國內(nèi)并購市場在2015年經(jīng)歷了波瀾壯闊的一年。

　　據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計，2015年前11個月中國并購市場共完成交易2526起，較去年同期的1610起同比提高57%；披露金額的并購案例總計2026起，共涉及交易金額1504.15億美元，較去年同期的1035.50億美元提升45.3%，交易活躍度與規(guī)模量雙雙突破2014年交易總量。

　　不過，華泰聯(lián)合證券投行部執(zhí)行董事勞志明在接受中國證券報記者采訪時表示，雖然2015年整體的交易數(shù)量和交易金額相較去年有不小的提升，但很多是2013年和2014年開啟的并購談判在2015年達成了交易。從實際情況來看，受二級市場股價劇烈波動的影響，2015年并購交易的達成相較以往有不小的難度。

　　“對于A股上市公司來說，基于證券化的溢價巨大，所以在并購中普遍采用股份支付的方式，但在今年上半年二級市場股價快速上揚的過程中，很多并購標的在接受股份支付的時候心里沒底。同樣，在股價迅速下行的通道中，并購標的同樣心里沒底。所以，從并購標的的角度來講，股價不怕高也不怕低，就怕不確定性，2015年二級市場的劇烈波動造成的不確定性會對交易達成有很大影響?！眲谥久鞅硎?。

　　正如勞志明所言，在二級市場股價迅速上揚的2015年上半年，中國并購市場共完成交易961起，同比增長19.2%，環(huán)比下降14.4%；披露金額的并購案例總計883起，共涉及交易金額406.58億美元，同比下降21.9%，環(huán)比減少38.8%；平均并購金額為4604.49萬美元，大幅落后于去年同期的7116.18萬美元。

　　同時，新三板的快速發(fā)展和估值高企也一度對并購市場造成了很大干擾，特別是今年上半年，新三板平均估值一度超過60倍，已經(jīng)遠遠高出并購市場平均15倍的估值。長城證券并購部總經(jīng)理尹中余便告訴中國證券報記者：“本來手頭的幾個項目雙方都已經(jīng)談好，標的公司的實際控制人也認可了被并購，但因為新三板公司估值不斷升高，很多企業(yè)都轉(zhuǎn)而想上新三板掛牌。”

　　不過，雖有上述因素的干擾，2015年的并購市場仍熱點紛呈：跨境并購熱度不減，中概股回歸浪潮乍起，央企整合風風火火，新興行業(yè)的并購整合也層出不窮。在央企整合方面，年初中國南車與中國北車正式合并；5月，國家核電和中國電力投資集團正式合并；12月以來，南光（集團）有限公司和珠海振戎公司、中國五礦集團公司與中國冶金科工集團有限公司、中國遠洋運輸（集團）總公司與中國海運（集團）總公司先后進行整合。在新興產(chǎn)業(yè)方面，今年滴滴打車與快的打車宣布合并、58同城戰(zhàn)略入股趕集網(wǎng)、攜程戰(zhàn)略性收購藝龍37.6%股份、阿里宣布收購優(yōu)酷土豆、百合網(wǎng)收購世紀佳緣，同業(yè)并購層出不窮。

　　同時，從政策面看，利好因素不斷涌現(xiàn)。2月10日，銀監(jiān)會印發(fā)《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，將并購貸款期限提升至7年，并購貸款在并購交易總金額的占比上限提高至60%；8月31日，證監(jiān)會、財政部、國資委、銀監(jiān)會四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于鼓勵上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購股份的通知》，在并購重組監(jiān)管中將進一步簡政放權(quán)，擴大并購重組取消行政審批的范圍，簡化審批程序；鼓勵支付工具和融資方式創(chuàng)新，推出定向可轉(zhuǎn)債作為并購支付工具；鼓勵國有控股上市公司依托資本市場加強資源整合，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。通過并購貸款、境內(nèi)外銀團貸款等方式支持上市公司實行跨國并購。