上周A股縮量震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)決定暫不加息，支持市場(chǎng)逐步企穩(wěn)。全周來(lái)看，上證綜指下跌3.2%，收?qǐng)?bào)3097點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.75%，收?qǐng)?bào)1983點(diǎn)。部分基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月暫不加息，但風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格仍然受到抑制。就A股而言，后市仍缺乏穩(wěn)定的預(yù)期，預(yù)計(jì)短期維持震蕩筑底態(tài)勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)依然疲弱

　　上周市場(chǎng)跌宕起伏，各種消息牽動(dòng)著市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。A股震蕩走弱，市場(chǎng)主要股指普遍下跌，中小盤、中高估值與輕資產(chǎn)板塊的跌幅較大。主題上，網(wǎng)絡(luò)安全漲幅居前，國(guó)企改革和軍工概念跌幅居前。

　　“從宏觀上看，美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息，但加息時(shí)點(diǎn)、路徑不確定性仍抑制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，靴子依然沒有落下來(lái)。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，歐央行執(zhí)委科爾9月18日曾表示，如果通脹面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行可能采取QE式的資產(chǎn)購(gòu)買項(xiàng)目，歐洲央行未來(lái)加碼QE的預(yù)期升溫。而目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)仍無(wú)改善跡象，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然羸弱。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對(duì)此表示，與市場(chǎng)多數(shù)預(yù)期一致，上周FOMC會(huì)議中美聯(lián)儲(chǔ)選擇按兵不動(dòng)，暫緩加息，并透露出擔(dān)心短期通脹和海外局勢(shì)的鴿派信號(hào)。但美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，預(yù)計(jì)年底加息，因此沒能解決對(duì)市場(chǎng)而言最為關(guān)鍵的預(yù)期不穩(wěn)問題。當(dāng)前，美國(guó)已經(jīng)基本擺脫金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)、貨幣政策處于結(jié)束超級(jí)寬松態(tài)勢(shì)的拐點(diǎn)之上。中國(guó)經(jīng)濟(jì)絕對(duì)增速不低，但相對(duì)往年增速持續(xù)下降，而增長(zhǎng)可持續(xù)性面臨較大質(zhì)疑。在人民幣一次性貶值后，人民幣貶值的預(yù)期持續(xù)存在，外匯儲(chǔ)備外流明顯。

　　信心尚待恢復(fù)

　　多家基金公司表示，A股市場(chǎng)基本完成去杠桿過(guò)程，但投資者信心尚待恢復(fù)，所以預(yù)計(jì)近期大盤走勢(shì)仍以震蕩筑底為主，建議投資者保持較低倉(cāng)位耐心等待底部出現(xiàn)。

　　“整體來(lái)看，經(jīng)過(guò)兩輪大幅下跌，上證指數(shù)已跌至3000點(diǎn)附近，進(jìn)入縮量整理、震蕩筑底階段，四季度有望否極泰來(lái)，觸底回升。A股市場(chǎng)去泡沫已經(jīng)比較徹底，除了小盤股和題材股估值泡沫較大外，部分藍(lán)籌股已經(jīng)跌出價(jià)值。”楊德龍表示，A股市場(chǎng)基本完成去杠桿過(guò)程，場(chǎng)外配資大部分已經(jīng)主動(dòng)或被動(dòng)去杠桿，兩融余額已經(jīng)回到年初起點(diǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控，不必過(guò)度恐慌?？紤]到大跌之后投資者信心恢復(fù)需要一段時(shí)間，未來(lái)一段時(shí)間大盤走勢(shì)仍以震蕩筑底為主，投資者可以保持較低倉(cāng)位耐心等待底部出現(xiàn)，重點(diǎn)配置業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)好的行業(yè)和板塊，如新能源汽車、醫(yī)藥、食品飲料、中小銀行等。

　　金信基金基金經(jīng)理劉榕俊也表示，近一個(gè)月來(lái)，管理層清理配資行動(dòng)逐步升級(jí)，從數(shù)據(jù)看配資清理已進(jìn)入尾聲，但是配資清理政策的范圍、方式等信息并沒有明確給出，各種消息和傳言不斷出現(xiàn)對(duì)投資者情緒造成了很大影響?！笆袌?chǎng)經(jīng)歷了超跌反彈和反復(fù)震蕩，目前證金公司已逐漸減少了對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展已成為共識(shí)。雖然市場(chǎng)的政策環(huán)境總體偏暖，但投資者對(duì)政策環(huán)境和后市仍然缺乏穩(wěn)定的預(yù)期，投資者市場(chǎng)信心恢復(fù)仍需要一定時(shí)間。維持大盤短期震蕩的看法?！?