今年以來(lái)，銀行理財(cái)資金配置經(jīng)歷了一波三折，隨著股市震蕩，掛鉤A股的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模銳減，而寬松的市場(chǎng)資金面情況又將促使銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率維持下行。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，對(duì)接股市的銀行理財(cái)資金和打新資金已開(kāi)始了“債市搬家”。對(duì)于投資者而言，如果對(duì)流動(dòng)性要求不高，仍可投資中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，鎖定收益。

　　銀行業(yè)轉(zhuǎn)型將勢(shì)不可擋

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者觀察到，“十一”假期前后發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，起投金額5萬(wàn)元，期限在6個(gè)月以上的，年化預(yù)期收益率普遍為5%至5.6%；3至6個(gè)月以內(nèi)的，年化預(yù)期收益率普遍在4%至4.8%；3個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品年化預(yù)期收益率普遍在4%以下。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的類型也在發(fā)生變化，其中結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增多，這類產(chǎn)品多掛鉤大宗商品或股市，其收益率有“保底”部分，約3%左右，也有上浮部分，高的預(yù)期收益率可達(dá)11%左右。

　　中信證券研究部分析師認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、政府著力降低市場(chǎng)利率、市場(chǎng)需求旺盛、高收益資產(chǎn)日益匱乏的綜合作用下，理財(cái)產(chǎn)品收益率有望維持下行趨勢(shì)。股市震蕩，傘形及結(jié)構(gòu)化配資被叫停，打新、定增、優(yōu)先股、股權(quán)質(zhì)押、兩融受益權(quán)、分級(jí)A等股市相關(guān)投資接近停滯，股權(quán)相關(guān)的高收益投資渠道日益收縮；另外，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，固定收益需求空前旺盛，債券等收益率迅速下降；再次，對(duì)影子銀行、通道業(yè)務(wù)、銀行風(fēng)控指標(biāo)等方面的監(jiān)管可能進(jìn)一步收緊?！斑@些因素都將推動(dòng)理財(cái)收益率下行，但同時(shí)也降低了產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，并增強(qiáng)了行業(yè)向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型的緊迫感。隨著一年期以上存款利率上限的放開(kāi)，利率市場(chǎng)化接近完成，轉(zhuǎn)型將勢(shì)不可擋?！敝行抛C券研究部金融產(chǎn)品分析師曹琴和彭甘霖撰文表示。

　　理財(cái)資金向“債市搬家”

　　“在整個(gè)市場(chǎng)面臨資產(chǎn)荒的大環(huán)境下，銀行理財(cái)產(chǎn)品在對(duì)于新資產(chǎn)的開(kāi)拓方面無(wú)疑有些捉襟見(jiàn)肘?！逼找尕?cái)富研究員鐘鴻銳坦言。

　　不過(guò)，據(jù)觀察，從今年7月開(kāi)始，不少資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)始增加利率債的配置，尤其是中長(zhǎng)期利率債，在這些新增的利率債投資者中，銀行理財(cái)?shù)馁Y金體量最大。

　　中金公司分析員陳健恒認(rèn)為，“雖然目前銀行理財(cái)發(fā)行利率仍普遍在4%至5%的水平，明顯高于利率債，銀行理財(cái)直接投資利率債存在收益和成本倒掛的問(wèn)題。但理財(cái)可以通過(guò)放杠桿的操作模式來(lái)提升投資利率債的收益，同時(shí)，如果未來(lái)理財(cái)發(fā)行利率逐步下降，則收益和成本的倒掛有望逐步消除?！?

　　還有理財(cái)分析師認(rèn)為，對(duì)接股市的銀行理財(cái)資金和打新資金已開(kāi)始向“債市搬家”，債券將迎來(lái)牛市。

　　不妨選擇中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品

　　對(duì)于第四季度理財(cái)，有理財(cái)師建議，如果想追求投資的流動(dòng)性、對(duì)收益要求一般，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資期限靈活的特點(diǎn)可能較適合用來(lái)配置；如果追求較高的投資收益、對(duì)流動(dòng)性要求不高，則可參考一些固定收益類產(chǎn)品或是信托類的產(chǎn)品。

　　中信證券研究部金融產(chǎn)品組分析師曹琴、彭甘霖則建議，在收益率下行的趨勢(shì)下，偏長(zhǎng)期限投資有利于鎖定當(dāng)前較高收益，考慮到長(zhǎng)期產(chǎn)品流動(dòng)性較差，因此建議投資者關(guān)注中長(zhǎng)期限產(chǎn)品，如6至9個(gè)月產(chǎn)品。

　　多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品分析師認(rèn)為，今年以來(lái)貨幣市場(chǎng)資金持續(xù)寬松，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也受此影響持續(xù)下滑，但依然高于去年同期水平?？傮w來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率可能會(huì)繼續(xù)保持在5%左右上下浮動(dòng)。若選擇購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，第四季度仍建議考慮配置中長(zhǎng)期產(chǎn)品。