一周來大盤接連回調(diào)，兩市個股普跌，深度萎縮的市場賺錢效應(yīng)令融資盤爆倉風(fēng)險陡增，主動降低杠桿成為近期融資客操作第一要務(wù)。以Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一周來全部兩融標的中共有281只股票出現(xiàn)融資凈償還，其中金額居前的主要為傳媒、鋼鐵、機械設(shè)備等品種；同期凈償還額度占比個股融資余額較高的主要來自傳媒、醫(yī)藥生物等行業(yè)。這意味著，隨著兩融風(fēng)控加強、監(jiān)管倉整頓場外配資，前期漲幅高、估值高、股價高的“三高”類品種成為融資客降低倉位、控制風(fēng)險的重點對象。

　　指數(shù)巨震 融資償還升溫

　　大盤在5100點附近徘徊一周后，上周轉(zhuǎn)為連續(xù)破位回調(diào)，區(qū)間統(tǒng)計，一周來滬綜指累計下跌687.99點，跌幅達到13.32%；個股層面也是漲少跌多，除次新股、復(fù)牌股外，每日下跌股票占到市場九成左右。持續(xù)一周的暴跌行情中，受沖擊最大的自然是前期高杠桿加倉的融資盤。

　　此前A股單邊上行期間，融資杠桿加速牛市爆發(fā)，為融資客帶來可觀超額受益，不過由于一周來兩市普跌，個股賺錢效應(yīng)急劇下滑，那些杠桿大、倉位高的融資客事實上已經(jīng)處于爆倉臨界點。

　　從近期兩融數(shù)據(jù)看，投資者其實已經(jīng)注意到融資杠桿風(fēng)險問題，這導(dǎo)致一周來市場每日融資買入額始終維持在年內(nèi)低位，相比5月下旬大盤上攻5100點時的亢奮，其熱情一落千丈。上周五，滬綜指單日下跌307.00點，提示6月15日以來市場調(diào)整并未徹底消化風(fēng)險，回調(diào)壓力依然存在，這加劇了融資盤償還意愿，由此上周五兩融余額出現(xiàn)大盤5100點以來首次凈償還。

　　具體指標上，上周五兩融余額為2.266萬億元，環(huán)比前一日減少70億元；當天融資償還額為1520.80億元，較上周四增加64.86億元。融券方面，上周融券凈償還加速，致使融券余額從64.00億元驟降至48.90億元。伴隨市場調(diào)整時間和幅度加劇，兩融市場上謹慎情緒逐步升溫。

　　“三高股”風(fēng)險急速釋放

　　不僅A股調(diào)整壓力釋放，近期券商主動提高兩融保證金比例、對兩融業(yè)務(wù)標的進行調(diào)整，也起到了降低杠桿、控制投資風(fēng)險的積極作用，并增強融資客主動“去杠桿化”動力。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周全部兩融標的中，共有281只股票遭到融資凈償還，占比超過3成。以絕對金額論，上周融資凈償還規(guī)模居前的個股分別是國金證券、康美藥業(yè)、新興鑄管、樂視網(wǎng)、掌趣科技、美好集團、中國聯(lián)通、蘇寧云商和菲達環(huán)保，具體金額為8.73億元、6.54億元、5.57億元、4.63億元、4.61億元、4.11億元、3.76億元、3.04億元和2.73億元；數(shù)量上，區(qū)間融資凈償還金額超過1億元的股票有61只，超過5000萬元的有135只，其中來自傳媒、計算機、機械設(shè)備板塊股票分別達到11只、12只和12只，占比相對較多。

　　此外，以區(qū)間融資凈償還金額占個股融資余額比例統(tǒng)計，則上述281只股票中該項占比超過10%的股票有20只，成飛集成、美好集團、新興鑄管、菲達環(huán)保、圣農(nóng)發(fā)展、中視傳媒、中青寶更分別達到21%、21%、19%、17%、15%、15%、15%。

　　將以上兩項數(shù)據(jù)相對比可以發(fā)現(xiàn)，無論是金額居前還是凈償還比例較高的股票，多數(shù)都集中在傳媒、計算機、醫(yī)藥生物領(lǐng)域，以及前期表現(xiàn)搶眼的鋼鐵、機械設(shè)備、房地產(chǎn)領(lǐng)域。其中以傳媒、計算機品種為代表的中小盤成長股是當前市場中估值水平最高的一類；而樂視網(wǎng)、生意寶、衛(wèi)寧軟件等則是前期市場高價股典型，之前股價均在百元甚至200元之上。分析人士認為，此類“三高”品種本就是市場內(nèi)的風(fēng)險密集區(qū)，近期集中遭到融資償還且普遍力度較大，這也意味著受到融資籌碼釋出沖擊市場，短期內(nèi)此類品種走勢將受到較大壓制，建議投資者盡量規(guī)避此類股票。