近期市場調(diào)整主要緣于資金面擾動因素增多，不過隨著打新沖擊波結(jié)束、貨幣政策繼續(xù)寬松以及融資償還壓力下降，資金面給市場帶來的壓制已經(jīng)大幅弱化，市場反彈具備啟動條件。從具體關(guān)注品種來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票近期走勢明顯強(qiáng)勢，有望成為本輪反彈行情的領(lǐng)漲品種。

　　“中小創(chuàng)”領(lǐng)銜反彈行情

　　經(jīng)過1個(gè)月的寬幅震蕩后，本周滬深股市終于出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，主板大盤連收五陽，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是迭創(chuàng)新高，A股市場啟動春季攻勢的可能性正在逐漸提升。

　　周五，滬綜指以3186.81點(diǎn)小幅高開，開盤后在短期下探3182.79點(diǎn)后，大盤開始呈現(xiàn)持續(xù)震蕩上行的格局，盤中最高上探至3237.16點(diǎn)，經(jīng)過尾市小幅跳水震蕩后，尾市最終報(bào)收3203.83點(diǎn)，上漲30.40點(diǎn)，漲幅為0.96%。至此，滬綜指不僅重新收復(fù)3200點(diǎn)失地，而且本周5個(gè)交易日均以陽線報(bào)收。從量能角度看，伴隨指數(shù)持續(xù)反彈，成交量在本周五終于有所放大，滬市當(dāng)日單邊成交2930.18億元，逐漸接近3000億元的多空分水嶺，顯示投資者參與熱情明顯提升。相對于滬綜指，周五其他主要市場指數(shù)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，截至收盤，深成指上漲1.24%，收報(bào)11443.05點(diǎn)；中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則分別上漲1.43%和2.05%。

　　值得注意的是，從本周行情的整體表現(xiàn)看，中小盤股明顯要更為活躍。截至昨日收盤，本周滬綜指累計(jì)漲幅為4.16%，而中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅則分別為4.68%和5.46%。不僅如此，上述兩個(gè)中小盤股指數(shù)還都在本周創(chuàng)出了歷史新高，成為本周市場反彈的主要領(lǐng)軍者。

　　擾動弱化支撐強(qiáng)勢格局

　　回顧本輪調(diào)整，股市資金面的相關(guān)擾動因素成為抑制市場的主要原因。而目前，相關(guān)擾動因素的影響已經(jīng)大幅弱化，這也是本周反彈得以成行的最重要促發(fā)因素。

　　目前看，市場資金面在三個(gè)方面都發(fā)生了顯著的改善：首先，打新資金開始陸續(xù)回流。本周以來，20只以上的新股集中申購，由于新股賺錢效應(yīng)顯著，打新分流了較為巨大的二級市場資金。不過，隨著相關(guān)新股申購相繼結(jié)束，新股發(fā)行對市場的短期沖擊也基本告一段落。自本周五開始，打新資金陸續(xù)回流，市場成交量隨之放大。其次，融資償還壓力大幅減輕。對融資融券業(yè)務(wù)的整頓，是導(dǎo)致新年以來以券商股為代表的大量藍(lán)籌股出現(xiàn)明顯調(diào)整的直接誘因。不過，隨著藍(lán)籌股前期股價(jià)的明顯下跌，市場融資償還壓力也開始顯著減輕。從本周情況看，大部分時(shí)間融資凈買入額均保持在90億元附近，融資償還額較前期明顯下降。隨著前期高成本融資的持續(xù)償還，以及藍(lán)籌股股價(jià)調(diào)整中進(jìn)行了較為充分的風(fēng)險(xiǎn)釋放，融資償還當(dāng)前對市場的壓力已經(jīng)基本化解。最后，在經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)低迷，且通縮壓力明顯增大的背景下，貨幣政策繼續(xù)保持寬松的預(yù)期持續(xù)保持高位，而實(shí)際上這種預(yù)期也在被不斷驗(yàn)證，比如SLF擴(kuò)容等。

　　隨著資金面擾動因素的下降，制約短期市場的最大壓力已經(jīng)大幅化解，有理由相信，在改革紅利釋放、社會財(cái)富再配置等中期利多因素的強(qiáng)勁支撐下，市場將在春節(jié)前后啟動新一輪上漲行情。

　　不過，從結(jié)構(gòu)上看，由于藍(lán)籌股此前漲幅已經(jīng)較大，后市繼續(xù)領(lǐng)漲的可能性非常有限。與之相比，中小板和創(chuàng)業(yè)板有可能在本輪行情中扛起反彈大旗。理由有三：一是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司去年四季度業(yè)績增長整體超預(yù)期；二是在本周行情中，“中小創(chuàng)”率先創(chuàng)出新高，顯示資金關(guān)注度最高；三是市場預(yù)期為準(zhǔn)備注冊制，4月IPO申報(bào)可能暫停，而從歷年行情看，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票往往會因此出現(xiàn)一輪顯著上漲。