“空頭太猛了，期指跳水，大盤快速下殺，IF1507和IC1507合約貼水幅度雙雙創(chuàng)歷史新高，這得有多不看好后市呀！”又逢“黑色星期四”，午后市場風(fēng)云突變，讓原本看好反彈的投資者小李對后市更為糾結(jié)。

　　6月25日，三大期指全線暴跌，滬深300期指主力IF1507和中證500期指主力IC1507日跌幅分別高達5.26%和6.13%，上證50期指主力IC1507的跌幅也接近4%。截至收盤，三大期指全線貼水，IC1507貼水幅度甚至高達524.5點，IF1507合約也嚴重貼水119.32點，均創(chuàng)下歷史新高，彰顯投資者短期悲觀情緒升溫。

　　面對難以捉摸的市場，無所適從的多空雙方紛紛撤離，三大期指持倉量集體下降。不過接受中國證券報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著杠桿資金的平倉進程，套牢盤和盈利盤出貨跡象明顯，短期股指在慣性下跌后將有所企穩(wěn)，而由于資金面壓力猶存，反彈較難延續(xù)，預(yù)計后期將維持大幅震蕩走勢。

　　貼水創(chuàng)新高

　　本周四，股市再度上演“悲喜兩重天”，繼早盤的跳空高開后，午后兩市經(jīng)歷大幅跳水。期貨方面，截至收盤，IF1507收報4587.2點，跌幅5.26%；IC1507收報9381.6點，暴跌6.13%；IH1507收報2919.2點，跌幅3.98%。

　　對于昨日股指暴跌的原因，寶城期貨研究員鄧萍指出，端午小長假過后，雖然打新資金逐步回流，但是經(jīng)過上周股指的急速暴跌之后，市場的謹慎情緒加大。雖然周四央行進行了逆回購操作，但資金價格仍呈上揚態(tài)勢，投資者對未來市場流動性產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂；雖然周三管理層再度釋放穩(wěn)增長和改革信號，取消了銀行業(yè)的存貸比指標，但難以抵消資金面的壓力，由此導(dǎo)致了股指的大幅下挫。

　　“上周暴跌之后，雖然周二周三超跌反彈，但仍未補足上周五的陰線，并且量縮倉減，力度較弱，周四早盤反彈失敗后放量下挫，繼續(xù)大幅減倉，多頭離場?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600107/" target="_blank" title="美爾雅 600107">美爾雅期貨研究員王黛絲表示。

　　值得注意的是，暴跌之后三大期指最終全線貼水，且貼水幅度均處于歷史較高水平，其中IF1507貼水119.32點，IC1507貼水524.5點，IH1507貼水24.79點，反映投資者短期較為悲觀的情緒。

　　“昨日滬深300股指期貨主力合約收盤貼水119.32點，創(chuàng)下歷史紀錄，主要原因在于套牢盤和盈利盤雙重出貨導(dǎo)致滬深300指數(shù)午后出現(xiàn)下殺，而期貨之所以出現(xiàn)大幅貼水主要是由于機構(gòu)的套保盤集中保值需求的爆發(fā)，導(dǎo)致現(xiàn)貨收盤后15分鐘，股指期貨仍然慣性下挫。近期不少基金剛完成建倉，現(xiàn)貨的暴跌引發(fā)巨大的套期保值需求，從而引發(fā)股指期貨賣盤大增，呈現(xiàn)出一定的恐慌跡象?！狈秸衅谄谪浹芯繂T彭博告訴記者。

　　不過鄧萍認為，從均值回歸的角度來看，未來期指有望通過震蕩和拉升來縮小貼水幅度，因此，后期期指繼續(xù)下探的空間并不大。

　　多空齊出逃

　　市場的劇烈震蕩令一些投資者難辨方向，近期期指持倉不斷下降，也凸顯了市場的謹慎心理。盤后數(shù)據(jù)顯示，昨日IF總持倉量減少7235手至16.2萬手，IH總持倉量減少2133手至8.04萬手，IC總持倉量減少507手至4.05萬手。

　　主力席位方面，IF1507前20多頭席位累計減倉4894手，前20空頭席位累計減倉7157手；IH1507前20多頭席位累計減倉638手，前20空頭席位累計減倉992手；不過IC1507前20多頭席位累計增倉804手，前20空頭席位也累計增倉123手。

　　“IF多空主力繼續(xù)大幅減倉，其中中信期貨大減空單2000多手。IF前五主力凈空占比自去年10月以來，首次在上周五超過前二十凈空占比，并且持續(xù)至今，體現(xiàn)主力持倉轉(zhuǎn)為偏空方向，中期調(diào)整在所難免?！蓖貅旖z認為，短期若無明顯政策利好，反彈較難延續(xù)，還是呈現(xiàn)以在上周五暴跌形成的區(qū)間震蕩為主的中期調(diào)整行情。

　　彭博則并不認為股指將繼續(xù)大幅殺跌?！氨局艿南碌沟酶軛U資金大部分平倉，而套牢盤在近期的上漲及昨日的下殺過程中也得到了大量釋放，由于股指重新跌回60日均線支撐位，我們判斷短期內(nèi)股指在慣性下跌后將有所企穩(wěn)。但大幅上漲的可能性亦不高，短期內(nèi)可能繼續(xù)維持大幅震蕩的走勢?！?/p>

　　鄧萍同時指出，期指大跌之后雖然存在技術(shù)上修復(fù)的需求，但由于短期資金面壓力并未緩解，股指出現(xiàn)持續(xù)性反彈的概率并不大，后期更多將維持震蕩態(tài)勢。