強(qiáng) 

    昨日A股雖然小幅下跌0.01%，但創(chuàng)業(yè)板卻繼續(xù)創(chuàng)新高，最高上漲到4011.04點(diǎn)。這也意味著，創(chuàng)業(yè)板正步入4000點(diǎn)時(shí)代，同上證指數(shù)“同臺”競技。而據(jù)記者了解，多數(shù)分析人士表示，雖然創(chuàng)業(yè)板目前缺乏業(yè)績支撐，估值偏高，但在重組并購、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、政策支持等利好因素下，即使出現(xiàn)短期調(diào)整，預(yù)計(jì)仍未見頂。

　　昨日創(chuàng)業(yè)板再度大漲2.07%，雖然報(bào)收3900多點(diǎn)，但盤中已經(jīng)上摸到4000點(diǎn)。有分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板大漲主要是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，題材很豐富、想象有空間。加上大盤指數(shù)需要“慢?！?，大量資金流向新興行業(yè)，股價(jià)不漲都難。

　　周三早盤，上證指數(shù)小幅高開后震蕩上行，但臨近中午收盤時(shí)，市場突然出現(xiàn)大跳水，滬指最大跌幅接近2%。雖然午后反彈，但全天仍然下跌了0.01%。而創(chuàng)業(yè)板則是強(qiáng)者恒強(qiáng)，周三高開高走，即使盤中根據(jù)主板指數(shù)大幅波動(dòng)，但最終上漲了2.07%，不僅收盤創(chuàng)下歷史新高，而且指數(shù)最高沖到4011.04點(diǎn)。這也是創(chuàng)業(yè)板開板以來首次出現(xiàn)在4000點(diǎn)以上，離上證指數(shù)的距離不足千點(diǎn)。另外，成交量也維持高位，昨日成交2209億元。騰邦國際、衛(wèi)寧軟件等54股漲停。

　　今年以來，創(chuàng)業(yè)板在市場的一片質(zhì)疑聲中，不斷創(chuàng)新高，相繼沖過2000點(diǎn)、3000點(diǎn)和4000點(diǎn)關(guān)口，累計(jì)漲幅達(dá)到170.58%，是同期上證指數(shù)的3.29倍。

　　有分析人士指出，創(chuàng)業(yè)板等成長股連續(xù)跑贏藍(lán)籌股，一方面同市場整體樂觀氛圍有關(guān)；另一方面成長股頻繁上演“故事會(huì)”。因此，即使暫時(shí)沒有相對主板公司靚麗的業(yè)績，但市場依然愿意接受更高的估值。甚至有很多券商人士表示，創(chuàng)業(yè)板等成長股有可能出現(xiàn)A股巨無霸。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，市值超過千億元的公司已有兩家，分別是東方財(cái)富和樂視網(wǎng)。500億元以上的已經(jīng)達(dá)到14家，如機(jī)器人、銀之杰、同花順、匯川技術(shù)等市值都在500億元之上。

　　投資建議

　　互聯(lián)網(wǎng)金融等主題仍有機(jī)會(huì)

　　在股市持續(xù)大漲并帶動(dòng)市值飆升中，創(chuàng)業(yè)板估值也高得可怕。根據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為147倍。市盈率接近150倍，創(chuàng)業(yè)板這頭牛還能跑多久？有專業(yè)人士表示，目前由于各路資金都盯住股市，大盤藍(lán)籌股缺乏題材故事，且同對指數(shù)影響較大。部分資金可能被動(dòng)流入創(chuàng)業(yè)板等政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)。因此，如果市場出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股可能面臨短期大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但更多的機(jī)構(gòu)人士表示，雖然從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，創(chuàng)業(yè)板市盈率確實(shí)很高，而且在全球市場上，平均150倍的市盈率都比較少見。因此，風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。但從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)方向看，創(chuàng)業(yè)板即使出現(xiàn)大跌，也并未意味著見頂?！霸跇酚^氛圍下，資金更喜歡有故事的股票，有想象的股票。

　　根據(jù)信達(dá)證券分析師谷永濤的統(tǒng)計(jì)，2014年主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板增發(fā)數(shù)量分別為227次、157次和104次。增發(fā)數(shù)量相對企業(yè)數(shù)量，創(chuàng)業(yè)板和中小板比例較高，反映出了中小板、創(chuàng)業(yè)板的外向型擴(kuò)張的需求。迎合了市場的胃口。

　　私募寬客投資唐春華指出，估值實(shí)際上是靜態(tài)的，而對創(chuàng)業(yè)板，應(yīng)該用動(dòng)態(tài)的眼光來看市盈率。他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板還會(huì)出現(xiàn)比較大的上漲空間。生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)+、高端制造等都值得重點(diǎn)關(guān)注。廣州私募人士陳君也表示，作為符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)業(yè)板，將享受我經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成果，未來業(yè)績高增長會(huì)消化目前的高估值。他認(rèn)為，未來創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)域或有分化，但互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)醫(yī)療、智能制造等主題會(huì)繼續(xù)發(fā)酵。

　　弱

　　雖然昨日A股出現(xiàn)較大波動(dòng)，但市場成交量依然保持高位。值得注意的是，今年以來，僅僅滬市A股成交量就超過百萬億元，券商坐收的傭金在760億元左右。但券商股卻大幅跑輸指數(shù)，成為牛背上的“蝸牛”。有機(jī)構(gòu)人士就表示，今年以來證券股蝸牛行情應(yīng)該同利潤增長引擎有關(guān)。而隨著未來金融改革的不斷推進(jìn)，券商股仍可低吸。

　　坐收傭金或超700億元

　　券商股今年以來跑輸大盤

　　昨日A股出現(xiàn)明顯波動(dòng)，上證指數(shù)全天振幅超過2%，創(chuàng)業(yè)板甚至翻過4000點(diǎn)大關(guān)。而且成交量繼續(xù)維持高位，滬兩市累計(jì)成交量達(dá)到2.02萬億元。這也為坐收傭金的證券公司賺得盆滿缽滿。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，A股成交額累計(jì)達(dá)到104萬億元，券商坐收的傭金將超過700億元。因此，有機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，今年券商業(yè)績翻倍的概率較大。

　　今年以來，滬深兩市成交量累計(jì)達(dá)到110.05萬億元，其中，滬市59.85萬億元，深市50.2萬億元。由于在A股市場上，只要有交易就得給券商等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)各種手續(xù)費(fèi)。如果按照去年全年證券行業(yè)平均萬七的傭金水平，全國券商年內(nèi)收取的傭金則高達(dá)759.35億元， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年全年。

　　雖然5月份業(yè)績尚未公布，但僅從成交量變化來看，同比暴漲基本上是板上釘釘。今年5月份，滬深兩市成交量31.72萬億元。而4月份合計(jì)為30.51萬億元。去年5月份兩市成交僅2.73萬億元。這也意味著，5月份在保持傭金不變的情況下，證券公司傭金收入同比增長1061.90%，環(huán)比也增長了3.97%。再加上，自營、資管、融資融券等業(yè)務(wù)，證券今年全年盈利規(guī)模將大幅上升。

　　中銀國際證券分析師魏濤指出，市場成交量的放大直接影響券商業(yè)績，如果當(dāng)前的交易量水平可以維持，預(yù)計(jì)券商全年業(yè)績增速將有望達(dá)到200%以上，行業(yè)整體估值水平將下降到15倍以下，具有較高的安全邊際。

　　在資本市場上，業(yè)績基本面是價(jià)值投資者最為關(guān)注的指標(biāo)。然而，牛市中最為受益，且業(yè)績表現(xiàn)最為確定的券商股，在今年這輪牛市中卻大幅跑輸指數(shù)漲幅。

　　截至昨日收盤，今年以來上證指數(shù)累計(jì)漲幅為51.79%，剔除新股，券商股平均漲幅為19.33%，跑輸上證指數(shù)32個(gè)百分點(diǎn)。板塊內(nèi)除西部證券和山西證券外，漲幅全部不及大盤指數(shù)。

　　在2006年~2007年牛市中，券商股上漲伴隨著整個(gè)行情周期。但今年大盤指數(shù)已經(jīng)從3000點(diǎn)漲到近5000點(diǎn)，為何券商股還在原地踏步？對此，有券商認(rèn)為，證券公司雖然業(yè)績爆發(fā)，但仍未找到新的盈利增長點(diǎn)。同時(shí)，多數(shù)券商H股大幅折價(jià)發(fā)行，壓制了A股估值提升。

　　券商股投資建議

　　存在爆發(fā)機(jī)會(huì) 券商股仍可低吸

　　對持有券商股的投資者而言，有人指出，A股如此牛，但券商股都不漲，后市并不看好。但也有人士認(rèn)為，今年市場頻繁炒作概念股，包括券商、基建、航運(yùn)等去年表現(xiàn)強(qiáng)勢的個(gè)股都沒有怎么漲。因此，如市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變，券商股存在爆發(fā)機(jī)會(huì)。

　　“同大盤相比，券商股今年以來的表現(xiàn)，確實(shí)很糟糕，沒有給投資者帶來預(yù)期的收益。但從年初調(diào)整到現(xiàn)在，預(yù)計(jì)也差不多了。這個(gè)階段我們還是看好券商股的?！比A泰聯(lián)合證券市場分析人士對廣州日報(bào)記者指出。

　　海通證券非銀金融行業(yè)分析師吳緒越表示，牛市背景下，證券行業(yè)基本面爆棚，彈性尚未完全體現(xiàn)，是目前A股市場上難得的滯漲品種。且從估值來看，行業(yè)目前平均市盈率約32倍，大券商不足20倍。估值水平與上一輪牛市相比仍有空間。

　　招商證券分析師洪錦屏認(rèn)為，從之前嚴(yán)查配資、收緊兩融已經(jīng)傳遞出“慢”的信號，將促進(jìn)資金從小票到低估值板塊的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，非銀板塊將先跌后漲，而券商股具有業(yè)績佳、題材多、處于改革受益端、行業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)未達(dá)天花板等優(yōu)勢，建議投資者逢低吸納戰(zhàn)略性配置券商股，如海通證券等。

　　資金動(dòng)向一季度QFII大幅增倉創(chuàng)業(yè)板

　　目前QFII除了偏好投資市值大、估值低、收益穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股外，也增加了對中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的投資比重。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，一季度QFII基金增加了在食品消費(fèi)、房地產(chǎn)和傳媒行業(yè)的配置，降低了在銀行和非銀金融行業(yè)的配置，而在縮減A股整體投資規(guī)模的同時(shí)增加了對中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的投資比重。

　　曾經(jīng)以“穩(wěn)健”、“價(jià)值”聞名的海外大型投資機(jī)構(gòu)(QFII)正悄然調(diào)整A股投資布局，將更多目光投向成長股。從持股數(shù)量來看，一季度三個(gè)板塊的持股數(shù)量都有所增加，增加最多的是創(chuàng)業(yè)板，持股個(gè)數(shù)從去年四季度末的25只上升至今年一季度末的60只，增幅高達(dá)60%。

　　而從持股的市值來看，QFII資金持有的A股主板市場的股票市值降低了17%左右；QFII資金持有的創(chuàng)業(yè)板股票的市值有明顯增加，增幅超過了100%。

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