6連陽后，受大宗商品價格大跌及歐美股市調(diào)整影響，9日兩市股指迎來調(diào)整。

　　近期大盤在2650點(diǎn)至2900點(diǎn)區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩。分析認(rèn)為，在滬指放量突破2933點(diǎn)之前，市場只是局部性機(jī)會，切不可盲目追高。而且，隨著全國兩會的持續(xù)，短線操作者注意獲利了結(jié)。

　　盤面

　　基因測序板塊漲幅居前

　　在周二探底逆襲后，9日A股最終未能抵擋住空頭攻勢。滬指早盤大幅低開2.14%，之后維持低位震蕩。尾盤銀行、保險(xiǎn)雖再次放量護(hù)盤，但大盤難改弱勢，最終收盤下跌1.34%，報(bào)2862.56點(diǎn)。中小板指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別為1.81%和1.57%。兩市成交量急劇萎縮，合計(jì)成交4265億元，較上一交易日大幅縮量近1100億元。

　　個股方面，滬深兩市共有18只個股漲停，14只個股跌停；30只個股漲超5%，284只個股跌超5%。行業(yè)板塊全線下跌，僅有文教休閑、基因測序、銀行等少數(shù)板塊小幅上漲。其中，基因測序板塊概念股：千山藥機(jī)、新開源漲停，迪安診斷、戴維醫(yī)療、北陸藥業(yè)、安科生物漲幅居前。

　　值得一提的是，當(dāng)日有色、鋼鐵、煤炭三大資源板塊領(lǐng)跌，板塊指數(shù)跌幅超過5%。這與當(dāng)日期貨市場“黑色系”大跌不無關(guān)系。近期漲幅巨大的“黑色系”商品期貨，周三集體回調(diào)，焦煤、焦炭、動力煤、滬鎳、瀝青、滬錫、錳硅、硅鐵等八品種觸及跌停，螺紋、鐵礦等紛紛重挫。

　　分析人士表示，漲價預(yù)期和穩(wěn)增長尤其是財(cái)政支出力度上升的預(yù)期進(jìn)一步改善，這是近期周期股走強(qiáng)的非常重要的背景所在。但中期而言，由于官方新訂單未出現(xiàn)高于預(yù)期的情況，反彈格局也將難以形成反轉(zhuǎn)。

　　而且，受訪分析師仍然對過剩行業(yè)的長期前景表示擔(dān)憂。國泰君安期貨研究員金韜稱，從煤礦、焦化廠供給來看，行業(yè)產(chǎn)能過剩情況沒有得到根本改善。從需求來看，當(dāng)前高爐開工率雖然有所改善，但是全國高爐開工率依然維持在90%以下，這使得鋼廠對于焦煤、焦炭的需求沒有出現(xiàn)激增。

　　不過，考慮到部分行業(yè)補(bǔ)庫存推動價格上行，短期內(nèi)有望進(jìn)一步延續(xù)，同時寬松預(yù)期仍在邊際上升，所以短期內(nèi)周期股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望延續(xù)。不過安信證券也提出，鋼鐵、煤炭、化工、有色等行業(yè)，是穩(wěn)增長和供給側(cè)的公約數(shù)，但能否獲得絕對收益，還需要觀察政策力度和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　分析

　　短期基本面已有改觀

　　近日來，A股指數(shù)始終保持在一定區(qū)間范圍內(nèi)做“折返跑”。盡管周三指數(shù)迎來階段回調(diào)，但從短期基本面上看，目前已有所改觀。

　　分析來看，主要體現(xiàn)在幾個方面：首先，就外部環(huán)境來看，一方面，全球商品價格反彈，通縮預(yù)期局部有所緩解；中印等發(fā)展中國家再次轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，需求短期有望出現(xiàn)反彈；同時，美聯(lián)儲3月加息概率不大，這也為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價格帶來了“喘息機(jī)會”。

　　其次，從影響短線市場的因素看，主要還是圍繞全國兩會看點(diǎn)。其中，《政府工作報(bào)告》中沒有提及注冊制，對A股應(yīng)是相對利好。本周六銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會將舉行發(fā)布會，回答市場關(guān)切的熱點(diǎn)問題，這也是證監(jiān)會新主席首次亮相，市場自然會有所期待。

　　不過，從盤口分析，滬指連漲6天接近2930的壓力位后，迎來回調(diào)，后市需注意是否會繼續(xù)深調(diào)以及10日歐洲央行議息會議的結(jié)果。而且，資金面上，兩融余額已連續(xù)三日低于8500億元，回落至2014年12月初水平，資金通過融資進(jìn)入市場的意愿逐步降低。綜合來看，“兩會行情”已進(jìn)入中期階段，資金表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，短線操作者應(yīng)該注意了結(jié)時點(diǎn)的掌握。

　　周三權(quán)重、題材股整體均有所降溫，且成交量出現(xiàn)萎縮。對此，來自申萬宏源證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，一方面，當(dāng)前“二八”輪換仍有相當(dāng)難度，尤其是權(quán)重股在拉升后需要較長時間盤整穩(wěn)固，題材股對資金的吸引力仍然較強(qiáng)；另外，市場存量資金有限，因此持續(xù)放量較為困難，進(jìn)而形成相互影響、相互制約的局面。不過，萬聯(lián)證券高級投顧古振華則認(rèn)為，由于企業(yè)補(bǔ)庫存，周期股近期可能還會走強(qiáng)，二八分化可能還會持續(xù)一段時間；但中長期來看，中小盤股也有反彈空間。

　　“只是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好難以立刻大幅提升，因此如果局勢穩(wěn)定，后期仍有繼續(xù)向上反彈的機(jī)會，”申萬宏源證券分析師指出，“當(dāng)然，這只是階段性修正的機(jī)會?！笨紤]到目前市場的中位數(shù)市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。

　　機(jī)會

　　周期性行情板塊可關(guān)注

　　對于后市機(jī)會的把握，申萬宏源證券認(rèn)為，市場資金格局的再度調(diào)整已經(jīng)展開，行情運(yùn)行中題材的多樣性，正從多個層面對后市產(chǎn)生影響。因此，在對結(jié)構(gòu)性行情的操作上，可更為靈活。

　　而國泰君安證券進(jìn)一步表示，經(jīng)濟(jì)和需求的復(fù)蘇，為改善風(fēng)險(xiǎn)偏好創(chuàng)造了前提，但效果并不會立竿見影，趨勢性機(jī)會仍需要一些時間，敏感投資者可能利用周期性板塊發(fā)動進(jìn)攻；“進(jìn)攻性行業(yè)仍有20%以上的反彈空間，建議關(guān)注新應(yīng)用、新消費(fèi)以及移動支付主題?！绷硗?，從政策面來看，房地產(chǎn)去庫存十分堅(jiān)決，伴隨銷量回暖，家電、家裝等房地產(chǎn)下游受益行業(yè)值得關(guān)注。

　　周三油氣改革概念也迎來大幅回調(diào)。但中期來看，油氣改革板塊仍值得關(guān)注。消息面上，國務(wù)院審議通過了深化石油天然氣體制改革的若干意見，兩會后將有相關(guān)政策出臺。聯(lián)訊證券分析師認(rèn)為，新一輪油氣改革的思路涉及石油和天然氣的上、中、下游各領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入和價格放開，將進(jìn)一步打破行業(yè)壟斷。根據(jù)國企改革“1+N”的模式，油氣改革有望形成多元化市場主題的格局。

　　值得一提的是，隨著近幾日反彈行情逐步展開，基金也在悄然加倉。有基金認(rèn)為，在寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策的利好推動下，低估值高現(xiàn)金流的銀行、消費(fèi)板塊以及有色、煤炭、地產(chǎn)、紡織服裝等處于周期性行情的板塊可重點(diǎn)關(guān)注。不過，九泰基金也提醒，目前整體存量博弈格局未變，決定后續(xù)市場走向的關(guān)鍵因素仍在于政策和流動性預(yù)期。

　　靜待市場人氣回暖

　　在人氣不足的市場環(huán)境下，滬指收出七連陽。從盤面看，攻擊路線大致可劃分為：早盤攻擊一季報(bào)業(yè)績預(yù)增個股和次新股，午盤攻擊互聯(lián)網(wǎng)金融和高送轉(zhuǎn)概念。不過，七連陽更多是依靠銀行保險(xiǎn)等藍(lán)籌股的拉升。全天漲停家數(shù)18家，跌停家數(shù)14家(不包括ST個股)，上證成交量僅1770億元，滬深兩市成交量明顯萎縮，也說明當(dāng)前增量資金入市意愿不高。

　　再看兩市最耀眼的個股山水文化，在股東違規(guī)舉牌受到證監(jiān)會調(diào)查后，股價短暫下跌，8日漲停，9日開盤即漲停，但在尾盤遭到大舉拋售，幾分鐘大跌8%，令高位接力的一天之內(nèi)大幅虧損。不出意外，這將顯著影響場內(nèi)博弈資金的態(tài)度，接下來的幾天，由于大部分活躍股趨于平靜，存量資金將變得更加保守。從9日龍虎榜數(shù)據(jù)也可以看出，大部分活躍席位開始明顯減少出手次數(shù)和投入的資金量，機(jī)構(gòu)凈買入的個股相比以往明顯減少。

　　A股賺錢效應(yīng)仍有待放大。總體而言，沒有主流題材能夠引領(lǐng)資金炒作，大宗商品類個股則由于期貨大跌，帶動相關(guān)個股大幅調(diào)整，估計(jì)本周行情將會較為平淡。投資者對藍(lán)籌股的階段性期許，總是面臨業(yè)績的考驗(yàn)，在短暫的大漲后，煤炭、鋼鐵等板塊出現(xiàn)大幅調(diào)整，藍(lán)籌和小盤股同時調(diào)整，一時令市場迷茫。

　　筆者認(rèn)為，接下來，靜待市場人氣回暖，或許是控制回撤的較好策略。依據(jù)估值和5178點(diǎn)以來的調(diào)整幅度看，市場已經(jīng)處于底部區(qū)域，但是何時真正見底，難以預(yù)測，因此，減少出手次數(shù)、控制倉位，才能真正控制風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，火中取栗的收益和風(fēng)險(xiǎn)并不成正比。

　　一般而言，市場的震蕩下跌往往伴隨著可稱之為陷阱的多頭抵抗，這種抵抗讓部分心存僥幸的資金燃起抄底欲望，盲目進(jìn)入抄底。因一時的反彈而對市場和個股心生不切實(shí)際的期望，往往是虧損的源頭。

　　震蕩到一定階段，底部量能出現(xiàn)明顯放大后，藍(lán)籌股，特別是有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股仍將是中長線資金青睞的對象，而目前不受待見的創(chuàng)業(yè)板，在注冊制腳步放慢的背景下，大概率仍會是市場的人氣指標(biāo)。

　　當(dāng)前，或許是靜下心來多做功課少出手的時候。