□本報(bào)記者 葉斯琦

　　12月2日，三大期指早盤走勢(shì)分化，午后均出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉升，現(xiàn)貨收盤之后的15分鐘依然延續(xù)大漲，期指貼水大幅收窄。分析人士指出，近期資金明顯進(jìn)入主板藍(lán)籌，這樣資金轉(zhuǎn)移不容易一天就結(jié)束，因此預(yù)計(jì)滬深300期指和上證50期指短期仍可能維持偏多走勢(shì)?？傮w上看，在存量資金博弈的情況下，期指后市高位寬幅震蕩概率較大。

　　尾盤15分鐘延續(xù)大漲

　　昨日，期指早盤走勢(shì)有所分化，滬深300和上證50期指開盤之后震蕩偏強(qiáng)，中證500期指則震蕩下挫，不過殊途同歸，三大期指午盤均強(qiáng)勢(shì)上漲。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1512報(bào)3692.0點(diǎn)，上漲177.6點(diǎn)或5.05%；上證50期指主力合約IH1512報(bào)2448.0點(diǎn)，上漲128點(diǎn)或5.52%；中證500期指主力合約IC1512報(bào)7280.2點(diǎn)，上漲163.8點(diǎn)或2.3%。

　　中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出，昨日三大期指走勢(shì)分化，原因主要有三點(diǎn)。首先，股票市場(chǎng)爆發(fā)動(dòng)能或來自市場(chǎng)對(duì)中國(guó)加入SDR后金融改革的預(yù)期強(qiáng)烈，所以大金融概念集中發(fā)力，但成長(zhǎng)股受影響較小，因此出現(xiàn)分化；其次，自8月反彈以來，創(chuàng)業(yè)板漲幅明顯大于滬綜指，而且部分成長(zhǎng)概念股已經(jīng)翻倍，存在較強(qiáng)的獲利回吐壓力，近期形成了短期調(diào)整頭部特征，而藍(lán)籌整體估值還是偏低，所以在券商引領(lǐng)了11月初的拉升后，本周地產(chǎn)和銀行輪番形成補(bǔ)漲行情，所以也吸引了場(chǎng)內(nèi)資金轉(zhuǎn)移；第三，近幾天大宗商品在國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)等利好預(yù)期下普遍反彈，也間接對(duì)周期性藍(lán)籌股形成助推。

　　“在目前存量資金博弈的格局下，市場(chǎng)容易出現(xiàn)分化行情。但是總體上經(jīng)過連續(xù)幾天的下跌，恐慌情緒已經(jīng)得到有效釋放，午盤過后大盤股和小盤股都開始止跌企穩(wěn)，來修復(fù)早盤的大跌?！眹?guó)海良時(shí)期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　值得注意的是，昨日期指表現(xiàn)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)。而且在現(xiàn)貨收盤后的15分鐘內(nèi)，三大期指還是延續(xù)漲勢(shì)，出現(xiàn)明顯拉升，期指貼水幅度大幅收窄。期現(xiàn)價(jià)差方面，截至收盤，IF1512合約貼水29.95點(diǎn)，IH1512合約貼水10.41點(diǎn)，IC1512合約貼水125.66點(diǎn)。

　　對(duì)此，分析人士認(rèn)為，期指具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，加上期貨存在多空兩方力量疊加，多頭建倉(cāng)和空頭減倉(cāng)都會(huì)形成向上的動(dòng)能，所以當(dāng)市場(chǎng)明顯上漲時(shí)，容易形成期強(qiáng)的格局。昨日三大期指均出現(xiàn)較大貼水改善，則有利于維持偏暖行情。一方面，期指本身處于貼水結(jié)構(gòu)，隨著到期日臨近，本身就有修復(fù)基差的動(dòng)力。另一方面，經(jīng)過連續(xù)幾天的下跌，市場(chǎng)已經(jīng)得到有效調(diào)整，不太可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　主力氛圍偏多

　　持倉(cāng)方面，昨日三大期指的總持倉(cāng)量漲跌互現(xiàn)。截至收盤，滬深300期指總持倉(cāng)量減少201手至41984手，上證50期指總持倉(cāng)量微增13手至17017手，中證500期指總持倉(cāng)量則增加大幅增加641至18715手。

　　從凈持倉(cāng)看，在強(qiáng)力反彈中IF和IC前20席位凈空單均出現(xiàn)下降，IF從前一交易日的612手下降到369手，IC則從664手下降到261手，但走勢(shì)最強(qiáng)的IH凈空單卻從71手?jǐn)U大到163手。不過如果從三大期指前20席位在本周三的持倉(cāng)變動(dòng)絕對(duì)數(shù)看，IF和IH都是空方減倉(cāng)力度大于多方減倉(cāng)力度，IC是多方增倉(cāng)力度大于空方增倉(cāng)力度，均呈現(xiàn)了略微偏多的轉(zhuǎn)變。

　　展望后市，劉賓表示，周三資金明顯進(jìn)入主板藍(lán)籌，這相比11月初資金僅進(jìn)入券商，范圍明顯要廣，這樣資金轉(zhuǎn)移應(yīng)該不容易一天結(jié)束，因此預(yù)計(jì)IF和IH短期仍可能在股票藍(lán)籌偏強(qiáng)的格局下維持偏多走勢(shì)，但I(xiàn)C分歧較大，或維持寬幅震蕩的主基調(diào)；不過藍(lán)籌行情能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，還是存在不確定性，一方面全球股市將面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息的沖擊；另一方面年底將至，傳統(tǒng)的資金偏緊也面臨考驗(yàn)；而藍(lán)籌是需要足夠的資金面才能推動(dòng)，所以藍(lán)籌演繹震蕩偏多的修復(fù)行情概率大。

　　程趙宏也認(rèn)為后市或?qū)⒀永m(xù)高位寬幅震蕩行情?；久嫔?，美聯(lián)儲(chǔ)四季度加息臨近，人民幣中期貶值預(yù)期仍存，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行有限。隨著供給結(jié)構(gòu)調(diào)整較快，四季度上市公司業(yè)績(jī)難言樂觀。技術(shù)上，指數(shù)進(jìn)入密集城郊區(qū)，解套盤和獲利盤壓力較重，沒有增量資金入市的情況下，上攻較困難。但總體上，慢牛預(yù)期不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)托底思維仍存在。因此，后市料將延續(xù)寬幅震蕩行情。