□本報記者 黃麗

　　11月28日，在“2015年建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會重慶站”活動現(xiàn)場，申萬宏源證券資深高級策略分析師謝偉玉表示，在“資產(chǎn)荒”的大背景下，大類資產(chǎn)配置格局對A股有利。如果改革和創(chuàng)新進程配合，在最樂觀的情況下，“慢?！笨赡芤呀?jīng)逐步到來。他預計，在概率最大的中性情景假設(shè)下，2016年上證綜指至少將摸高4000點，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點。

　　據(jù)謝偉玉介紹，“資產(chǎn)荒”是在利率下行、剛性兌付逐步打破的背景下，銀行等大型資產(chǎn)配置機構(gòu)對低風險高收益的固定收益類資產(chǎn)需求得不到滿足的情況。實體經(jīng)濟回報率下行是資產(chǎn)荒根本原因。破解資產(chǎn)荒需要負債端成本的有效下行，但資產(chǎn)管理機構(gòu)擴張規(guī)模的動力依然存在，使得負債端對資產(chǎn)配置的倒逼短期仍難緩解，在資產(chǎn)端提高風險偏好，進行多元資產(chǎn)配置是必行之舉。優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、權(quán)益一級市場、不良資產(chǎn)處置，以及港股和B股實施股東主義的投資機會都有望受到追捧。A股作為大類資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，部分資產(chǎn)配置機構(gòu)突破“理性人”假設(shè)，遵循行為金融規(guī)律，提高風險偏好加配A股的情況正在或者將要發(fā)生，高股息板塊可能率先受益。大類資產(chǎn)配置格局對A股有利，如果改革和創(chuàng)新進程配合，在最樂觀的情況下，“慢?！笨赡芤呀?jīng)逐步到來。

　　謝偉玉認為，2016年的A股將跳一場市場與改革預期的交誼舞。2016年有三件確定的事情：一是“錢多+資產(chǎn)荒”有助于維持高估值中樞，很難出現(xiàn)新經(jīng)濟估值回落至熊市假設(shè)的情況，但最高風險偏好的配資被行政手段限制，新經(jīng)濟估值重回新高的概率同樣較低；二是市場預期的變化快于改革進度，改革切實推進但仍不及預期的情況依然可能出現(xiàn)，階段性震蕩可能難以避免；三是一季度2016年兩會前的傳統(tǒng)春季躁動是做多的時間窗口，將迎來一次改革創(chuàng)新預期修復、增量資金推動的行情，隨后市場在融資壓力、大非減持壓力之下，可能震蕩加劇，預計下半年G20杭州峰會期間市場仍有一次上行機會。全年看，指數(shù)波動幅度較大，而在概率最大的中性情景假設(shè)下，上證綜指至少摸高4000點，創(chuàng)業(yè)板指觸及3550點。

　　“靡革匪因，靡故匪新，2016年可能是一個‘平行世界’。沒有什么革新不講繼承，沒有什么舊事物毫無新意。創(chuàng)新是‘十三五’規(guī)劃第一理念，2016年尋找新經(jīng)濟中高景氣的子行業(yè)能夠貢獻超額收益，而2016年下半年可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略新興板將再次點燃新經(jīng)濟的投資熱潮?！敝x偉玉表示，隨著轉(zhuǎn)型經(jīng)濟在資本市場的幾何級數(shù)反應(yīng)(N次方)，新經(jīng)濟行業(yè)的市值占比可能突破海外資本市場歷史占比，達到前所未有的高度。2016年傳統(tǒng)經(jīng)濟投資可能從高股息和轉(zhuǎn)型跨界開始，以MSCI、深港通等A股國際化事件為催化劑，以部分資產(chǎn)配置機構(gòu)增量資金進場為契機，在傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)⒖吹酱罅俊翱缃绯砷L”，很可能在春季躁動中看到傳統(tǒng)行業(yè)大市值股票的表現(xiàn)機會。

　　對于明年全年的配置方向，謝偉玉認為，高景氣的新興行業(yè)是投資布局的最重要方向，他提出“SHAREN（共享N次方）”的概念。據(jù)他介紹，SHAREN組合即：Sports（體育）、Health Care（醫(yī)療服務(wù)）、Avant-tech（前衛(wèi)科技）、Recreation（休閑娛樂）、Education（教育）、New Energy（新能源）。謝偉玉建議，2016年，在尊重“平行世界”格局的同時，積極配置SHAREN組合，分享中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的紅利。另外，直接受益于金融改革的創(chuàng)投，以及有望切實落地的國企改革也是2016年的戰(zhàn)略配置標的。