2015年，長線資金在資本市場多方布局，尋求價(jià)值投資和戰(zhàn)略投資的各類機(jī)會(huì)。在各類資產(chǎn)配置當(dāng)中，權(quán)益類市場成為長線資金彰顯價(jià)值投資理念的最大舞臺(tái)。特別是社?；?、保險(xiǎn)資金在市場上的表現(xiàn)，更是成為投資者注入信心的標(biāo)桿。

　　在股市相對(duì)低點(diǎn)入場而獲取豐厚收益后，社保基金和保險(xiǎn)資金在二級(jí)市場依然擇時(shí)出手。6月股市大幅調(diào)整之后，二者以防御性板塊為主，兼顧成長性板塊標(biāo)的，不時(shí)為股市注入新鮮血液。保監(jiān)會(huì)和多家保險(xiǎn)公司在6月中旬之后，公開表態(tài)對(duì)股市長期看好，險(xiǎn)資大舉凈買入，成為資本市場一道風(fēng)景。

　　從數(shù)據(jù)上看，保險(xiǎn)資金在權(quán)益類資產(chǎn)上的配置比例已經(jīng)“更上一層樓”。2015年，這一比例升至11%以上，多個(gè)月份維持在13%以上，最高點(diǎn)達(dá)16.07%（2015年5月數(shù)據(jù)）。壽險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革定調(diào)和車險(xiǎn)費(fèi)率市場化改革方案的推出，持續(xù)為保險(xiǎn)公司的負(fù)債端注入積極預(yù)期。相應(yīng)地，在“資產(chǎn)+負(fù)債”雙輪驅(qū)動(dòng)普遍被強(qiáng)調(diào)的背景下，保險(xiǎn)資金在2016年的彈藥儲(chǔ)備上將迎來更大施展空間。

　　華寶證券認(rèn)為，大資管中各監(jiān)管層在規(guī)范市場主體行為、推動(dòng)市場前行的舉措中表現(xiàn)出了明顯的趨同性。例如，“放開前端，管住后端”的監(jiān)管趨勢凸顯。在此大環(huán)境下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的行業(yè)監(jiān)管模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，市場化進(jìn)程加快。通過轉(zhuǎn)變監(jiān)管模式，推行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品注冊制，擴(kuò)大了保險(xiǎn)資產(chǎn)的配置空間，激發(fā)了市場活力，提高了行業(yè)投資效益。

　　在滿足監(jiān)管要求的前提下，如何調(diào)整負(fù)債端和資產(chǎn)端的關(guān)系，成為業(yè)內(nèi)密切關(guān)注的重點(diǎn)。中國太平洋壽險(xiǎn)股份有限公司董事長徐敬惠表示，利率下行環(huán)境中壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理重要性更加凸顯，保險(xiǎn)公司應(yīng)管控好負(fù)債成本，堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的定價(jià)策略，同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，大力發(fā)展保障產(chǎn)品和可變利率產(chǎn)品，并堅(jiān)持穩(wěn)健投資策略。長遠(yuǎn)來看，保險(xiǎn)資金需要尋找跨經(jīng)濟(jì)周期、長期穩(wěn)健回報(bào)的資產(chǎn)，推動(dòng)能夠穿透利率周期的長期保障和儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，攤薄整體負(fù)債成本。在資產(chǎn)端，應(yīng)適當(dāng)降低新配資產(chǎn)的久期，增加固定收益類的交易型資產(chǎn)占比，適當(dāng)增加信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)權(quán)益類投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　在長線資金的舞臺(tái)上，股市收益并不能一言以蔽之。在固定收益類資產(chǎn)配置方面，長線資金也有更多的機(jī)會(huì)和考量。上半年，國務(wù)院決定適當(dāng)擴(kuò)大全國社保基金投資范圍，將社保基金債券投資范圍擴(kuò)展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%，擴(kuò)大了資金運(yùn)用的想象空間。

　　相比社保基金，保險(xiǎn)資金在“資產(chǎn)荒”背景下，并未冷落固定收益類資產(chǎn)，特別是債券市場的投資機(jī)會(huì)。合眾資產(chǎn)管理股份有限公司固定收益投資經(jīng)理牛偉松認(rèn)為，在投資上宜維持適當(dāng)杠桿，把握短端套息機(jī)會(huì)，等待長端配置價(jià)值顯現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、長端債券配置價(jià)值重新顯現(xiàn)時(shí)，可擇機(jī)調(diào)整持倉，適時(shí)買入部分中長久期債券，為2016年投資做好布局。

　　整體來看，平衡大類資產(chǎn)配置，已經(jīng)成為長線資金共同的目標(biāo)。在股市震蕩、無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行、經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期下，長線資金仍面臨多重投資機(jī)遇。華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，2016年是資本市場改革的黃金年，是注冊制推進(jìn)的重點(diǎn)時(shí)段，保險(xiǎn)作為機(jī)構(gòu)投資者的中流砥柱將有所作為。屆時(shí)，因?yàn)橛惺兄蹬涫?，險(xiǎn)資打新的收益將非?？捎^，僅在權(quán)益類投資上，預(yù)計(jì)可能獲得15%的年化收益率。前提是要抓住機(jī)遇，而不是簡單炒作小股票和沒有流動(dòng)性的股票，應(yīng)該買一些真正具有長期投資價(jià)值的藍(lán)籌股。尋找并參與收益率超過5%的戰(zhàn)略投資，也會(huì)帶來資本運(yùn)作的機(jī)會(huì)。

　　平安證券分析師繳文超預(yù)計(jì)，2016年保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)配置比例將保持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)間大比率轉(zhuǎn)換。固定收益資產(chǎn)方面，險(xiǎn)企可能會(huì)偏好配置低久期資產(chǎn)靜候利率拐點(diǎn)，而海外資產(chǎn)配置的展開在外匯額度放開之前或不會(huì)有大突破。

　　養(yǎng)老金2016年入市，必將為市場注入更多新鮮血液，各方對(duì)此抱有憧憬。長江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司研究部總經(jīng)理梁福濤認(rèn)為，養(yǎng)老金、企業(yè)年金及保險(xiǎn)資金等資金配置，總體權(quán)益資產(chǎn)平均配置比例越高，總體長期累積收益率越高。中國養(yǎng)老金、企業(yè)年金及保險(xiǎn)資金等資金的投資管理，應(yīng)該運(yùn)用積極資產(chǎn)配置策略，適度積極配置權(quán)益類資產(chǎn)，主動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益總配置比例，同時(shí)積極主動(dòng)調(diào)整權(quán)益風(fēng)格資產(chǎn)（大盤股、中小盤股）配置比例，實(shí)現(xiàn)資金長期累積收益率提升。

　　平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司董事長杜永茂表示，中國養(yǎng)老頂層設(shè)計(jì)清晰，養(yǎng)老金儲(chǔ)備速度加快，養(yǎng)老保障惠及面擴(kuò)大，養(yǎng)老金安全有效運(yùn)行。同時(shí)，養(yǎng)老金儲(chǔ)備水平過低的問題依然十分突出，應(yīng)在多方面加快養(yǎng)老金儲(chǔ)備。