□本報(bào)記者 徐偉平

　　上周前期市場(chǎng)出現(xiàn)較快的風(fēng)格切換，以地產(chǎn)、券商為代表的藍(lán)籌股一度強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，小盤成長(zhǎng)股則大幅回落，不少投資者預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換窗口就此打開(kāi)。不過(guò)，隨后市場(chǎng)風(fēng)格再度變換，成長(zhǎng)軍團(tuán)再度接過(guò)領(lǐng)漲大旗，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股表現(xiàn)搶眼。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向中，新興產(chǎn)業(yè)仍是資金配置的重點(diǎn)，但成長(zhǎng)軍團(tuán)不應(yīng)以大小劃分，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的“泛成長(zhǎng)”將主導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格。

　　事件驅(qū)動(dòng)打造熱點(diǎn)

　　繼11月初券商股強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)后，上周初地產(chǎn)股也明顯走強(qiáng)，新一輪藍(lán)色風(fēng)暴似乎即將開(kāi)啟。不過(guò)，無(wú)論從力度還是持續(xù)時(shí)間來(lái)看，地產(chǎn)股走強(qiáng)與之前的券商股行情有明顯區(qū)別。

　　一方面，11月初非銀金融板塊的強(qiáng)勢(shì)崛起，正值市場(chǎng)連續(xù)盤整醞釀反彈之時(shí)，非銀金融股的上漲也帶動(dòng)大盤連續(xù)沖高，這波上沖持續(xù)了一周時(shí)間。與之相比，地產(chǎn)股引領(lǐng)的這波反彈是在市場(chǎng)大幅下挫之后，市場(chǎng)情緒尚未完全恢復(fù)，這也使得資金追漲意愿并不強(qiáng)烈，地產(chǎn)股引領(lǐng)的藍(lán)籌行情持續(xù)時(shí)間不到一周便結(jié)束。

　　另一方面，11月初掀起了券商股漲停潮，山西證券、西部證券等部分券商個(gè)股短期漲幅更是超過(guò)50%，這種強(qiáng)勢(shì)行情使得市場(chǎng)情緒再度亢奮起來(lái)。與之相比，上周地產(chǎn)股的反彈力度則相對(duì)有限，反彈初期只有保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金融街等幾只股票表現(xiàn)搶眼，但隨后這幾只龍頭股高位放量、換手率增加，隨后便震蕩回落，其余地產(chǎn)股的漲幅也相對(duì)有限。

　　分析人士表示，IPO取消全額預(yù)繳申購(gòu)資金制度，未來(lái)市值配售規(guī)模在“打新”中的權(quán)重上升。估值較低、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、流動(dòng)性好的藍(lán)籌板塊將成為市值配售的熱點(diǎn)。這使得藍(lán)籌股的配置價(jià)值凸顯。不過(guò)，仔細(xì)甄別不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)市場(chǎng)熱點(diǎn)不再拘泥于大小盤之分，以事件沖擊為主的主題投資成為熱點(diǎn)聚集地，地產(chǎn)股的崛起也是由于“房貸利息抵扣個(gè)稅”的傳聞。從充電樁到機(jī)器人，從虛擬現(xiàn)實(shí)到石墨烯，這一系列熱點(diǎn)主要以事件性驅(qū)動(dòng)為主，緊跟事件性驅(qū)動(dòng)或緊跟政策線索是投資者在震蕩市獲利的“法寶”。后市這種局部熱點(diǎn)引發(fā)的機(jī)構(gòu)性行情依然豐富。由此來(lái)看，市場(chǎng)并非單純的藍(lán)籌風(fēng)暴，而是事件性驅(qū)動(dòng)的另一種演繹方式。

　　關(guān)注個(gè)股轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)

　　據(jù)光大證券測(cè)算，目前A股市場(chǎng)每月新增資金千億左右，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，預(yù)繳款制度下新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金面雖有短期影響，但凍結(jié)資金很快就會(huì)解禁，實(shí)際影響不大，市場(chǎng)仍將延續(xù)存量博弈式震蕩。

　　在存量博弈格局下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好取代無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率成為主導(dǎo)目前市場(chǎng)的重要因子。在存量資金暫回主導(dǎo)的過(guò)程中，市場(chǎng)預(yù)期大盤藍(lán)籌難以產(chǎn)生趨勢(shì)性行情，配置吸引力相對(duì)弱化。另一方面，成長(zhǎng)性行業(yè)隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好提升而迎來(lái)更多機(jī)會(huì)，同屬高風(fēng)險(xiǎn)偏好的主題投資也將成為最主流的配置方向。

　　機(jī)構(gòu)人士表示，市場(chǎng)一直將估值作為大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)化的重要標(biāo)準(zhǔn)，而忽略了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、制度變革等對(duì)上市公司的影響。未來(lái)一段時(shí)間政策和亊件催化依然值得關(guān)注，持續(xù)受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)股仍是重要的配置方向。不過(guò)，需要注意成長(zhǎng)性的“泛化”。除了創(chuàng)業(yè)板，不少行業(yè)個(gè)股都出現(xiàn)轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。成長(zhǎng)軍團(tuán)其實(shí)不應(yīng)以典型的大小劃分，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的“泛成長(zhǎng)”將主導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格。