(wàn)億大關(guān)，兩市單日成交量也伴隨指數(shù)上漲而不斷放大。與此同時(shí)，在近期兩融市場(chǎng)上，增量資金借助兩融布局券商股的動(dòng)作也日益頻繁。

　　伴隨兩融余額不斷創(chuàng)出新高，券商利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期也逐漸向好。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1至4月，上市券商凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)到261%。業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前券商板塊整體仍有不少利好政策預(yù)期，經(jīng)歷前期調(diào)整，在股市長(zhǎng)牛背景下，券商長(zhǎng)期趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)較大。

　　兩融余額仍將創(chuàng)新高

　　近期，大盤指數(shù)連續(xù)反彈，融資客不斷加倉(cāng)，令兩融余額增速飆漲。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月20日，兩融市場(chǎng)交投熱情顯著提升，兩融余額再現(xiàn)大踏步增長(zhǎng)，滬深兩市兩融余額突破兩萬(wàn)億大關(guān)，再度突破歷史新高。與此同時(shí)，5月20日兩市單日成交量也到達(dá)15個(gè)交易日以來(lái)新高。截止到4月底，滬深兩市信用交易賬戶的數(shù)量也創(chuàng)出月度峰值，達(dá)到341.1萬(wàn)戶。

　　盡管此前監(jiān)管層不斷要求去杠桿、提升兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但由于A股行情不斷見(jiàn)好，兩融需求也在同步增長(zhǎng)，降杠桿操作并未對(duì)兩融業(yè)務(wù)有實(shí)質(zhì)影響。據(jù)國(guó)盛證券分析師指出，各券商對(duì)控制兩融風(fēng)險(xiǎn)做出的折算率調(diào)整，對(duì)現(xiàn)有融資融券存量不會(huì)產(chǎn)生影響，但會(huì)降低融資買入和融券賣出的規(guī)模上限，從而降低杠桿，短期來(lái)看增量資金入市放緩，且市場(chǎng)心理層面會(huì)受到一定影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，不會(huì)影響市場(chǎng)上漲趨勢(shì)與券商兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，按照去年的證券業(yè)凈資本計(jì)算，當(dāng)前兩融余額正在逼近券商凈資本的理論極值，但近期券商通過(guò)各類融資方式來(lái)做大資本、擴(kuò)充資本規(guī)模，補(bǔ)充資本金的動(dòng)作頻繁，不排除未來(lái)兩融余額仍將創(chuàng)出新高的可能。

　　業(yè)績(jī)預(yù)期向好

　　由于兩融余額不斷創(chuàng)出新高，上市券商利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期也逐漸向好，而在近期兩融市場(chǎng)上，不少機(jī)構(gòu)資金和游資也開(kāi)始借助兩融布局券商股。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)前證券行業(yè)管制逐漸放松、互聯(lián)網(wǎng)金融、新三板等業(yè)務(wù)空間不斷打開(kāi)，加上融資類業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，盈利能力也會(huì)不斷提高。

　　從上市券商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，持續(xù)火爆的行情及不斷升溫的兩融交易也助推了當(dāng)前券商行業(yè)整體的盈利水平的抬升。中銀國(guó)際研究數(shù)據(jù)顯示，1月至4月份，22家上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入720.28億元，同比增長(zhǎng)219.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)309.97億元，同比增長(zhǎng)269.87%。尤其是4月，上市券商共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入282.7億元，同比增長(zhǎng)422.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)135.83億元，同比增長(zhǎng)349.64%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)歷一定時(shí)期調(diào)整的券商股，長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。銀河證券表示，當(dāng)前券商板塊整體股價(jià)距離合理估值區(qū)間有50%以上的空間，在業(yè)績(jī)?nèi)旮咚僭鲩L(zhǎng)的預(yù)期較為充分的前提下，后續(xù)政策的催化將是板塊估值修復(fù)的關(guān)鍵。華泰證券研報(bào)稱，一季度券商業(yè)績(jī)靚麗，交易活躍、兩融高位運(yùn)行、IPO加速推動(dòng)券商業(yè)績(jī)持續(xù)釋放，2015年業(yè)績(jī)將繼續(xù)高增長(zhǎng)。而未來(lái)注冊(cè)制推行、個(gè)股期權(quán)、資產(chǎn)證券化、融券放量、資本賬戶開(kāi)放、國(guó)企改革等諸多政策均將成為券商股行情向好的利好因素。