上周滬深兩市大盤繼續(xù)上演強(qiáng)勁的逼空行情。在藍(lán)籌股的帶動(dòng)下，上證綜指相繼突破了2800點(diǎn)和2900點(diǎn)指數(shù)關(guān)口，并且劍指3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。但同時(shí)，多數(shù)小盤股則遇冷回落，投資者“滿倉(cāng)踏空”并非個(gè)別現(xiàn)象。展望年底收官走勢(shì)，在貨幣政策繼續(xù)放松、金融創(chuàng)新不斷深化的背景下，藍(lán)籌行情仍將延續(xù)。

　　首先，貨幣政策持續(xù)寬松，降息降準(zhǔn)預(yù)期也十分強(qiáng)烈，股市的投資價(jià)值凸顯。此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”的背景下，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)。本周將會(huì)有11月份的多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)11月CPI同比增速為1.7%，PPI同比增速為-2.4%，工業(yè)增長(zhǎng)為7.5%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)則為15.7%。從貨幣政策看，央行前期“意外”降息拉開(kāi)了貨幣寬松的序幕，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的可能。從目前的利率水平看，無(wú)論是短期銀行間拆借利率，還是理財(cái)產(chǎn)品收益率，都呈現(xiàn)穩(wěn)步下行態(tài)勢(shì)，從而進(jìn)一步提升了股市的投資價(jià)值。

　　其次，金融創(chuàng)新與改革繼續(xù)為大盤藍(lán)籌股提供了持續(xù)上漲動(dòng)力。滬港通的開(kāi)通為券商股的上漲點(diǎn)燃了第一把“火”，而持續(xù)的金融創(chuàng)新也為券商股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了新模式，融資融券、股權(quán)質(zhì)押融資為券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)做出了巨大的貢獻(xiàn)，再加上滬深兩市成交迭創(chuàng)新高，傭金費(fèi)率下滑的負(fù)面影響不僅被完全對(duì)沖，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)券商股的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒕S持在40%以上。根據(jù)11月份公布的上市券商的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，中信證券單月利潤(rùn)超過(guò)了9億元，券商在牛市行情中無(wú)疑是最大受益者。此外，日前證監(jiān)會(huì)公布了《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》及其相關(guān)指引，意味著A股市場(chǎng)的股票期權(quán)交易正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，股票期權(quán)對(duì)于券商的影響遠(yuǎn)大于滬港通，如果券商股受到利好持續(xù)上攻，則“五朵金花”料也會(huì)相繼綻放，從而再現(xiàn)2007年牛市的輝煌。

　　最后，壓抑已久的居民投資熱情得以迸發(fā)，大盤藍(lán)籌股受到了資金的廣泛追捧?；仡?007年上證綜指見(jiàn)頂6124點(diǎn)以來(lái)下跌，跌幅最大的板塊為非銀金融、地產(chǎn)、有色、煤炭等周期股，而中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股，最近兩年股價(jià)則先于主板啟動(dòng)，并已持續(xù)走高多年。如今藍(lán)籌股行情啟動(dòng)，普通投資者的投資熱情再度被激發(fā)，且大盤藍(lán)籌股的上漲在獲得了最廣泛的群眾基礎(chǔ)的同時(shí)，賺錢效應(yīng)也最為顯著，進(jìn)而對(duì)居民儲(chǔ)蓄入市起到了極大的號(hào)召作用。

　　因此，A股市場(chǎng)已經(jīng)在11月份開(kāi)始切換到藍(lán)籌股引領(lǐng)的牛市階段，在成長(zhǎng)股領(lǐng)跑近兩年后，大盤藍(lán)籌股重新“執(zhí)掌帥印”，成為主流領(lǐng)漲板塊。在運(yùn)行趨勢(shì)上看，“牛市不言頂”，目前上證綜指重要的阻力位為2009年高點(diǎn)3478點(diǎn)，但間隔已有五年多，故阻力未必太大。在上行趨勢(shì)未被破壞前，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪牛市行情，而不可輕易根據(jù)天量判斷天價(jià)。而且目前是資金推動(dòng)型牛市，且主攻大盤藍(lán)籌，指數(shù)上漲動(dòng)輒百點(diǎn)，增加了指數(shù)的預(yù)測(cè)難度。

　　在投資策略上，繼續(xù)建議“抓大放小”，并及時(shí)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，增加藍(lán)籌配置。目前以金融為龍頭的“五朵金花”相繼綻放，并且呈現(xiàn)出顯著的輪動(dòng)特征。如參考2007年牛市軌跡，從配置優(yōu)先順序，應(yīng)該是金融、地產(chǎn)、有色、煤炭、鋼鐵。如果再結(jié)合估值以及業(yè)績(jī)預(yù)期，金融板塊則是優(yōu)中選優(yōu)，其中，券商是牛市的最大受益者，保險(xiǎn)也可以分一杯羹，銀行有著低估值優(yōu)勢(shì)，所以建議投資者繼續(xù)重配金融，適當(dāng)輔以其他周期藍(lán)籌。當(dāng)然，主題投資也會(huì)不甘寂寞，借助藍(lán)籌調(diào)整間隙有所表現(xiàn)，但把握難度較大，投資者應(yīng)觀望為宜。