□本報記者 王姣

　　本周二，國債期貨市場震蕩走高，五年期、十年期主力合約分別收漲0.12%、0.21%。兩大主力合約成交略有下滑，但持倉量均有所增加。市場人士指出，在美聯(lián)儲即將進入加息周期、人民幣兌美元匯率持續(xù)承壓的背景下，11月外匯占款劇降，再度引發(fā)寬松預期，促使債市現(xiàn)券收益率略回落，國債期貨亦有所反彈。短期來看，機構(gòu)對債券的跨年配置需求持續(xù)增強，但資金外流壓力較大亦使債市承壓，年底前收益率大概率維持低位窄幅震蕩，期債料延續(xù)震蕩走高格局。

　　期債全線收紅

　　昨日期債市場走勢偏強，所有合約全線收紅。從盤面上看，五年期期債主力TF1603合約高開高走，日內(nèi)偏強震蕩，盤中最高觸及100.23元，截至收盤報100.2元，比上一交易日上漲0.125元或0.12%，成交量小幅回落至22243手，持倉量增加548手至19802手；十年期期債主力合約T1603收報99.085元，較上日結(jié)算價漲0.21元或0.21%，成交量小幅回落至15886手，持倉量增加383手至23931手。

　　現(xiàn)券方面，昨日二級市場現(xiàn)券收益率有所下行，剩余期限近10年的國債150023券最新報價收益率在3.03%/3.0050%，上日尾盤為3.04%/3.02%；剩余期限近10年的國開債150218券最新報價收益率在3.3950%/3.3850%，上日尾盤為3.41%/3.40%。

　　債市料延續(xù)震蕩

　　分析人士指出，短期來看，人民幣持續(xù)貶值及美聯(lián)儲加息預期使得債市承壓，機構(gòu)料多傾向謹慎觀望，預計債券市場將延續(xù)震蕩。

　　因目前市場流動性尚可，央行公開市場周二僅進行了100億元人民幣的七天期逆回購對沖到期量。不過11月央行口徑外匯占款大跌，進一步支撐年底前再降準預期。如銀河證券表示，預期央行將繼續(xù)通過降準以對沖外匯占款的萎縮，以定向工具與公開市場操作結(jié)合，為市場提供中性適度的流動性環(huán)境，利率走勢易升難降，總體將維持穩(wěn)定。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士多半認為，經(jīng)濟增速仍在尋底，利率下行的長期趨勢未變，但短期風險亦不容忽視。華創(chuàng)證券就指出，11月份宏觀數(shù)據(jù)全面超市場預期，市場對經(jīng)濟的悲觀預期短期內(nèi)將有所緩和，上周末也并未兌現(xiàn)市場的降準預期，因此后期利率債收益率在接近前期底部后缺乏進一步下行的空間，這會導致高等級利率缺乏下行空間。不過收益率短期內(nèi)也缺乏大幅反彈的基礎(chǔ)。

　　就國債期貨而言，東興期貨建議期債中期多單輕倉持有，等待利空因素消化后再擇機入場。在貨幣政策相對寬松、市場可配置資產(chǎn)稀缺的背景下，債市的需求也會不斷增加，期債震蕩走高概率較大。