周一，A股市場(chǎng)主要指數(shù)低開(kāi)，在小幅上攻之后紛紛跳水。上午海關(guān)總署發(fā)布了9月進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，進(jìn)出口增速雙雙超預(yù)期，且海關(guān)總署表示四季度貿(mào)易數(shù)據(jù)料進(jìn)一步改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)逐季好轉(zhuǎn)。受此消息影響，A股市場(chǎng)跌幅收窄、指數(shù)走穩(wěn)。至收盤(pán)，各主要指數(shù)跌幅均收窄至1%以?xún)?nèi)。A股已經(jīng)開(kāi)始在六大因素的擾動(dòng)下展開(kāi)高位多空博弈。

　　首先，10月下半月是9月及三季度宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的密集發(fā)布期。繼昨日發(fā)布貿(mào)易數(shù)據(jù)后，9月全社會(huì)用電量、CPI、PPI、新增人民幣貸款、M2同比增速等數(shù)據(jù)也將陸續(xù)發(fā)布；21日，前三季度的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將披露。此外，9月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)、10月匯豐PMI預(yù)覽值及終值、10月官方PMI等一系列數(shù)據(jù)將在十月底、十一月初發(fā)布。分析人士指出，由于此前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已連續(xù)出現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期的情況，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)即將發(fā)布的數(shù)據(jù)有所擔(dān)憂(yōu)，因而做多情緒謹(jǐn)慎。若數(shù)據(jù)超出預(yù)期則對(duì)行情形成助力。同時(shí)，市場(chǎng)還密切關(guān)注數(shù)據(jù)發(fā)布之后宏觀調(diào)控政策能否出現(xiàn)超預(yù)期變動(dòng)。

　　第二，近期發(fā)達(dá)國(guó)家股市普跌，美元持續(xù)走高，海外擾動(dòng)因素增強(qiáng)。上周美元指數(shù)創(chuàng)下86.75的高位，之后該指數(shù)在下跌和反抽中交替。盡管如此，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐洲量化寬松的背景下，美元走強(qiáng)已經(jīng)逐步成為市場(chǎng)共識(shí)，投資者仍在進(jìn)一步押注美元升值前景。對(duì)于高位徘徊的A股市場(chǎng)而言，這并非好消息，因?yàn)榍捌谥问袌?chǎng)上漲的重要?jiǎng)恿χ痪褪呛Ｍ赓Y金的流入。如果美元持續(xù)走高，那么外資流出A股市場(chǎng)的動(dòng)力將增強(qiáng)，由此“外資抄底”的預(yù)期也將弱化，進(jìn)而改變市場(chǎng)運(yùn)行邏輯。

　　第三，以滬港通為代表的一系列改革措施兌現(xiàn)預(yù)期增強(qiáng)，由此引發(fā)的資金面波動(dòng)將擾動(dòng)A股市場(chǎng)。目前，滬港通已經(jīng)進(jìn)入沖刺階段，從以往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，股市上漲大多發(fā)生在預(yù)期階段，一旦利好真正兌現(xiàn)，樂(lè)觀情緒回潮和行情中止的概率較高。此外，在美元走強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)滬港通能否真正帶來(lái)海外增量資金也產(chǎn)生了疑慮，這可能引發(fā)A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　第四，日益壯大的兩融市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的影響不斷增強(qiáng)，融資盤(pán)提振了A股市場(chǎng)的行情，但也加大了風(fēng)險(xiǎn)。繼融資融券標(biāo)的股第四次擴(kuò)容之后，兩融規(guī)模增速空前，同時(shí)滬港通允許融資融券進(jìn)一步激發(fā)了兩融市場(chǎng)的投資熱情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10日正常交易的887只兩融標(biāo)的股中，兩融余額占流通市值比重超過(guò)10%的標(biāo)的股數(shù)目達(dá)到327只，且這些個(gè)股多為中小盤(pán)題材股，平均自由流通市值僅61億元，而自7月22日以來(lái)的平均漲幅超過(guò)了28%。如果利多兌現(xiàn)引發(fā)前期大漲的個(gè)股獲利回吐，巨大的融資償還壓力將加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　第五，新股發(fā)行引發(fā)的股市資金面脈沖效應(yīng)仍然值得警惕。盡管新股發(fā)行已經(jīng)成為常態(tài)，但每次依然對(duì)市場(chǎng)資金面形成或大或小的影響?？紤]到“年內(nèi)100家”新股發(fā)行計(jì)劃，第四季度的三個(gè)月尚有56只左右的新股將發(fā)行，密集打新和炒新使A股市場(chǎng)反復(fù)承壓、波動(dòng)加大。

　　第六，三季報(bào)密集發(fā)布可能引發(fā)熱炒與證偽雙重效應(yīng)。伴隨著三季報(bào)的發(fā)布，部分業(yè)績(jī)大增個(gè)股已經(jīng)獲得資金的追捧，三季報(bào)行情大幕拉開(kāi)。但另一方面，前期大漲的績(jī)差股也可能在業(yè)績(jī)證偽的情況下高位回調(diào)，由此引發(fā)的賺錢(qián)效應(yīng)回落和股市謹(jǐn)慎情緒也會(huì)制約A股走勢(shì)。