首席記者 連建明

　　到了全球資產(chǎn)配置的時(shí)候

　　說到財(cái)富管理，唐寧說財(cái)富管理的關(guān)鍵詞是資產(chǎn)配置，如果做好資產(chǎn)配置，財(cái)富管理的問題就基本解決了，至少解決了90%以上，就是資產(chǎn)包中有多少房地產(chǎn)、多少固定收益類、多少股權(quán)類（包括一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)），多少保險(xiǎn)，多少現(xiàn)金，多少海外，這個(gè)資產(chǎn)配置做好了，財(cái)富管理就解決了90%以上。

　　A股市場(chǎng)最近發(fā)生很大震蕩，如果資產(chǎn)組合中40%配置到A股二級(jí)市場(chǎng)，可能會(huì)有一定的損失，但是如果看整體資產(chǎn)組合，其實(shí)還是非常安全、穩(wěn)健的，另外60%有房地產(chǎn)、固定收益類、私募股權(quán)、保險(xiǎn)等等，這是安全的、穩(wěn)健的、合理的一個(gè)資產(chǎn)組合。因此，這樣的資產(chǎn)配置還是比較好的。過去由于提供的產(chǎn)品比較少，投資者的理念和認(rèn)識(shí)比較早期，造成資產(chǎn)配置比較單一，房地產(chǎn)非?；鸬臅r(shí)候搞房地產(chǎn)，股市非?；鸬臅r(shí)候搞股市，類似這樣一個(gè)狀態(tài)，這個(gè)狀態(tài)是不科學(xué)、不合理的，這樣的一種理財(cái)不是科學(xué)的理財(cái)。

　　還有一個(gè)關(guān)鍵詞，全球。過去我們的資產(chǎn)配置大多都是人民幣資產(chǎn)，現(xiàn)在中國理財(cái)者開始出海，財(cái)富管理資產(chǎn)配置出海，是今天和未來許多年資產(chǎn)配置的重要組成部分。一定要在資產(chǎn)組合之中有海外的資產(chǎn)配置，包括產(chǎn)品、服務(wù)，否則我們的這些資產(chǎn)都是以人民幣的形式存在，不盡科學(xué)、不盡合理。

　　說到這個(gè)問題，唐寧表示，現(xiàn)在中國投資者對(duì)海外資產(chǎn)配置需求越來越高。一方面越來越重要，另外一方面需求越來越高。

　　那么，如何進(jìn)行全球資產(chǎn)配置？唐寧說了一個(gè)新的概念——私募股權(quán)，如PE、VC。為什么要有私募股權(quán)這樣的資產(chǎn)類別？因?yàn)闊o論像健康醫(yī)療還是像消費(fèi)者相關(guān)的這些行業(yè)，還有像互聯(lián)網(wǎng)+等等這些，都是高成長(zhǎng)行業(yè)，都是私募股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資這些機(jī)構(gòu)的目標(biāo)對(duì)象。這些高成長(zhǎng)企業(yè)，普通投資者如果自己去投，是非常累的，既不專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)又太過集中。通過PE、VC這些私募股權(quán)投資基金可以間接投資高成長(zhǎng)企業(yè)，投資于這些投資基金，就是請(qǐng)專業(yè)人士投資這些高成長(zhǎng)性行業(yè)、高成長(zhǎng)性企業(yè)之中。這樣，既投資了高成長(zhǎng)企業(yè)，同時(shí)又有風(fēng)險(xiǎn)充分分散的邏輯，所以，私募股權(quán)是資產(chǎn)包之中一個(gè)重要的資產(chǎn)類別。

　　私募股權(quán)投資的一個(gè)特點(diǎn)是周期比較長(zhǎng)，但恰恰是這個(gè)不可以實(shí)現(xiàn)的流動(dòng)性，才有最終的價(jià)值積累，唐寧說，時(shí)間是投資者的朋友。他說了一個(gè)例子，唐寧做了10多年的風(fēng)險(xiǎn)投資，2003年他作為早期天使投資投資了一家企業(yè)，當(dāng)時(shí)只有一間辦公室，一直到2014年上半年才在美國上市，等了11年，才真正把一個(gè)一間辦公室、一個(gè)辦公桌的早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)等成了中國職業(yè)培訓(xùn)方面最頂級(jí)的公司。私募股權(quán)實(shí)際上就是投資一個(gè)從小到大成長(zhǎng)的企業(yè)，這個(gè)過程需要5、8、10年，和我們小孩子一樣，都需要一個(gè)成長(zhǎng)的過程。在這個(gè)過程當(dāng)中，對(duì)于創(chuàng)始人，對(duì)于公司的團(tuán)隊(duì)，對(duì)于公司的投資人這些PE、VC機(jī)構(gòu)，是沒有流動(dòng)性的，不可能退出，或者幾乎沒有退出的可能。他們就要一心一意地把公司建設(shè)好，把價(jià)值創(chuàng)造好，才能有真正價(jià)值釋放集中釋放給他們的投資者帶來巨大回報(bào)的那一天。所以從這個(gè)意義上來講，私募股權(quán)由于喪失了一定的流動(dòng)性，卻為價(jià)值創(chuàng)造打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　當(dāng)然，資產(chǎn)配置是一個(gè)多元化的概念。唐寧表示，雞蛋要放到不同的籃子里面，并不是說出海就把所有的錢都放到海外去，或者某一個(gè)單一的市場(chǎng)類別，而是把一部分的資產(chǎn)配置到海外的資產(chǎn)和服務(wù)。而且，海外投資也不僅僅是私募股權(quán)，還有一些現(xiàn)金管理類的流動(dòng)性比較強(qiáng)的資產(chǎn)類別，還有像房地產(chǎn)投資基金這樣的一個(gè)類別，還有保險(xiǎn)等等，包括一些移民服務(wù)等等。

　　投資什么要看是否適合

　　說到海外投資，現(xiàn)在機(jī)會(huì)多了很多，已經(jīng)開通了滬港通、QDII等等，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在論壇上提出，現(xiàn)在投資在美國上市的中概股是一個(gè)機(jī)會(huì)，因?yàn)橐慌懈殴赡壳肮蓛r(jià)較低，很多打算私有化回歸A股，由此存在一個(gè)投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于中概股紛紛打算回歸的現(xiàn)象，唐寧表示，企業(yè)選擇在哪里上市是一個(gè)多緯度的考量，美國的資本市場(chǎng)是比較先進(jìn)的，但對(duì)中國企業(yè)來說，要考慮的一個(gè)因素是國際化，要考慮是不是在美國市場(chǎng)或者其他國外市場(chǎng)上市會(huì)幫助到企業(yè)的國際化，還有在談合作和并購的時(shí)候是否要以美元作為并購的議價(jià)和合作的基礎(chǔ)，這也是海外上市的一個(gè)優(yōu)勢(shì)。這是一個(gè)漸進(jìn)過程，并不是一個(gè)非黑即白的答案。企業(yè)有很多個(gè)性化的選擇，可能相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間是不可能國際化的，那么說不定就在國內(nèi)市場(chǎng)是更合適的。另外，還有一些業(yè)務(wù)很難給美國機(jī)構(gòu)投資者講明白了，雖然這些機(jī)構(gòu)有經(jīng)驗(yàn)，但是缺少中國文化底蘊(yùn)，他們不太能夠理解，那么對(duì)于這樣的企業(yè)可能是個(gè)性化的案例，回歸A股也很正常。

　　所以，適合性很重要，財(cái)富管理同樣如此，唐寧表示，有一個(gè)科學(xué)、合理、穩(wěn)健、均衡的資產(chǎn)組合在任何時(shí)間點(diǎn)都是對(duì)的，它是超越時(shí)間空間的，所以說還是要關(guān)注這個(gè)資產(chǎn)組合、資產(chǎn)配置。怎么配置有一個(gè)適合性問題，比如，資產(chǎn)組合中應(yīng)該有保險(xiǎn)。但現(xiàn)在有一個(gè)悖論，大家都認(rèn)為保險(xiǎn)很重要，但一般人都不喜歡保險(xiǎn)，因?yàn)榇蠹医拥胶芏嗤其N保險(xiǎn)的電話很反感，一方面是一個(gè)你非常需要的產(chǎn)品，但是當(dāng)別人給你推薦的時(shí)候你覺得有問題，一定是這個(gè)推薦的方式、模式和定位有問題，并不是基于這個(gè)產(chǎn)品是不是適合投資者和理財(cái)者的強(qiáng)銷售的關(guān)系。但是真正到了財(cái)富管理、資產(chǎn)配置，宜信財(cái)富就會(huì)去了解你這個(gè)資產(chǎn)組合之中有沒有保險(xiǎn)，你要是有了我就不推薦，你如果沒有的話，那么就研究什么樣的保險(xiǎn)合適，以這種客戶需求為核心的邏輯，就能夠讓客戶很好接受保險(xiǎn)，因此，定位不同，邏輯不同，結(jié)果是非常不同的。

　　所以，是否適合很重要，唐寧說，再比如我認(rèn)為資產(chǎn)組合之中只要是高凈值人士，配置私募股權(quán)是非常合適的，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)可以和未來很多年高增長(zhǎng)的行業(yè)直接相關(guān)，那么怎么能夠和這些高增長(zhǎng)行業(yè)建立關(guān)聯(lián)呢？一個(gè)是在擇業(yè)的時(shí)候選擇這樣的一個(gè)行業(yè)，這個(gè)是一個(gè)關(guān)聯(lián)。另外一個(gè)就是等著這個(gè)行業(yè)發(fā)展，作為消費(fèi)者我們可以獲益，健康醫(yī)療發(fā)展了我們獲益了。還有什么其他的方式獲益？一個(gè)方式就是投資一些股票，投一些和互聯(lián)網(wǎng)+等等相關(guān)的個(gè)股，這個(gè)也是一種方式。但是作為個(gè)人投資人是不是很好的方式呢？唐寧認(rèn)為可能沒有那么好，個(gè)人投資人在沒有深入研究和深入了解的情況下做個(gè)股的投資要慎重，除非你非常了解這個(gè)行業(yè)。還有一個(gè)方式就是投資私募股權(quán)，如果未來10年、20年我看好互聯(lián)網(wǎng)+，我就投資進(jìn)去，類似于買原始股，就是和專業(yè)機(jī)構(gòu)合作投資于高成長(zhǎng)行業(yè)。

　　小微金融是巨大的藍(lán)海

　　宜信是中國最早進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融、進(jìn)入P2P行業(yè)的企業(yè)之一，而現(xiàn)在越來越多的企業(yè)加入這個(gè)行業(yè)，搞起P2P，是不是這個(gè)行業(yè)門檻很低？對(duì)這個(gè)問題，唐寧認(rèn)為，P2P門檻很低只是顯性門檻，隱性門檻非常高。較之公司規(guī)模而言，風(fēng)險(xiǎn)控制能力和信用管理能力才是能有效控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。宜信認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理是P2P平臺(tái)的生存之本，為更好地管理和評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)，宜信采用全面核實(shí)客戶身份、驗(yàn)證客戶資料，堅(jiān)持客戶的面核面簽機(jī)制，確保客戶真實(shí)性，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。宜信的風(fēng)險(xiǎn)管理能力為宜信業(yè)務(wù)的高速發(fā)展提供保障，而實(shí)際上宜信的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也是在業(yè)務(wù)實(shí)踐中逐漸摸索形成并固化為體系化、標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)模式的。

　　唐寧說，進(jìn)入金融領(lǐng)域難免面臨諸多機(jī)遇和挑戰(zhàn)，有的機(jī)構(gòu)總能把這些挑戰(zhàn)應(yīng)對(duì)好，有一些機(jī)構(gòu)就不一定了。從興趣，從想進(jìn)入，到嘗試，到最終能夠有所成就、有所規(guī)模，還是一個(gè)過程。在中國小微金融方面還是一片巨大的藍(lán)海，我覺得遠(yuǎn)沒有到飽和，而且我覺得各種不同的機(jī)構(gòu)是以不同的優(yōu)勢(shì)去進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)?，F(xiàn)階段來講，各有各的優(yōu)勢(shì)，我倒不覺得誰能夠有一種萬用藥，都管了，這跟很多傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí)還是不一樣的。

　　央行等部門前不久推出《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，唐寧對(duì)此表示，宜信非常支持央行的上述監(jiān)管決策。尤為認(rèn)同應(yīng)通過“建立平臺(tái)資金第三方托管機(jī)制”解決非法集資隱患。宜信從創(chuàng)立之始，一直在合法合規(guī)，利國利民的框架下，用創(chuàng)新的金融服務(wù)手段，致力于為傳統(tǒng)金融體系無法覆蓋的金融弱勢(shì)群體提供普惠金融服務(wù)。

　　宜信作為已有9年歷史，服務(wù)了近百萬小微業(yè)主和客戶，一直在為推動(dòng)行業(yè)的健康、良性發(fā)展做努力。宜信與各級(jí)監(jiān)管層始終保持著密切的溝通，為行業(yè)監(jiān)管建言獻(xiàn)策；另一方面，也通過參加行業(yè)協(xié)會(huì)、發(fā)布行業(yè)自律公約等形式，積極推動(dòng)行業(yè)自律與互律。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融也在發(fā)展，唐寧說宜信緊緊圍繞惠普金融和財(cái)富管理這兩條主線不斷創(chuàng)新，但9年前宜信只能用P2P理財(cái)這樣一個(gè)理財(cái)模式提供給大眾富裕階層和高凈值人群，不是說市場(chǎng)不需要資產(chǎn)配置，當(dāng)時(shí)我們的能力和發(fā)展階段就是做這個(gè)事的，而現(xiàn)在就能提供給大眾富裕階層更豐富的全球資產(chǎn)配置產(chǎn)品。在普惠金融方面，現(xiàn)在也不斷創(chuàng)新，比如過去都是租大飛機(jī)、大輪船，最近我們開始在城市和農(nóng)村嘗試小微租賃，如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者開一個(gè)洗車服務(wù)公司，可能這個(gè)洗車房需要10萬、20萬，買不起可以去租。農(nóng)村過往都是手工勞作，現(xiàn)在進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化和集約化，就需要收割機(jī)、拖拉機(jī)等等工具，買不起也可以租，最近除了租了一些農(nóng)機(jī)具也開始租活物，我們租了200頭奶牛，將奶牛租給農(nóng)戶，因?yàn)樗麄冑I不起，這個(gè)非常創(chuàng)新，通過這樣的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新能夠讓金融變得可觸及。

　　從P2P理財(cái)?shù)?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz000061/" target="_blank" title="農(nóng)產(chǎn)品 000061">農(nóng)產(chǎn)品租賃，到私募股權(quán)投資，這些產(chǎn)品和服務(wù)，提供給各種不同人的需求，都是幫助理財(cái)者做先進(jìn)科學(xué)正確的資產(chǎn)配置，財(cái)富管理進(jìn)入一個(gè)新階段，一個(gè)全方位資產(chǎn)配置的時(shí)代已經(jīng)到來。