1月9日下午收盤后，證監(jiān)會(huì)對(duì)外宣布，上證50ETF股指期權(quán)將于2月9日正式推出。由于期權(quán)的高杠桿（10倍以上）、T+0交易、且具備做空功能，市場(chǎng)猜測(cè)，期權(quán)問(wèn)世將增加股市的波動(dòng)性。9日收盤前半小時(shí)的期指和現(xiàn)貨跳水，可能就是這一工具推出的市場(chǎng)反應(yīng)。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期權(quán)僅僅是中性工具，從海內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)影響并不大。ETF期權(quán)增加了各單個(gè)證券及不同證券品種之間的關(guān)聯(lián)性，實(shí)際上提高了市場(chǎng)的抗操縱性。

　　ETF期權(quán)將熨平市場(chǎng)波動(dòng)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期權(quán)ETF的推出，實(shí)際上是增加了證券品種，使市場(chǎng)的定價(jià)效率提升。申銀萬(wàn)國(guó)表示，期權(quán)最大價(jià)值，就是把投資者對(duì)市場(chǎng)的看法，用期權(quán)精確表達(dá)出來(lái)。

　　華夏上證50ETF基金的基金經(jīng)理方軍介紹，上證50ETF的推出，讓市場(chǎng)上多了種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，進(jìn)一步豐富了我國(guó)證券市場(chǎng)上的品種，完善了市場(chǎng)機(jī)制。境外成熟市場(chǎng)的實(shí)踐表明，ETF期權(quán)并不能夠決定市場(chǎng)走勢(shì)，而是增大了操縱市場(chǎng)的難度，提高了市場(chǎng)的定價(jià)效率。因?yàn)橐环矫?，ETF期權(quán)能夠滿足更多的市場(chǎng)需求，更多樣化的市場(chǎng)參與者可以提高競(jìng)價(jià)交易的定價(jià)效率；另一方面ETF期權(quán)增加了各單個(gè)證券及不同證券品種之間的關(guān)聯(lián)性，大大增加了操縱市場(chǎng)的成本，提高了市場(chǎng)的抗操縱性。

　　南方基金首席策略分析師、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，這一工具推出，會(huì)滿足部分投機(jī)者需求，短期內(nèi)會(huì)加劇波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)熨平市場(chǎng)波動(dòng)。

　　“搶籌”藍(lán)籌需三思

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著上證50ETF期權(quán)的使用，對(duì)上證50指數(shù)的成份股（藍(lán)籌股）的需求也將增多，例如備兌開(kāi)倉(cāng)策略，要求投資者在持有足額標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，這可能會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)“搶籌”現(xiàn)象，提升藍(lán)籌股的流動(dòng)性溢價(jià)，再次引發(fā)藍(lán)籌暴漲行情。數(shù)據(jù)顯示，從2014年下半年至今，上證50指數(shù)漲幅逾60%，大大刺激了市場(chǎng)，對(duì)藍(lán)籌行情持續(xù)的預(yù)期也增加。

　　不過(guò)，對(duì)此業(yè)內(nèi)人士保持謹(jǐn)慎態(tài)度。方軍認(rèn)為，上證50ETF期權(quán)的推出，因備兌開(kāi)倉(cāng)等，客觀上增加了ETF投資的市場(chǎng)需求，但也會(huì)間接帶來(lái)對(duì)成份股現(xiàn)貨的投資需求推升。但是，從境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并沒(méi)有證據(jù)表明其會(huì)決定市場(chǎng)的方向，其作用主要是體現(xiàn)在提高市場(chǎng)效率上。

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，在某類指數(shù)暴漲之后推出衍生品，對(duì)該指數(shù)或?yàn)槔?，前車之鑒是2010年4月滬深300股指期貨推出前夕，也有觀點(diǎn)鼓吹300成份股應(yīng)該會(huì)被搶籌，但實(shí)際上，股指期貨上市后300指數(shù)一路下跌，直到2014年下半年才算緩過(guò)勁來(lái)。在一個(gè)名為“世紀(jì)漫步”的微信公眾賬號(hào)推送的《市場(chǎng)操縱與股指期貨》的文章中，署名為“豆子”的作者表示，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的總量是有限制的，一個(gè)到期日未平倉(cāng)的期權(quán)合約數(shù)量不能超過(guò)50ETF總份額的75%，而認(rèn)沽權(quán)證是無(wú)限制供應(yīng)的，利多利空，一目了然，因此上證50ETF股指期權(quán)是監(jiān)管層想還市場(chǎng)以正常環(huán)境的努力。部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示贊同。

　　不過(guò)，對(duì)于ETF基金來(lái)說(shuō)，期權(quán)推出必將大大提高其流動(dòng)性。楊德龍指出，由于流動(dòng)性加大，管理人管理基金的難度會(huì)增大。知情人士透露，華夏或許會(huì)增加一個(gè)上證50ETF聯(lián)接基金，擴(kuò)大基金份額，以應(yīng)對(duì)需求。