打新基金能夠成為基金公司扭轉(zhuǎn)排名的利器，很大原因是銀行、保險(xiǎn)等規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)資金必須依賴(lài)公募基金，因?yàn)楝F(xiàn)有制度對(duì)公募類(lèi)基金投資新股有一些紅利，IPO規(guī)則規(guī)定了四類(lèi)網(wǎng)下申購(gòu)的投資者，其中公募基金和社?；馂锳類(lèi)投資者，網(wǎng)下申購(gòu)的份額中有40%優(yōu)先向A類(lèi)投資者配售。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A類(lèi)投資者中簽率是平均中簽率的1.5倍到3倍，因此，公募基金享有制度紅利，參與新股申購(gòu)具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

　　目前，新股發(fā)行基本不會(huì)出現(xiàn)超高價(jià)發(fā)行或超募資金的情況，新股發(fā)行價(jià)格的市盈率有一個(gè)行業(yè)發(fā)行指引標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)高于二級(jí)市場(chǎng)平均的市盈率。因此，新股發(fā)行定價(jià)會(huì)比二級(jí)市場(chǎng)偏低，同時(shí)新股市場(chǎng)流動(dòng)性比二級(jí)市場(chǎng)小，這是獲得絕對(duì)收益的重要前提條件。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)打新的新規(guī)出臺(tái)后，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差有望進(jìn)一步縮小，新股制度性紅利將攤薄并普惠化。如果未來(lái)網(wǎng)下打新也按照市值規(guī)則進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，那么打新收益就更加減少了，同時(shí)市值帶來(lái)的波動(dòng)也將使打新基金的凈值曲線不再單邊向上。有分析人士認(rèn)為，純打新基金將退出歷史舞臺(tái)，因?yàn)楹芏啻蛐禄鸲际菣C(jī)構(gòu)定制式產(chǎn)品，這類(lèi)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，所以與基金公司協(xié)議規(guī)定這類(lèi)產(chǎn)品只能進(jìn)行打新，不能做股票投資。事實(shí)上，基金公司對(duì)于打新基金并不悲觀，他們已經(jīng)提前鋪好了后路。

　　據(jù)記者了解，多家基金公司的意向是將打新基金操作思路從打新為主、閑時(shí)參與貨幣市場(chǎng)變?yōu)閭顿Y為主、打新增強(qiáng)收益，向債券增強(qiáng)型打新基金轉(zhuǎn)型?！盎径际亲鰝鰪?qiáng)收益，八到九成倉(cāng)位配債，剩余倉(cāng)位打新股。”打新基金規(guī)模排名行業(yè)前五的某基金公司人士表示，轉(zhuǎn)型后的打新基金收益肯定還是比純債收益高，相當(dāng)于在債券的基礎(chǔ)上增加一個(gè)打新的收益。

　　近期發(fā)行的某打新基金也表示，將采用“打新+固收”的策略，“老政策期間按原來(lái)的制度打新，IPO新規(guī)實(shí)施后就轉(zhuǎn)型為‘債券加強(qiáng)+逢新必打’的加強(qiáng)型債券混合基金。”

　　由于債券部分的收益可能占到了大頭，部分打新基金在發(fā)行時(shí)就已經(jīng)提前做好了準(zhǔn)備。近期新發(fā)的打新基金中，很多基金經(jīng)理均有債券投資背景。“打新的規(guī)模也未必不能創(chuàng)新高，只要收益率能做到10個(gè)點(diǎn)左右，很多機(jī)構(gòu)肯定還是會(huì)回來(lái)的，甚至結(jié)構(gòu)化的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品也可能再發(fā)起來(lái)?！币晃换鸸臼袌?chǎng)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，打新的收益空間完全是政策紅利，只要堅(jiān)持低價(jià)發(fā)行，保持發(fā)行節(jié)奏，即使明年真的實(shí)行注冊(cè)制，打新基金也依然有生存的方式。