上周，上證綜指震蕩上行，在連續(xù)六個(gè)交易日上漲之后，上周五最高觸及4184點(diǎn)，不過(guò)受到外圍股市下跌的拖累隨后出現(xiàn)回落，4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口得而復(fù)失。部分公募基金認(rèn)為，從上周市場(chǎng)來(lái)看，救市政策已見(jiàn)成效，但監(jiān)管政策的重新梳理和市場(chǎng)秩序的全面恢復(fù)仍然需要更長(zhǎng)的時(shí)間。短期而言，后續(xù)市場(chǎng)可能仍會(huì)有局部的波動(dòng)，但有基本面支持的個(gè)股行情有望展開(kāi)。

　　市場(chǎng)預(yù)期逐漸趨于穩(wěn)定

　　救市政策使得市場(chǎng)預(yù)期逐漸平穩(wěn)。從一行三會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)具體措施，尤其是央行一再表態(tài)，將積極協(xié)助中國(guó)證券金融股份有限公司通過(guò)拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動(dòng)性，再到公安部嚴(yán)查惡意做空，這些措施給恐慌性下跌的市場(chǎng)注入了強(qiáng)有力的強(qiáng)心劑。

　　諾安基金研究副總監(jiān)韓冬燕認(rèn)為，A股預(yù)期已經(jīng)正式扭轉(zhuǎn)。隨著指數(shù)的回升，杠桿資金平倉(cāng)壓力大大緩解，被動(dòng)型拋盤(pán)基本消失。隨著越來(lái)越多的個(gè)股恢復(fù)交易，市場(chǎng)也從原先的變相縮容，回歸到正常狀態(tài)?！翱傮w來(lái)看，杠桿資金與持股集中引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)最恐慌的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，但這次暴跌對(duì)加杠桿的投資者是一次深刻教訓(xùn)，市場(chǎng)信心全面恢復(fù)仍需時(shí)間，預(yù)計(jì)經(jīng)歷近期反彈后，股市資金降杠桿的過(guò)程仍將延續(xù)，行情或有反復(fù)，市場(chǎng)短期以震蕩格局為主。市場(chǎng)波動(dòng)趨于穩(wěn)定，慢牛行情逐步形成。如何在新的市場(chǎng)行情中尋求強(qiáng)有力的支撐點(diǎn)，是接下來(lái)的市場(chǎng)亟須解決的首要問(wèn)題?！?/p>

　　大成基金認(rèn)為，救市政策已見(jiàn)成效，但監(jiān)管政策的重新梳理和市場(chǎng)秩序全面恢復(fù)仍然需要更長(zhǎng)的時(shí)間。當(dāng)前重在信心重塑和預(yù)期管理，重新喚起改革牛的信心。不管是從中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略高度，還是中期視角下，當(dāng)前注冊(cè)制、國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案、戰(zhàn)略性新興板、養(yǎng)老金入市、“一帶一路”等關(guān)鍵戰(zhàn)略均正處于推進(jìn)的關(guān)鍵期，“改革?！睂?duì)于全局意義重大。中長(zhǎng)期來(lái)看，改革與轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的牛市基礎(chǔ)仍在，去杠桿背景下市場(chǎng)將是慢牛行情。

　　信達(dá)澳銀基金表示，雖然投資者信心尚未完全恢復(fù)，市場(chǎng)未來(lái)存在繼續(xù)反復(fù)的可能性，但對(duì)A股市場(chǎng)中期向上的趨勢(shì)較為樂(lè)觀，A股中長(zhǎng)期慢牛的格局有望確立。

　　積極關(guān)注國(guó)企改革主題

　　從估值的角度來(lái)看，除了少數(shù)超級(jí)大盤(pán)股之外，其他較多的個(gè)股下跌已經(jīng)較為充分，估值已經(jīng)回到合理狀態(tài)，無(wú)論是優(yōu)質(zhì)股票還是超跌標(biāo)的，都具有一定的安全邊際。部分公募基金認(rèn)為，市場(chǎng)最恐慌的階段已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場(chǎng)可能仍會(huì)有局部的波動(dòng)，但有基本面支持的個(gè)股行情有望展開(kāi)。他們認(rèn)為，個(gè)股走向分化是必然。值得注意的是，這些基金均看好國(guó)企改革主題。

　　信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象增多，但政策友好的局面依然維持，國(guó)企改革預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵。前期市場(chǎng)的普跌導(dǎo)致許多質(zhì)優(yōu)股被錯(cuò)殺，從而提供了較好的介入機(jī)會(huì)。建議繼續(xù)積極參與市場(chǎng)的反彈行情，努力挖掘被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的，并積極關(guān)注軍工、冬奧會(huì)、國(guó)企改革等主題。

　　博時(shí)基金宏觀策略部高級(jí)策略分析師余軍博士表示，市場(chǎng)普遍預(yù)期、已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段的國(guó)企改革頂層方案，包括混合所有制改革、員工持股、國(guó)資委的職責(zé)、央企分類(lèi)等內(nèi)容，以此文件的出臺(tái)為契機(jī)，下半年國(guó)企改革有望進(jìn)入全面加速期?！拔覀冋J(rèn)為，國(guó)企改革在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)大的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)滿(mǎn)足兩個(gè)條件：第一，國(guó)有控股的上市公司估值偏低；第二，市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的預(yù)期偏悲觀?！比绻粷M(mǎn)足這兩個(gè)條件，即國(guó)有企業(yè)估值不低，或者市場(chǎng)預(yù)期不足以扭轉(zhuǎn)，那么國(guó)企改革的機(jī)會(huì)就可能受限。按照此邏輯，國(guó)企改革的紅利更多地體現(xiàn)在受體制約束較大而市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)程度較高的行業(yè)，比如醫(yī)藥消費(fèi)領(lǐng)域等。另外，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)偏差而市值較小的國(guó)有企業(yè)，可能存在重組預(yù)期。地方國(guó)資改革的投資機(jī)會(huì)相對(duì)更多，譬如地方國(guó)資的整體上市等，可關(guān)注平臺(tái)型或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)良好的地方國(guó)資企業(yè)。

　　如果做一個(gè)中長(zhǎng)期的布局，大成基金認(rèn)為，應(yīng)“去偽存真”把握個(gè)股行情。場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好將有所降低，風(fēng)格將更偏價(jià)值與確定性；隨著退市制度的實(shí)質(zhì)推進(jìn)，注冊(cè)制的深入，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌板塊和個(gè)股將獲得市場(chǎng)的青睞。同時(shí)，從主題角度，大成基金未來(lái)會(huì)繼續(xù)看好國(guó)企改革、“互聯(lián)網(wǎng)+”和十三五規(guī)劃催化等投資機(jī)會(huì)。