高盛首席中國策略師劉勁津15日接受中國證券報記者專訪時表示，在企業(yè)盈利改善、改革取得進(jìn)展及穩(wěn)增長政策等因素的溫和提振下，A股市場明年有望跑贏全球多數(shù)主要股指。受國內(nèi)外流動性差異影響，AH股溢價維持高位的情況短期還將持續(xù)。

　　看好內(nèi)地香港股市

　　劉勁津表示，相對于債券和商品等其他資產(chǎn)而言，高盛在明年全球資產(chǎn)配置上仍建議“超配”股市，但若以絕對回報看，明年全球股市表現(xiàn)不會好于今年，整體前景不算特別樂觀。

　　高盛預(yù)計，明年標(biāo)普500指數(shù)回報可能為零，歐洲股市回報約為5%，日本股市以日元計價的回報率可能達(dá)到10%，但折算為美元不會太好，除日本外亞洲市場回報率為5%。對于中國市場，高盛預(yù)計A股明年將實現(xiàn)正回報，滬深300指數(shù)2016年年底目標(biāo)位4000點(diǎn)，恒生指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位為24000點(diǎn)，恒生國企指數(shù)為10500點(diǎn)，三個指數(shù)較當(dāng)前點(diǎn)位的潛在漲幅分別為8.2%、12.8%和12.4%。

　　劉勁津表示，高盛對中國內(nèi)地和香港市場的潛在回報預(yù)期相對而言比較樂觀，A股將跑贏除日本以外的多數(shù)海外股市。預(yù)期企業(yè)盈利改善、改革取得進(jìn)展及穩(wěn)增長政策等都對估值有溫和提升作用。

　　近期恒生AH股溢價指數(shù)重返140點(diǎn)以上的高位，意味著A股平均較H股貴40%以上。劉勁津預(yù)計這種情況短期內(nèi)仍會持續(xù)，主要是由于國內(nèi)和海外流動性差距造成的。他指出，目前國內(nèi)流動性非常好，且預(yù)計明年中國央行還將有兩次降息和300個基點(diǎn)的降準(zhǔn)，此外銀行間回購利率將從2.4%降到1.5%左右，流動性總體充裕對國內(nèi)市場有支撐。相比之下，美聯(lián)儲即將啟動加息，預(yù)計首次上調(diào)25基點(diǎn)，明年可能會累計再上調(diào)100基點(diǎn)，海外市場流動性有所收緊。

　　建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　高盛在最新的策略報告中指出，明年A股主要以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，建議把握三大投資主題，分別是受益于十三五規(guī)劃的五大關(guān)鍵領(lǐng)域，“新中國”板塊領(lǐng)先企業(yè)以及人民幣貶值受益板塊。

　　高盛指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，增長引擎轉(zhuǎn)向消費(fèi)和服務(wù)業(yè)，投資者需要采取新的框架投資于中國股市?；久孀哕浂鲃有院棉D(zhuǎn)的狀況將推動“新中國”板塊跑贏其它板塊。

　　劉勁津表示，在“新常態(tài)”宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，建議投資者考慮中長線投資布局，推薦過去三年收入增長超過10%、且與經(jīng)濟(jì)增長敏感度相對較低的30個行業(yè)，重點(diǎn)包括科技、醫(yī)療等，即所謂的“新中國”板塊。高盛建議在離岸市場超配中國相關(guān)的科技/互聯(lián)網(wǎng)、電信、醫(yī)療保健和房地產(chǎn)板塊，在A股市場超配醫(yī)療保健、傳媒、旅游、軟件、房地產(chǎn)等板塊。

　　對于人民幣貶值預(yù)期，劉勁津預(yù)計到2016年底人民幣可能貶值3%。盡管不排除一次性貶值的情況，但這不是高盛的基本觀點(diǎn)，預(yù)計短期內(nèi)人民幣還是以緩慢貶值為主。如果美聯(lián)儲加息比預(yù)期緩慢，人民幣貶值壓力將緩解，海外投資者可能會更積極入場。

　　高盛報告指出，美聯(lián)儲加息的速度和幅度將對股票回報產(chǎn)生影響，對沖顯著的人民幣貶值風(fēng)險是合理的。