大盤(pán)本周一高位震蕩，在創(chuàng)出2436點(diǎn)階段新高后股指大幅回落，但是投資者心態(tài)穩(wěn)定，盤(pán)中調(diào)整仍屬正常。近期上證綜指連收五陽(yáng)，在60天線2280點(diǎn)形成V型反轉(zhuǎn)，成功地站在了2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較弱。大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅下跌激活了交通運(yùn)輸、鋼鐵、電力等板塊，行情熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向大盤(pán)藍(lán)籌股。筆者認(rèn)為，大小盤(pán)股輪番啟動(dòng)，市場(chǎng)投資者對(duì)未來(lái)充滿信心，場(chǎng)外資金源源不斷涌入，行情有望形成跨年度行情，具體分析如下：

　　首先，基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能充滿信心，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)于10月29日的貨幣政策會(huì)議后宣布退出維持兩年之久的QE3。該消息對(duì)全球金融市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響較為復(fù)雜，總體判斷利大于弊。QE退出后，美元指數(shù)繼續(xù)大幅上漲，大宗商品價(jià)格持續(xù)承壓，中國(guó)輸入型通脹壓力減輕，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。美元指數(shù)年初至今大漲8.69%，與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格全面下跌。其中，石油價(jià)格年初至今下跌17.89%，鐵礦石下跌42.70%。對(duì)于中國(guó)而言，石油、鐵礦石大量依賴進(jìn)口，大宗商品價(jià)格下跌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響偏正面，輸入型通脹壓力減輕，能源改革可以趁機(jī)推出。其次美元指數(shù)大幅上漲可能導(dǎo)致資金回流美國(guó)，但是對(duì)中國(guó)影響相對(duì)較小，資金流出相對(duì)較多的仍然為地緣政治不穩(wěn)定地區(qū)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持相對(duì)穩(wěn)定，外資對(duì)中國(guó)的投資熱情不減，人民幣指數(shù)穩(wěn)步上行，人民幣兌美元依然表現(xiàn)出較為溫和的升值走勢(shì)。對(duì)行業(yè)影響而言，國(guó)際原油的大幅下跌令交通運(yùn)輸行業(yè)受益匪淺，航空、海運(yùn)類個(gè)股絕地反擊，交通運(yùn)輸指數(shù)年初至今大漲39.30%，幾乎超出了所有投資者的預(yù)期，連鋼鐵也有35.43%的漲幅?？梢哉f(shuō)大宗商品價(jià)格的大幅下跌激活了部分傳統(tǒng)強(qiáng)周期行業(yè)，大盤(pán)藍(lán)籌股出現(xiàn)了全面啟動(dòng)的跡象。

　　其次，經(jīng)濟(jì)增速放緩，改革提供新動(dòng)力，國(guó)企大盤(pán)股有望享受改革紅利。中國(guó)10月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.4%，符合預(yù)期且持平初值。數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)出和新增訂單增速放緩至五個(gè)月新低，輸入成本和輸出要價(jià)均大幅下滑。宏觀經(jīng)濟(jì)四季度仍不樂(lè)觀，需要引入新的增長(zhǎng)動(dòng)力。在經(jīng)濟(jì)達(dá)到新常態(tài)之后，并非簡(jiǎn)單地不依靠政策刺激保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而是要通過(guò)改革釋放國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，從而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。筆者注意到，國(guó)企改革不僅停留在文件中，已經(jīng)出現(xiàn)了央企企業(yè)帶頭示范，各地方政府積極響應(yīng)的階段。在央企層面，國(guó)資委已經(jīng)選定中糧集團(tuán)、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、中國(guó)建筑材料集團(tuán)、新興際華集團(tuán)、中國(guó)節(jié)能環(huán)保公司6家央企進(jìn)行“四項(xiàng)改革”。從地方國(guó)企改革看，廣東、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份繼續(xù)領(lǐng)跑地方國(guó)企改革，部分上市公司的改革已經(jīng)進(jìn)入到了改革的實(shí)質(zhì)性操作階段，河北、安徽、重慶等改革也都出現(xiàn)提速。不僅如此，自貿(mào)區(qū)有效擴(kuò)圍也為資本市場(chǎng)提供了充足的投資機(jī)會(huì)。上海自貿(mào)區(qū)初步試水成功，天津、福建、京港澳等成立自貿(mào)區(qū)呼聲也日漸高漲，都相繼成為了資本市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。由此可見(jiàn)，國(guó)企改革以及相關(guān)振興經(jīng)濟(jì)措施極大地激發(fā)了投資者的投資熱情，抵消了由于經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的悲觀預(yù)期，經(jīng)濟(jì)差、政策好這一股市上漲邏輯仍然有效。

　　從目前來(lái)看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股板塊經(jīng)過(guò)將近一年的上漲，累計(jì)升幅過(guò)大，短期出現(xiàn)滯漲。而持續(xù)低迷的大盤(pán)藍(lán)籌股板塊在大宗商品價(jià)格下跌、國(guó)企改革、技術(shù)輸出等消息刺激下爆發(fā)，航空、海運(yùn)、軍工、高鐵等大盤(pán)藍(lán)籌股輪番上漲，成為了行情2400點(diǎn)之上的主要推動(dòng)力。據(jù)此判斷，未來(lái)上證指數(shù)有望領(lǐng)跑市場(chǎng)，在攻克2444點(diǎn)去年高點(diǎn)后，有望向2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口發(fā)起沖擊。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則會(huì)表現(xiàn)相對(duì)平淡，在市場(chǎng)年報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)以及機(jī)構(gòu)獲利回吐壓力下，成長(zhǎng)股短期表現(xiàn)會(huì)遜于主板。

　　在投資策略上，建議投資者短期抓大放小，超配大盤(pán)藍(lán)籌股。近期航空、港口、高速公路、高鐵等板塊輪番啟動(dòng)，自貿(mào)區(qū)概念也日漸高漲，但是短期漲幅偏大，可以適當(dāng)?shù)臀７€(wěn)健的投資者可重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的汽車、家電，謹(jǐn)慎的投資者可以適當(dāng)配置券商、地產(chǎn)。主題投資方面建議適當(dāng)謹(jǐn)慎，計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工年內(nèi)漲幅過(guò)大，可以鎖定收益，適度減倉(cāng)。