牛市的舞步正酣。對(duì)于新募集的基金而言，如何踩準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)拍“起舞”，卻成了一個(gè)不小的考驗(yàn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，共有183只新基金募集成立，募資額達(dá)4281億元，其中，偏股型基金募資額占比超過九成，創(chuàng)出同期歷史新高。

　　站在4400點(diǎn)關(guān)口，基金經(jīng)理們清醒地意識(shí)到，需要警惕股市過熱帶來的短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但他們更愿意享受流動(dòng)性“泡沫”。在各路資金競(jìng)相涌入A股的當(dāng)下，如何在適度規(guī)避下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，又不錯(cuò)失牛市中的機(jī)會(huì)，成了一個(gè)大挑戰(zhàn)。

　　在基金經(jīng)理看來，牛市中，組合管理應(yīng)更積極一些。在資金充裕的當(dāng)下，藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股并不對(duì)立。抓住牛市行情，既不錯(cuò)過，又不錯(cuò)買，就要堅(jiān)持藍(lán)籌和成長(zhǎng)的均衡配置。

　　今年偏股基金募資近4000億

　　在強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)吸引下，各路資金入市熱情迎來了沸點(diǎn)。無論是新開戶股票賬戶、基金賬戶數(shù)還是偏股型基金首募金額，在本輪牛市中不斷刷新前期高點(diǎn)。

　　上周兩市新增A股賬戶數(shù)325.71萬戶，創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，基金開戶數(shù)在創(chuàng)出83萬戶的歷史天量之后，上周再度刷新這一數(shù)據(jù)，達(dá)到120.5萬戶的歷史新高。從最近幾周的數(shù)據(jù)來看，呈現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升態(tài)勢(shì)?；鹳~戶總數(shù)已經(jīng)增加至5898.26萬戶，逼近6000萬戶。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這輪牛市中，公募基金的話語權(quán)開始提升，其業(yè)績(jī)不僅大幅高于散戶，也超越略顯謹(jǐn)慎的私募基金，因此，越來越多的投資者選擇“借道”公募基金布局A股。此外，今年來新基金的發(fā)行更是“大干快上”，各家基金公司均密集發(fā)行新基金。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，共有183只新基金募集成立，募資額達(dá)到4281億份，其中，偏股型基金募資額占比超過9成，募資額高達(dá)3967億份，創(chuàng)出同期歷史新高。

　　過去4個(gè)月，偏股型基金月度募資額同樣節(jié)節(jié)攀升，從1月份的360億元增至2月份的547億元，3月份更是突破千億規(guī)模，達(dá)到1247億元，4月份這一數(shù)據(jù)已攀升至1812億元。私募基金的發(fā)行更是異常火爆，不少發(fā)行渠道出現(xiàn)擁堵，一批“公轉(zhuǎn)私”的明星基金經(jīng)理所發(fā)行的產(chǎn)品動(dòng)輒超過10億甚至20億。

　　 劇烈震蕩凸顯市場(chǎng)分歧

　　近期投資者對(duì)于藍(lán)籌股的暴漲和創(chuàng)業(yè)板持續(xù)新高產(chǎn)生擔(dān)憂，監(jiān)管層進(jìn)一步規(guī)范兩融業(yè)務(wù)以及央行大幅降準(zhǔn)，更使得對(duì)市場(chǎng)判斷的分歧加劇，屢屢出現(xiàn)的盤中劇烈震蕩，便是這種分歧的直觀體現(xiàn)。

　　“新開證券賬戶數(shù)與持倉賬戶數(shù)大幅提升，而融資余額持續(xù)保持大規(guī)模增長(zhǎng)，這些均表明流入股市的資金非?？捎^?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000001" target="_blank" title="博時(shí)基金 00000001">博時(shí)基金魏鳳春表示，“由于行情主要由資金推動(dòng)，市場(chǎng)短期的波動(dòng)必然加大。在經(jīng)歷可觀的漲幅之后，投資者內(nèi)部的分歧已經(jīng)存在。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，無論是否有監(jiān)管政策出臺(tái)，A股都會(huì)經(jīng)歷震蕩，這種震蕩不是政策帶來的，而是由投資者的信心和分歧所決定的。”

　　“現(xiàn)在這輪牛市是由資金推動(dòng)的，資金加速進(jìn)入A股，盡管市場(chǎng)已經(jīng)存在泡沫，但牛市格局還會(huì)持續(xù)?！边@一論調(diào)成為多數(shù)基金經(jīng)理的共識(shí)。

　　信誠(chéng)基金的基金經(jīng)理譚鵬萬認(rèn)為，這輪牛市會(huì)很長(zhǎng)，目前僅僅是牛市第一階段，雖然漲速最快的階段接近尾聲，但各類資金涌入A股還沒有結(jié)束。金鷹策略配置基金經(jīng)理方超對(duì)記者表示，“此輪行情有可能會(huì)超越2007年?！痹谄淇磥恚挥型浬闲胸泿耪呤站o，A股才會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　在樂觀預(yù)期下，公募基金的倉位普遍偏高，大批主動(dòng)管理的股票型基金幾乎接近滿倉，一季度末平均倉位由上期的88.97%提升至91.70%，增加2.73 個(gè)百分點(diǎn)。

　　而部分前期謹(jǐn)慎的私募基金近期也“按捺不住”了，一位私募基金經(jīng)理坦言，一直在等待市場(chǎng)調(diào)整尋求建倉的機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)持續(xù)逼空，其業(yè)績(jī)大幅跑輸指數(shù)，客戶壓力隨之而至。

　　逐步走向均衡配置

　　歷史似乎總在不斷重復(fù)，2014年四季度，公募基金對(duì)主板、滬深300等品種大比例加倉，2015年一季度曾大舉減持，而近期，部分公募基金的配置又開始重新布局藍(lán)籌，配置走向均衡。

　　據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2015年一季度基金重倉股中，主板占比50.1%，為2006 年以來最低水平，環(huán)比降20.4%；中小板和創(chuàng)業(yè)板占比高達(dá)49.9%，創(chuàng)出歷史新高，其中，中小板占比27%，環(huán)比升10.9%，創(chuàng)業(yè)板占比22.9%，環(huán)比升9.5 %。

　　站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)，基金除繼續(xù)堅(jiān)守“互聯(lián)網(wǎng)+”的投資主線外，也開始逐步調(diào)倉，尋求成長(zhǎng)與價(jià)值間的“新均衡”。

　　“在牛市中我們首先需要的是進(jìn)攻型的股票，但也應(yīng)該用低估值的藍(lán)籌股進(jìn)行適當(dāng)均衡。對(duì)于有色等周期性板塊，我們也在嘗試進(jìn)行布局。”深圳一位基金公司副總經(jīng)理表示，目前公司的持股風(fēng)格偏向均衡，在重點(diǎn)持有新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)股的同時(shí)，對(duì)于金融、醫(yī)藥、消費(fèi)類板塊的持股也較多。組合配置上來看，短期創(chuàng)業(yè)板的確有調(diào)整壓力，操作上已經(jīng)將一部分倉位轉(zhuǎn)移到銀行、券商、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、有色等板塊。目前傾向于配置低估值藍(lán)籌。如果創(chuàng)業(yè)板能出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，則會(huì)考慮加倉。

　　信誠(chéng)深度價(jià)值基金經(jīng)理譚鵬萬認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板已具備一定程度的泡沫，如果下半年經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)回升，周期股將面臨極好的投資機(jī)遇。他看好兩方面的投資機(jī)會(huì)，其一是代表未來經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展方向的行業(yè)和個(gè)股，如基因治療、全息顯示等會(huì)有較大上漲空間；此外，堅(jiān)定看好業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)型的行業(yè)和個(gè)股，如航空、有色等。

　　就全年的配置而言，長(zhǎng)信雙利優(yōu)選基金經(jīng)理談潔穎依舊看好“互聯(lián)網(wǎng)+”這條主線，但對(duì)于二季度的投資，她更偏好周期股中的低估值藍(lán)籌股。

　　不過，在另一些基金經(jīng)理看來，傳統(tǒng)行業(yè)終究不代表未來，未來會(huì)配置具有補(bǔ)漲可能的新興產(chǎn)業(yè)板塊，如能源互聯(lián)網(wǎng)以及中國(guó)制造升級(jí)等相關(guān)個(gè)股。抓住牛市行情，既不錯(cuò)過，又不錯(cuò)買，就要堅(jiān)持藍(lán)籌和成長(zhǎng)的均衡配置。（吳曉婧）