上周A股繼續(xù)呈現(xiàn)暴跌暴漲的格局，大盤(pán)在上周一和上周三分別出現(xiàn)了千股跌停和千股漲停，不過(guò)全周來(lái)看，大盤(pán)持續(xù)縮量窄幅震蕩，后期仍將維持震蕩筑底走勢(shì)。從周末消息面看，證監(jiān)會(huì)重罰市場(chǎng)操縱行為，配資清理進(jìn)入最后階段，央企結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案將出臺(tái)，短期對(duì)市場(chǎng)都會(huì)有一定的沖擊，大盤(pán)將維持震蕩走勢(shì)，在成交量沒(méi)有持續(xù)放大的背景下投資者一定要保持謹(jǐn)慎，繼續(xù)輕倉(cāng)高拋低吸的操作策略。

　　縮量震蕩市場(chǎng)等待選擇方向

　　上周市場(chǎng)總體表現(xiàn)為滬強(qiáng)深弱，滬深指數(shù)分別下跌3.2%和5.86%。大盤(pán)呈現(xiàn)縮量震蕩、橫向整理的格局。上周初受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳和清理配資利空的影響，大盤(pán)向下突破，再現(xiàn)千股跌停的悲觀局面，上周二大盤(pán)一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。后半周在監(jiān)管層暖風(fēng)頻吹的提振下，大盤(pán)展開(kāi)弱市反彈，但成交量并未有效放大，市場(chǎng)做多力量不強(qiáng)，大盤(pán)重返弱市縮量震蕩格局。短期看目前更多是存量資金博弈，在增量資金不肯入市的背景下這樣的震蕩走勢(shì)還將持續(xù)。

　　短線市場(chǎng)屢次反彈未果，關(guān)鍵就是沒(méi)能持續(xù)放量。從上周情況看，5個(gè)交易日滬深日成交均在7000億元以下，其中周二和周五都在5000億元以下，日平均不到6000億元，并不理想。其中滬市全周成交14553億元，日均成交2910億元，人氣非常低迷。周五滬市成交只有2184億元，創(chuàng)出7個(gè)月來(lái)地量。此外盤(pán)面上也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的領(lǐng)漲板塊和龍頭。只有出現(xiàn)持續(xù)的領(lǐng)漲板塊和龍頭個(gè)股，才能產(chǎn)生持續(xù)的財(cái)富效應(yīng)和示范作用，進(jìn)而吸引場(chǎng)外資金源源介入，激發(fā)行情持續(xù)反彈。目前看大盤(pán)還會(huì)延續(xù)震蕩走勢(shì)等待方向選擇。

　　消息多空交織短期維持震蕩走勢(shì)

　　從周末消息面看，可以說(shuō)是多空交織。首先來(lái)看利好消息，9月22日到9月25日，國(guó)家主席習(xí)近平將應(yīng)邀赴美訪問(wèn)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，歷屆中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人訪美，A股市場(chǎng)大多有不俗的表現(xiàn)，這對(duì)于市場(chǎng)信心有一定的積極影響；40家央企停牌信號(hào)：央企結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案將出，這將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一個(gè)巨大的炒作題材，也有利于市場(chǎng)的活躍；萬(wàn)科百億回購(gòu)啟動(dòng)，公司宣布擬以公司自有資金，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的方式，以不超過(guò)13.20元/股的價(jià)格在100億元額度內(nèi)回購(gòu)公司A股股份，這將會(huì)給股價(jià)帶來(lái)巨大支撐，從而也有利于其他相關(guān)概念股的表現(xiàn)。

　　再看利空消息，存量配資清理正在接近尾聲，不少券商都將清理的進(jìn)度提前了，部分券商已經(jīng)在9月18日收盤(pán)后鎖定買(mǎi)入權(quán)限，還有券商將在9月25日之后將外部端口斷開(kāi)。提前清理可以避免最后幾天的扎堆效應(yīng)，但可能會(huì)對(duì)本周的盤(pán)面產(chǎn)生不利影響；隨著股價(jià)的連續(xù)暴跌，不少上市公司的股權(quán)質(zhì)押進(jìn)入爆倉(cāng)“雷區(qū)”，這對(duì)于持有這些股票的散戶(hù)投資者將會(huì)形成巨大的拋售壓力。

　　總體來(lái)看，消息面好壞參半，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)影響不會(huì)太大。

　　構(gòu)筑底部階段輕倉(cāng)波段操作

　　從上周五的A股表現(xiàn)看，大盤(pán)窄幅整理，成交量創(chuàng)出新低，換手率更是跌破了1%。深圳市場(chǎng)如果剔除中小創(chuàng)的話，主板股票的換手率也在1%附近，低位低換手，是多空雙方力盡的標(biāo)志。雖然地量的標(biāo)準(zhǔn)因時(shí)而異，但縱觀歷史上很多次底部區(qū)域的表現(xiàn)，大部分情況下，市場(chǎng)換手率低于1%，就意味著市場(chǎng)進(jìn)入底部構(gòu)筑區(qū)間。雖然后市不排除大盤(pán)還會(huì)去考驗(yàn)前期的低點(diǎn)支撐力度，但中長(zhǎng)期看大盤(pán)下跌的空間不會(huì)很大，指數(shù)更多的是維持底部反復(fù)震蕩走勢(shì)。

　　從資金面看，場(chǎng)內(nèi)存量資金持續(xù)大規(guī)模凈流出，場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)意愿不強(qiáng)，目前市場(chǎng)仍屬于存量資金博弈格局。

　　在連續(xù)的大跌后，大部分投資者形成了逢反彈減倉(cāng)的慣性思維，信心的重塑需要一個(gè)過(guò)程，只有當(dāng)市場(chǎng)形成了持續(xù)的反彈，有較為明顯的賺錢(qián)效應(yīng)后，場(chǎng)外觀望資金才會(huì)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，而目前還看不到這樣的跡象，因此在弱勢(shì)格局沒(méi)有改變的前提下，投資者首先要做的就是控制好倉(cāng)位，保持一個(gè)較低的倉(cāng)位可以輕松應(yīng)對(duì)震蕩走勢(shì)，同時(shí)有短線操作能力的投資者不妨適當(dāng)高拋低吸波段操作。