□本報(bào)記者 徐文擎

　　數(shù)據(jù)顯示，在11月的私募收益排行中，定增、CTA和股票策略基金分獲前三名，形成三足鼎立格局。其中，定增和股票策略基金跟隨二級(jí)市場(chǎng)的調(diào)整，收益較上月有較大幅度下滑，而CTA策略基金11月收益由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)近5%。

　　北京某主做CTA策略私募負(fù)責(zé)人分析，CTA策略基金近期主要是由于商品大跌反而收益曲線陡增，表現(xiàn)優(yōu)異，不過，很多CTA基金此前的主要交易標(biāo)的是股指期貨，轉(zhuǎn)做商品期貨后，基金收益有所縮窄，但收益風(fēng)險(xiǎn)比更小，更加穩(wěn)定。“在股指期貨市場(chǎng)重回往日的活躍之前，我們只能蟄伏，在商品這邊多積累安全墊，靜待明年政策轉(zhuǎn)暖?！彼f。

　　收益“轉(zhuǎn)正”

　　好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，CTA策略基金11月收益率由10月的-0.13%上升至為4.62%，在所有策略基金中收益排行第二，也是唯一由負(fù)轉(zhuǎn)正的基金類型。排名首位的定增型私募和排名第三的股票型私募11月收益分別為5.70%和3.15%，但較之10月均有較大幅度的下滑，與二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)緊密相關(guān)。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，引發(fā)本已徘徊在歷史低位的大宗商品價(jià)格連續(xù)暴跌，鋁、橡膠、油脂、化工品等基本跌至2008年低位附近，而11月24日晚間土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，大宗商品市場(chǎng)又應(yīng)聲反彈?；久婧屯话l(fā)政治事件交織使商品市場(chǎng)愈加活躍，波動(dòng)率提高為CTA基金創(chuàng)造絕佳的獲利機(jī)會(huì)。元盛、富善、千象、黑翼等產(chǎn)品均在11月創(chuàng)出新高?！焙觅I財(cái)富報(bào)告中稱。

　　在納入統(tǒng)計(jì)的CTA基金中，東航金控管理的領(lǐng)航共喜三號(hào)11月收益達(dá)74.74%，融智-固利1號(hào)基金、慧網(wǎng)容卑待勢(shì)2號(hào)、九合趨勢(shì)壹號(hào)基金、倚天徽商中國夢(mèng)3號(hào)分列前五名，收益由26%-50%不等?！熬驮诎雮€(gè)月前，大家近一月的收益還普遍在5%以下，最優(yōu)異的不過20%左右，這半個(gè)月來對(duì)CTA基金來說簡(jiǎn)直是天堂?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，在近一個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)中，管理期貨的平均收益和前四分之一平均收益都超過同期其它類型的基金，而在所有策略的私募基金中，近90%的管理期貨產(chǎn)品收益為正，僅10%的產(chǎn)品為負(fù)收益，兩項(xiàng)指標(biāo)都很靠前。

　　對(duì)沖基金蟄伏待新機(jī)

　　不過，記者采訪的多位從業(yè)人士認(rèn)為，CTA基金最好的光景還是在能做股指期貨的時(shí)候。格上理財(cái)研究員劉豫稱，自股指期貨交易被限制后，期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期處于貼水狀態(tài)，負(fù)基差現(xiàn)象嚴(yán)重，這在很大程度上影響了量化對(duì)沖基金的收益。其中，以股指期貨期現(xiàn)套利為主要策略的基金很難有套利機(jī)會(huì)；阿爾法策略也受負(fù)基差影響，較難獲取正收益；CTA策略的基金由于可投資于商品期貨，在最近商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)階段性投資機(jī)會(huì)的情況下，CTA基金整體收益要好于其他量化對(duì)沖策略的基金。

　　“雖然都是賺波動(dòng)率的錢，但收益率沒有以前做股指期貨高。優(yōu)點(diǎn)是更穩(wěn)定，收益風(fēng)險(xiǎn)比較小，做期指收益大風(fēng)險(xiǎn)也大，打個(gè)比喻，原來做期指可能會(huì)賺100塊、也可能賠10-20塊，現(xiàn)在做商品可能賺10塊、賠2-3塊，預(yù)期收益小，但冒的風(fēng)險(xiǎn)也小?！北本┨焖憧萍加邢薰竞匣锶笋R文亞稱，這樣“積跬步”之后，也能獲得不錯(cuò)的回報(bào)。不過他提到，目前對(duì)于對(duì)沖基金來說，是需要蟄伏的時(shí)期，靜待明年股指期貨市場(chǎng)迎來新機(jī)。

　　對(duì)于如何挑選CTA基金，業(yè)內(nèi)人士稱，看歷史業(yè)績(jī)是最簡(jiǎn)單直接的方式，“歷史業(yè)績(jī)能達(dá)到年化20%左右，并且期間沒有較大回撤的產(chǎn)品可以作為重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)資管規(guī)模一般能達(dá)到5億元左右的算是發(fā)展比較成熟、比較受大家認(rèn)可的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員需要在統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)算機(jī)、金融學(xué)等領(lǐng)域有所優(yōu)勢(shì)?！?/p>