證金公司此舉再次引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注，更有投資者將其視為鼓勵(lì)和引導(dǎo)杠桿資金進(jìn)場(chǎng)的利好信息。相應(yīng)的樂觀情緒也被迅速點(diǎn)燃。3月21日當(dāng)天，滬深兩市延續(xù)火爆走勢(shì)，三大股指全線高開高走。特別是券商板塊幾近全線漲停。

　　時(shí)隔9個(gè)月，A股似乎將再度迎來“加杠桿”時(shí)刻。

　　3月18日中國證券金融公司(證金公司)公告稱，自2016 年3月21 日起，將恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)182天、91天、28天、14天、7天等五個(gè)期限品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，具體為182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。

　　證金公司此舉再次引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注，更有投資者將其視為鼓勵(lì)和引導(dǎo)杠桿資金進(jìn)場(chǎng)的利好信息。

　　相應(yīng)的樂觀情緒也被迅速點(diǎn)燃。3月21日當(dāng)天，滬深兩市延續(xù)火爆走勢(shì)，三大股指全線高開高走。特別是券商板塊幾近全線漲停。

　　截至終盤，滬指放量突破3000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則站上2200點(diǎn)關(guān)口。其中，上證指數(shù)報(bào)3018.80點(diǎn)，漲63.65點(diǎn)，漲幅2.15%；深成指報(bào)10394.14點(diǎn)，漲267.55點(diǎn)，漲幅2.64%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2227.03點(diǎn)，漲49.16點(diǎn)，漲幅2.26%。全天成交放量突破9000億元，較前一交易日增加866億元。

　　重陽投資基金經(jīng)理王明聰也稱，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷連續(xù)幾次的調(diào)整之后，當(dāng)前兩融余額僅有8450億，較去年6月中旬最高2.27萬億的水平出現(xiàn)大幅下降。相應(yīng)的，股市風(fēng)險(xiǎn)較之前也有大幅下降，股市進(jìn)入平穩(wěn)期。

　　“我們認(rèn)為恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，是證金公司正常角色功能的回歸。目前證券公司可供出借的資金比較充裕，下調(diào)轉(zhuǎn)融資利率，相對(duì)而言，信號(hào)意義更強(qiáng)一些?！蓖趺髀斎缡钦f。

　　券商股全線漲?！敖裉烊贪鍓K集體漲停，一方面是上述政策刺激導(dǎo)致，另一方面也跟過去幾日A股強(qiáng)勢(shì)反彈有關(guān)。” 王明聰認(rèn)為。

　　國元證券策略分析師王明利告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，證金公司重啟轉(zhuǎn)融資，并下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率是繼上周有關(guān)注冊(cè)制和戰(zhàn)新板之后的又一呵護(hù)股市的政策利好。

　　“可以看出，高層高調(diào)釋放積極信息，提振市場(chǎng)情緒，意在穩(wěn)定股市。市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變后券商盈利預(yù)期自然好轉(zhuǎn)，加上超跌和低股指，自然會(huì)吸引資金搶籌?！蓖趺骼硎尽！按伺e可從兩方面來看，一是全局性的，認(rèn)為大盤轉(zhuǎn)好，券商的彈性最大，也最受益；另一個(gè)是細(xì)節(jié)的，上周以創(chuàng)業(yè)板為代表的題材股漲得很好，今天轉(zhuǎn)移到藍(lán)籌，可以看做是熱點(diǎn)輪動(dòng)?！?/p>

　　此外，轉(zhuǎn)融資利率降低，實(shí)際上是鼓勵(lì)融資買入的，券商盈利中有很大一部分來自融資利息收入，這對(duì)券商股也是直接的利好。

　　“轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)為券商兩融提供融資資金，而兩融杠桿調(diào)整則起到調(diào)節(jié)市場(chǎng)作用，或可以看做市場(chǎng)變動(dòng)的先導(dǎo)指標(biāo)?！崩畈裾J(rèn)為，“券商目前資金充裕，雖不需馬上跟證金融資，但轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)恢復(fù)并下調(diào)費(fèi)率，釋放的積極信息，將有利于市場(chǎng)的繼續(xù)恢復(fù)，進(jìn)而促進(jìn)券商兩融業(yè)務(wù)回升?！?/p>

　　從近期看，3月1日降準(zhǔn)，同時(shí)國泰君安率先上調(diào)兩融折算率，3月2 日，上證綜指上漲 4.26%，自3月1日至今，上證綜指上漲已超過 10%。

　　國信證券分析師陳福稱，轉(zhuǎn)融通的本質(zhì)還是為兩融業(yè)務(wù)服務(wù)，去年 6月市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)以來監(jiān)管層一直強(qiáng)調(diào)去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)以及穩(wěn)定市場(chǎng)，此次下調(diào)費(fèi)率表明監(jiān)管層認(rèn)定當(dāng)前市場(chǎng)杠桿水平已處于合理甚至偏低區(qū)間。券商的估值與市場(chǎng)波動(dòng)高度相關(guān)。一旦市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反彈，龍頭券商將充分受益。

　　海富通基金分析師陸怡雯也表示，目前大型券商PB回落至1.3X，處于歷史底部區(qū)域，具有較強(qiáng)的防御性和反彈能力。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平提升

　　陸怡雯認(rèn)為，從近期的情況來看，隨著注冊(cè)制延后、新興板塊的擱置以及美聯(lián)儲(chǔ)短期加息可能性大幅下降，今年資本市場(chǎng)的不確定因素短期基本消除。

　　再加上周末的市場(chǎng)暖風(fēng)頻吹，證金公司恢復(fù)轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)五個(gè)期限品種并下調(diào)費(fèi)率等一系列利好均有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、鼓舞投資者的信心恢復(fù)，促進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平的提升?！敖?jīng)過連續(xù)的拉升后，市場(chǎng)有望逐步往縱深方向發(fā)展?！?陸怡雯預(yù)計(jì)。

　　華南一家基金公司首席策略分析師則表示，近期市場(chǎng)因素中，有兩個(gè)變化需要關(guān)注。一是自1月A股市場(chǎng)出現(xiàn)深幅調(diào)整以來，2、3月市場(chǎng)一直在一個(gè)較窄的區(qū)間震蕩，這一過程中市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了一定的換手并消耗了相應(yīng)的利空情緒。

　　二是上周三美聯(lián)儲(chǔ)所公布的最新利率決議和聲明，態(tài)度比市場(chǎng)之前預(yù)期的更偏鴿派，對(duì)新興市場(chǎng)回暖亦有積極作用。

　　“未來市場(chǎng)有望展開一輪反彈，在反彈的第一階段可重點(diǎn)關(guān)注成長股，如果以創(chuàng)業(yè)板為觀察對(duì)象則未來預(yù)計(jì)還有10%的反彈空間。”該分析師認(rèn)為?！暗w而言，短期我們?nèi)跃S持市場(chǎng)區(qū)間震蕩、階段性反彈的判斷不變?！?/p>

　　融通基金首席策略分析師武幼輝也稱，真正修復(fù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的是美聯(lián)儲(chǔ)的加息決議明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　“我們預(yù)判，未來市場(chǎng)的反彈短期有望持續(xù)，原因在于政策面偏暖疊加至少未來一個(gè)月經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期。” 武幼輝表示。“但壓制市場(chǎng)的中長期不利因素仍在，因此在空間上此輪反彈高度有限。”

　　招商基金一位市場(chǎng)人士判斷，“我們對(duì)目前資金風(fēng)險(xiǎn)偏好上行繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。從基本面來看，還沒有徹底好轉(zhuǎn)信號(hào)，市場(chǎng)大多判斷此輪上漲系反彈而非反轉(zhuǎn)，需注意獲利盤了結(jié)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的壓力?！?