如火如荼的地方國(guó)資國(guó)企改革令各地國(guó)企改革基金如雨后春筍般涌現(xiàn)。自2014年9月以來(lái)，上海、廣東、安徽、云南、北京等地相繼成立國(guó)企改革投資基金，規(guī)模在50億-400億之間。近日，廈門(mén)市宣布，五年內(nèi)擬共同發(fā)起設(shè)立10支總規(guī)模為100億的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金，以推動(dòng)廈門(mén)國(guó)企做強(qiáng)做優(yōu)、轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)影響力的優(yōu)秀骨干企業(yè)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，各地國(guó)企改革基金的成立將發(fā)揮啟動(dòng)資金的作用，減少政府投入成本和負(fù)擔(dān)，加快地方國(guó)企改革的進(jìn)程。

　　多地成立專(zhuān)門(mén)基金

　　今年1月22日，上海成立信達(dá)國(guó)鑫國(guó)企混合所有制改革促進(jìn)基金，總規(guī)模200億元，基金由中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司攜手上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司發(fā)起成立，基金投資策略為協(xié)助國(guó)有上市公司建立并購(gòu)基金，配合杠桿融資收購(gòu)標(biāo)的企業(yè)控股權(quán)或通過(guò)認(rèn)購(gòu)國(guó)有上市公司的增發(fā)股份，為前者提供資金收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)市值增長(zhǎng)。此外，基金計(jì)劃為上市公司的員工持股計(jì)劃提供資金支持，以獲取定向增發(fā)準(zhǔn)入資格，享受資本市場(chǎng)對(duì)于員工持股企業(yè)的估值溢價(jià)。

　　去年12月30日，北京成立京國(guó)瑞國(guó)企改革發(fā)展基金，資金募集規(guī)模400億元，首期募集規(guī)模50億元，基金由京能集團(tuán)、首鋼總公司、北京電控、北汽集團(tuán)、城建集團(tuán)等8家首都重點(diǎn)企業(yè)作為主要發(fā)起人，采用母子基金、“一體兩翼”架構(gòu)體系，其中京國(guó)瑞基金為母基金，是半公益性質(zhì)的政府引導(dǎo)基金，下設(shè)商業(yè)性的京國(guó)發(fā)基金和公益性的京國(guó)益為子基金，基金將參與北京市屬?lài)?guó)資國(guó)企重大股權(quán)投資。主要功能為改革保障、增信托底、公益扶助、資本積聚、增值服務(wù)的功能，為國(guó)企改革提供保障。

　　同日，由云南省能源投資集團(tuán)有限公司牽頭發(fā)起設(shè)立的云南國(guó)資壹號(hào)產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模50.1億元，首期到位資金10億元，基金并與西南交通建設(shè)集團(tuán)股份有限公司、云南煤化工集團(tuán)有限公司、十四冶建設(shè)集團(tuán)有限公司簽訂了項(xiàng)目融資協(xié)議，下一步，省國(guó)資委將加大與各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的合作，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)省屬企業(yè)的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、服務(wù)力度，不斷放大基金規(guī)模。該基金主要是站在全省的角度，統(tǒng)籌改革與發(fā)展的關(guān)系，促進(jìn)能源與資源的結(jié)合，加強(qiáng)省屬企業(yè)間的合作，并力求支持企業(yè)解決改革與發(fā)展中遇到的困難和問(wèn)題，提高資金的使用效率和效果。

　　去年9月28日廣東成立了廣東國(guó)資改革發(fā)展基金，首期規(guī)模50億元，其中母基金15億元。基金由恒健控股公司、省屬企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及其他社會(huì)機(jī)構(gòu)以“母基金+子基金”的形式設(shè)立，基金實(shí)行封閉運(yùn)作，定向支持試點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和培育，對(duì)廣東50戶(hù)試點(diǎn)企業(yè)原則上要全部投資，且入股比例不低于10%。主要是扶持廣東50戶(hù)試點(diǎn)企業(yè)體制機(jī)制改革創(chuàng)新工作。

　　中信證券分析師認(rèn)為，這其中，上海成立國(guó)企混合所有制改革基金，相比北京，云南、合肥、廣州的方案設(shè)計(jì)更具看點(diǎn)，不僅將杠桿并購(gòu)、控股權(quán)收購(gòu)等并購(gòu)重組運(yùn)作模式考慮進(jìn)來(lái)，還為員工持股提供資金支持，以獲取定向增發(fā)準(zhǔn)入資格，在解決了國(guó)企改革資本運(yùn)作中融資問(wèn)題的同時(shí)，兼具盈利模式的實(shí)現(xiàn)。

　　不斷深化國(guó)企改革

　　“多地不約而同地成立國(guó)企改革基金，是國(guó)企改革操作階段的表現(xiàn)，為下一步改革的推開(kāi)創(chuàng)造了條件?！敝袊?guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究院副會(huì)長(zhǎng)李錦表示。

　　國(guó)企改革需要雄厚的資金，多地設(shè)立的國(guó)企改革基金，在資金方面獲得了各方的強(qiáng)力支持，起到了蓄水池作用，一旦國(guó)企改革方案出臺(tái)，政策放開(kāi)，能夠加快國(guó)企改革進(jìn)程，減少政府投入成本和負(fù)擔(dān)，這些資金將攪動(dòng)改革的活水，起到啟動(dòng)資金的作用。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，從各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來(lái)看，上海、北京、廈門(mén)等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，成立這種基金，其資金的籌集和國(guó)資國(guó)企改革的手段會(huì)更加靈活和多樣化，而發(fā)展中的省份，設(shè)立基金的難度會(huì)相對(duì)大一些。一些省市成立國(guó)企改革基金，其目的一是希望利用市場(chǎng)化的方式來(lái)理順?biāo)袡?quán)關(guān)系；二是通過(guò)杠桿收購(gòu)和市場(chǎng)化方式進(jìn)行資產(chǎn)剝離，會(huì)加快改革進(jìn)程；三是能夠處理員工持股等增量問(wèn)題；四是通過(guò)外部基金介入改革，會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理層形成一定壓力，在經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面有一定的支持。但在用資金撬動(dòng)杠桿的這個(gè)過(guò)程中也會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，由于該基金不會(huì)像私募基金一味追求高回報(bào)，基金投資人可能會(huì)面對(duì)承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)而回報(bào)又不高的狀況。