分析人士認(rèn)為，短線調(diào)整之后，繼續(xù)震蕩向上是大概率事件

　　上周A股市場(chǎng)在先揚(yáng)后抑的走勢(shì)中，近乎陷于震蕩滯漲的狀態(tài)，上證指數(shù)連續(xù)在年線位置徘徊不前，最終周K線形成倒T型，微跌0.26%，預(yù)示市場(chǎng)反彈進(jìn)入艱難期。另外，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，雖然分別上漲1.05%和1.83%，但周K線均收出較長(zhǎng)上影線，顯示上檔壓力沉重。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，近日大盤(pán)雖然有所休整，但幅度有限、量能萎縮，整體是良性調(diào)整。市場(chǎng)的分化在預(yù)期之中，徹底否定市場(chǎng)的多頭氛圍有些過(guò)于極端，短線調(diào)整之后，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩向上是大概率事件。

　　三大反彈因素并未改變

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理分析人士的觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，目前，觸發(fā)本輪反彈的核心因素并未改變，主要理由有四個(gè)方面。

　　首先，政策實(shí)質(zhì)性利好有助于A股維持中長(zhǎng)期震蕩向上的慢牛格局。10月份央行宣布自霜降日起降準(zhǔn)降息，此次“雙降”也是今年以來(lái)的第五次降息及第五次降準(zhǔn)，貨幣流動(dòng)性釋放力度達(dá)年內(nèi)新高。而隨著11月份行情的深入展開(kāi)，“十三五”規(guī)劃各細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂型瓉?lái)實(shí)質(zhì)性利好密集落地期。

　　其次，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性繼續(xù)寬裕而高收益資產(chǎn)日漸稀缺，IPO暫停之后無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的打新高收益率消失，國(guó)債收益率一度回落至近3%，相比之下，股市中的高股息率藍(lán)籌股吸引力不斷凸顯。

　　第三，上周一，市場(chǎng)在獲悉重啟IPO的當(dāng)天出現(xiàn)了上漲，滬指沖過(guò)3600點(diǎn)，漲幅達(dá)1.58%，這在歷史上并不多見(jiàn)。其背后的原因是越來(lái)越多的投資者認(rèn)可新股重新發(fā)行。分析人士認(rèn)為，監(jiān)管層確認(rèn)重啟IPO是對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)改善的肯定，有助于投資者恢復(fù)市場(chǎng)信心，信心改善的積極意義遠(yuǎn)大于IPO對(duì)市場(chǎng)資金的抽水影響，所以市場(chǎng)繼續(xù)做多是在意料之中的。

　　綜上所述，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，后期行情可能會(huì)呈寬幅震蕩、重心上移的走勢(shì)，板塊輪動(dòng)行情概率較大，個(gè)股較為活躍。

　　五大因素將干擾市場(chǎng)

　　盡管有上述利好因素支撐本輪反彈，但A股市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)仍有諸多不確定性因素或潛在的負(fù)面因素干擾。

　　其一，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫，市場(chǎng)波動(dòng)在所難免。

　　其二，上海證券交易所和深圳證券交易所11月13日分別就融資融券交易實(shí)施細(xì)則(2015年修訂)進(jìn)行修改，兩交易所均規(guī)定，投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于100%。市場(chǎng)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，提高融資比例對(duì)股市中長(zhǎng)期來(lái)講是利好，但短期會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)心理影響，再加上市場(chǎng)本來(lái)就有調(diào)整的需求，因此短期內(nèi)融資熱門(mén)個(gè)股的走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)異動(dòng)。

　　其三，投資者謹(jǐn)慎情緒開(kāi)始升溫。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月2日至11月6日新增A股投資者30.02萬(wàn)人，環(huán)比減少11.03%，交易投資者2390.59萬(wàn)人，環(huán)比大增5.11%，持倉(cāng)投資者5041.65萬(wàn)人，環(huán)比微降0.96%；同期證券交易結(jié)算資金小幅凈流出73億元?？梢钥闯鲭S著11月初A股選擇向上沖鋒，雖然交易氛圍非?；钴S，但是新增投資者以及持倉(cāng)投資者的數(shù)據(jù)均有所下滑，加之交易結(jié)算資金連續(xù)兩周的流出，種種跡象都在表明當(dāng)A股步入前期7月份和8月份密集套牢區(qū)之后，投資者的謹(jǐn)慎情緒已開(kāi)始升溫，這或?qū)⒂绊慉股的上攻信心和動(dòng)力。

　　其四，證監(jiān)會(huì)11月6日宣布將重啟IPO，由于首次公開(kāi)發(fā)行股票修訂草案仍處于征求意見(jiàn)狀態(tài)，率先發(fā)行的這28家企業(yè)仍將依據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，即需預(yù)先繳款。據(jù)機(jī)構(gòu)估算，28家企業(yè)IPO將凍結(jié)資金3.5萬(wàn)億元，首批10家企業(yè)凍結(jié)資金近1萬(wàn)億元，可能對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生一定壓力。

　　其五，技術(shù)性震蕩修復(fù)需求加大。自前期調(diào)整的低點(diǎn)以來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)反彈幅度達(dá)到28%，而創(chuàng)業(yè)板指反彈幅度更是高達(dá)58%。在前期套牢盤(pán)和近期獲利盤(pán)的共同影響下，A股的上行壓力與日俱增，再加上四大指數(shù)日線、周線部分技術(shù)指標(biāo)已至高位，技術(shù)性震蕩修復(fù)需求加大。

　　總之，從可預(yù)見(jiàn)的基本面和政策面來(lái)看，未來(lái)多空因素交織較為復(fù)雜，存量博弈的可能性更大，尚無(wú)跡象表明情緒會(huì)火爆至增量資金大舉進(jìn)入。民生證券表示，后市滬指有望進(jìn)入3800點(diǎn)至4200點(diǎn)區(qū)間，創(chuàng)業(yè)板指有望觸及3000點(diǎn)。行情節(jié)奏上將會(huì)進(jìn)行三波演繹，藍(lán)籌搭臺(tái)、主題伴奏、成長(zhǎng)唱戲；結(jié)構(gòu)方面，堅(jiān)定看好新經(jīng)濟(jì)相關(guān)成長(zhǎng)板塊。市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束后，中級(jí)反彈深化，未來(lái)增量資金如果明顯改善，藍(lán)籌板塊將突破“搭臺(tái)”范疇，尤其是金融、地產(chǎn)板塊將出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)。