上周股指連續(xù)四個交易日反彈，雖然上周五出現(xiàn)震蕩回落，不過依然站在4000點之上。期間板塊有序輪動、量能逐漸回升、做多主線的出現(xiàn)等都在釋放積極信號，顯示市場情緒趨于穩(wěn)定，而賺錢效應(yīng)也在吸引更多場外資金入場。大盤在4000點附近小幅震蕩其實是不斷消化獲利籌碼，積聚人氣，并且正在逐步夯實A股的慢牛根基。

　　滬綜指站穩(wěn)4000點

　　在7月9日震蕩探底后，股指在當天上攻，開啟一波反彈之路。在反彈初期，由于市場嚴重超跌，反彈方式以場內(nèi)個股普漲、全面漲停的方式演繹，市場從“千股跌?！鞭D(zhuǎn)為“千股漲?！?，不過伴隨著反彈的逐步深入，指數(shù)不斷走高，繼續(xù)向上的道路也出現(xiàn)波折。

　　上周滬綜指再度震蕩向上，收出四根小陽線，重返4000點之上，一度沖破4100點，周五沖高后震蕩回落，但仍然站在4000點上方，周累計上漲2.87%，收報4070.91點。深市主要指數(shù)表現(xiàn)略好，深成指上周累計上漲3.95%，收報13518.52點，仍在13000點平臺之上；中小板指數(shù)上周累計上漲3.81%，收報9075.25點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上周累計上漲4.11%，收報2897.82點，維持在2900點附近震蕩。由此可見，近期反彈過程較為溫和，這從兩市成交量能期間并未顯著放大，而是溫和增加也可佐證。

　　從行業(yè)板塊來看，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，有26個申萬一級行業(yè)指數(shù)實現(xiàn)上漲，申萬國防軍工、農(nóng)林牧漁、通信和紡織服裝指數(shù)上周漲幅居前，超過10%，分別為14.65%、11.22%和10.90%和10.04%。與之相比，金融板塊表現(xiàn)低迷，申萬銀行和非銀金融指數(shù)逆市下跌，上周分別下跌3.80%和2.12%。在反彈過程中行業(yè)板塊分化顯著。

　　從題材概念來看，119個Wind概念指數(shù)全部實現(xiàn)上漲，國資改革、軍民融合、航母、衛(wèi)星導(dǎo)航和智能交通指數(shù)上周漲幅居前，分別上漲20.07%、19.72%、19.23%、17.86%和17.67%；與之相比，滬股通50、超級電容、民營醫(yī)院、燃料電池和食品安全指數(shù)漲幅相對較小，分別為0.77%、3.59%、3.79%、4.36%和4.71%。雖然熱點出現(xiàn)了輪動，且場內(nèi)題材概念普漲特征顯著，但其中的分化同樣明顯。

　　小幅震蕩格局不改

　　從這波反彈的路徑來看，反彈勢頭有所放緩，但這是由于反彈已經(jīng)進入到了套牢盤密集區(qū)域，所以愈往上走壓力愈大。從目前來看，小幅震蕩的格局不改，但這反而有利于夯實慢牛根基，以及市場行情的演繹。

　　首先，板塊的輪動特征已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這有利于后市行情的演繹。此前軍工板塊獨舞，軍工股一度掀起漲停潮，并持續(xù)數(shù)個交易日，成為了行業(yè)板塊的“領(lǐng)頭人”，不過單一品種的過度炒作并不利于后市行情的演繹。上周農(nóng)林牧漁、交通運輸?shù)刃袠I(yè)板塊相繼崛起，成功接棒。行業(yè)板塊的輪動特征明顯，這有利于增加資金的著力點，行業(yè)板塊的輪動也有望帶動熱點的迸發(fā)，有利于做多資金的積聚。

　　其次，量能回升，成交額逐漸溫和放大。7月21日滬深兩市成交額為1.21萬億元，隨后成交額擴大至1.28萬億元，7月23日滬深兩市成交額擴大至1.40萬億元，7月24日滬深兩市成交額達到1.59萬億元。由此來看，市場成交額并不是快速放大，而是緩慢溫和放大，這顯示市場人氣正在逐漸積聚，但由于在配資盤、融資盤下降的背景下，“去杠桿”之路尚未走完，這也決定了短期市場成交額的增長幅度不會太大。

　　最后，做多主線依然較為豐富。一方面，伴隨著改革的穩(wěn)步推進，改革紅利釋放的主邏輯并未被打破，上周場內(nèi)的國資改革概念表現(xiàn)搶眼，顯示資金對于改革的預(yù)期依然高漲，這條做多主線并未出現(xiàn)動搖；另一方面，小盤成長股在反彈初期勢頭更甚，中小盤股仍是資金首選。不過，隨著創(chuàng)業(yè)板整體估值的不斷回升，品種分化也將進一步加劇，業(yè)績能否化解高估值壓力，將成為決定個股反彈高度的重要指標，建議以業(yè)績?yōu)橹骶€把握優(yōu)質(zhì)成長龍頭，成長股這條主線依然值得關(guān)注。