加快改革進(jìn)程

　　地方國企改革基金涌現(xiàn)

　　如火如荼的地方國資國企改革令各地國企改革基金如雨后春筍般涌現(xiàn)。自2014年9月以來，上海、廣東、安徽、云南、北京等地相繼成立國企改革投資基金，規(guī)模在50億-400億之間。近日，廈門市宣布，五年內(nèi)擬共同發(fā)起設(shè)立10支總規(guī)模為100億的國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級基金，以推動(dòng)廈門國企做強(qiáng)做優(yōu)、轉(zhuǎn)型升級，培育一批具有核心競爭力和市場影響力的優(yōu)秀骨干企業(yè)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，各地國企改革基金的成立將發(fā)揮啟動(dòng)資金的作用，減少政府投入成本和負(fù)擔(dān)，加快地方國企改革的進(jìn)程。

　　多地成立專門基金

　　今年1月22日，上海成立信達(dá)國鑫國企混合所有制改革促進(jìn)基金，總規(guī)模200億元，基金由中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司攜手上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司發(fā)起成立，基金投資策略為協(xié)助國有上市公司建立并購基金，配合杠桿融資收購標(biāo)的企業(yè)控股權(quán)或通過認(rèn)購國有上市公司的增發(fā)股份，為前者提供資金收購標(biāo)的資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)市值增長。此外，基金計(jì)劃為上市公司的員工持股計(jì)劃提供資金支持，以獲取定向增發(fā)準(zhǔn)入資格，享受資本市場對于員工持股企業(yè)的估值溢價(jià)。

　　去年12月30日，北京成立京國瑞國企改革發(fā)展基金，資金募集規(guī)模400億元，首期募集規(guī)模50億元，基金由京能集團(tuán)、首鋼總公司、北京電控、北汽集團(tuán)、城建集團(tuán)等8家首都重點(diǎn)企業(yè)作為主要發(fā)起人，采用母子基金、“一體兩翼”架構(gòu)體系，其中京國瑞基金為母基金，是半公益性質(zhì)的政府引導(dǎo)基金，下設(shè)商業(yè)性的京國發(fā)基金和公益性的京國益為子基金，基金將參與北京市屬國資國企重大股權(quán)投資。主要功能為改革保障、增信托底、公益扶助、資本積聚、增值服務(wù)的功能，為國企改革提供保障。

　　同日，由云南省能源投資集團(tuán)有限公司牽頭發(fā)起設(shè)立的云南國資壹號產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模50.1億元，首期到位資金10億元，基金并與西南交通建設(shè)集團(tuán)股份有限公司、云南煤化工集團(tuán)有限公司、十四冶建設(shè)集團(tuán)有限公司簽訂了項(xiàng)目融資協(xié)議，下一步，省國資委將加大與各類金融機(jī)構(gòu)的合作，進(jìn)一步加強(qiáng)對省屬企業(yè)的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、服務(wù)力度，不斷放大基金規(guī)模。該基金主要是站在全省的角度，統(tǒng)籌改革與發(fā)展的關(guān)系，促進(jìn)能源與資源的結(jié)合，加強(qiáng)省屬企業(yè)間的合作，并力求支持企業(yè)解決改革與發(fā)展中遇到的困難和問題，提高資金的使用效率和效果。

　　去年9月28日廣東成立了廣東國資改革發(fā)展基金，首期規(guī)模50億元，其中母基金15億元?；鹩珊憬】毓晒?、省屬企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及其他社會機(jī)構(gòu)以“母基金+子基金”的形式設(shè)立，基金實(shí)行封閉運(yùn)作，定向支持試點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和培育，對廣東50戶試點(diǎn)企業(yè)原則上要全部投資，且入股比例不低于10%。主要是扶持廣東50戶試點(diǎn)企業(yè)體制機(jī)制改革創(chuàng)新工作。

　　中信證券分析師認(rèn)為，這其中，上海成立國企混合所有制改革基金，相比北京，云南、合肥、廣州的方案設(shè)計(jì)更具看點(diǎn)，不僅將杠桿并購、控股權(quán)收購等并購重組運(yùn)作模式考慮進(jìn)來，還為員工持股提供資金支持，以獲取定向增發(fā)準(zhǔn)入資格，在解決了國企改革資本運(yùn)作中融資問題的同時(shí)，兼具盈利模式的實(shí)現(xiàn)。

　　不斷深化國企改革

　　“多地不約而同地成立國企改革基金，是國企改革操作階段的表現(xiàn)，為下一步改革的推開創(chuàng)造了條件?！敝袊髽I(yè)改革與發(fā)展研究院副會長李錦表示。

　　國企改革需要雄厚的資金，多地設(shè)立的國企改革基金，在資金方面獲得了各方的強(qiáng)力支持，起到了蓄水池作用，一旦國企改革方案出臺，政策放開，能夠加快國企改革進(jìn)程，減少政府投入成本和負(fù)擔(dān)，這些資金將攪動(dòng)改革的活水，起到啟動(dòng)資金的作用。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，從各省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來看，上海、北京、廈門等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，成立這種基金，其資金的籌集和國資國企改革的手段會更加靈活和多樣化，而發(fā)展中的省份，設(shè)立基金的難度會相對大一些。一些省市成立國企改革基金，其目的一是希望利用市場化的方式來理順?biāo)袡?quán)關(guān)系；二是通過杠桿收購和市場化方式進(jìn)行資產(chǎn)剝離，會加快改革進(jìn)程；三是能夠處理員工持股等增量問題；四是通過外部基金介入改革，會對國有企業(yè)的管理層形成一定壓力，在經(jīng)營績效方面有一定的支持。但在用資金撬動(dòng)杠桿的這個(gè)過程中也會存在一定風(fēng)險(xiǎn)，由于該基金不會像私募基金一味追求高回報(bào)，基金投資人可能會面對承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)而回報(bào)又不高的狀況。