□本報記者 王輝

　　周三（16日）央行在公開市場繼續(xù)以較溫和力度展開逆回購操作，并實現(xiàn)接近一周來的單日資金凈投放。與此同時，來自市場的消息進(jìn)一步顯示，當(dāng)日央行在MLF（中期借貸便利）詢量中再度釋放出調(diào)降利率的寬松信號。分析人士指出，在3月初首次降準(zhǔn)之后，貨幣緩步寬松的政策取向在未來較長時間內(nèi)仍有望得以延續(xù)。

　　公開市場繼續(xù)地量操作

　　央行周三公告，當(dāng)日央行在例行的公開市場操作中以利率招標(biāo)方式開展了7天期逆回購操作，交易量為200億元，中標(biāo)利率2.25%，量價均與上期持平。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日公開市場有150億元逆回購到期，由此公開市場單日凈投放50億元，為3月10日以來的首次資金凈投放。與此同時，來自WIND的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至目前，3月末之前公開市場僅有未來5個交易日（3月17日至3月23日）有較小規(guī)模的逆回購到期，無其他資金到期，這將繼續(xù)有利于公開市場保持較為靈活的操作基調(diào)。

　　值得注意的是，來自部分市場人士的最新消息顯示，央行周三就MLF操作向部分銀行詢量，并下調(diào)各期限利率25個基點。其中三個月MLF利率下調(diào)至2.50%，六個月期降至2.60%，一年期降至2.75%。對此分析人士指出，該消息如果最終得到證實，則將進(jìn)一步表明央行貨幣總量適度維穩(wěn)、資金利率繼續(xù)緩步寬松的政策取向，這將有助于市場對貨幣環(huán)境繼續(xù)適度趨松的積極預(yù)期。

　　對周三市場資金面表現(xiàn)，交易員表示，雖然近幾個交易日繳稅繳準(zhǔn)的擾動在一定程度上使得資金面有所收斂，但整體資金供給仍相對充足，流動性總體仍較為平衡。數(shù)據(jù)顯示，周三銀行間市場隔夜、7天、14天和1個月期限的質(zhì)押式回購利率（存款類機構(gòu)）分別為1.95%、2.29%、2.49%和2.65%。相較于本周二，主流隔夜及7天期品種環(huán)比持平，14天期小跌1個基點，1個月期限品種則小漲8個基點。

　　緩步寬松基調(diào)料將持續(xù)

　　目前市場主流觀點仍普遍認(rèn)為，近期公開市場持續(xù)保持在地量水平，表明在3月初降準(zhǔn)釋放長端流動性之后，央行依然在維持短期流動性的適度寬裕。從短期來看，預(yù)計公開市場仍將維持地量滾動操作，資金價格有望以窄幅波動、繼續(xù)有所緩步走低為主。結(jié)合MLF操作等方面，未來央行在繼續(xù)構(gòu)建利率走廊的同時，仍然會繼續(xù)公布貨幣緩步寬松的政策預(yù)期。

　　上海證券周三發(fā)表觀點表示，貨幣當(dāng)局此前已多次表態(tài)，未來政策重心轉(zhuǎn)向價格工具（即利率調(diào)整）；按照貨幣“二分法”的框架，利率調(diào)整主要指準(zhǔn)備金市場上的利率，實踐中主要體現(xiàn)為公開市場操作的利率。整體而言，貨幣當(dāng)局的政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)和本幣國際化，價格目標(biāo)的重要性將會超越數(shù)量目標(biāo)，而貨幣利率也仍然會緩慢下行。

　　此外，中信證券等機構(gòu)也提醒稱，盡管當(dāng)前資金面仍維持中性格局，但在三月已過半的時點上，仍需對季末的流動性風(fēng)險予以適度關(guān)注。隨著季末的到來，流動性波動風(fēng)險預(yù)計將有所上升。此外，考慮到今年前兩個月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)冷熱不均，而美聯(lián)儲加息預(yù)期回升對人民幣匯率帶來的壓力仍在，現(xiàn)階段央行的降息空間預(yù)計將受到一定制約。