□本報(bào)記者 王威

　　上周?chē)@年線位置多空展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，市場(chǎng)也隨之陷入震蕩。周內(nèi)回調(diào)放量、反彈縮量的特征凸顯當(dāng)前資金心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，而周內(nèi)板塊的快速輪動(dòng)亦表明了短線思維濃郁，市場(chǎng)進(jìn)一步上行動(dòng)力缺乏。不過(guò)在本周IPO將正式重啟的背景下，整體來(lái)看上周市場(chǎng)較為平靜，再疊加央行再度釋放的呵護(hù)資金面信號(hào)等一系列政策利好，因此短期調(diào)整幅度也相對(duì)有限。震蕩格局延續(xù)的背景下，市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)及局部熱點(diǎn)為主，投資者應(yīng)注意輕指數(shù)重個(gè)股。

　　縮量震蕩 輪動(dòng)分化

　　上周滬深股市延續(xù)震蕩整理過(guò)程，各主要市場(chǎng)指數(shù)均在周五的日內(nèi)高位收盤(pán)。其中，上證綜指收?qǐng)?bào)3630.50點(diǎn)，上漲0.37%；深證成指上漲0.73%，收?qǐng)?bào)12702.04點(diǎn)。中小盤(pán)股表現(xiàn)更為搶眼，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指則分別收?qǐng)?bào)13304.76點(diǎn)和2800.15點(diǎn)，漲幅分別為1.47%和1.06%。由此，滬深交易所各主要指數(shù)本周悉數(shù)上揚(yáng)，中小板綜、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指和上證綜指本周漲幅分別達(dá)到了4.47%、3.32%、2.42%和1.39%。

　　上周市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，且從周內(nèi)的盤(pán)面特征來(lái)看，市場(chǎng)博弈心態(tài)濃厚。一方面，從周內(nèi)市場(chǎng)量能來(lái)看，除周五外，市場(chǎng)上漲縮量而回調(diào)放量的特征十分明顯；另一方面，從資金流向及兩融數(shù)據(jù)來(lái)看，前一交易日的領(lǐng)漲板塊往往在第二個(gè)交易日遭遇資金的大舉撤離，從而領(lǐng)跌兩市。這都說(shuō)明了資金的短線謹(jǐn)慎博弈的心理。而這一心態(tài)也促使了周五的放量反彈，在周五由于創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)刺激了資金的搶籌熱情，礙于中小市值概念板塊上漲過(guò)快而轉(zhuǎn)投主板相關(guān)概念，使得金融股也跟隨上漲，然而午后沖高后卻再度回吐跳水，這使得觀望資金低吸搶籌，尾盤(pán)分時(shí)圖量能逐步放大，市場(chǎng)才重拾升勢(shì)。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，近期兩市圍繞中長(zhǎng)期均線來(lái)回爭(zhēng)奪，體現(xiàn)出明顯的博弈特征，后市將有方向性選擇出現(xiàn)。滬指主要圍繞年線波動(dòng)，由于年線本身在上移，因此若想持續(xù)站上年線，需投入更多的增量資金；而創(chuàng)業(yè)板指近期震蕩放量，多空分歧開(kāi)始加大，已經(jīng)出現(xiàn)多個(gè)權(quán)重股確認(rèn)反彈次高點(diǎn)后，大陰線殺跌。目前市場(chǎng)正處于選擇中期方向的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　震蕩主調(diào) 結(jié)構(gòu)熱點(diǎn)

　　短期來(lái)看，受到場(chǎng)內(nèi)資金短期博弈心態(tài)以及增量資金不足雙重因素的制約，市場(chǎng)突破壓力持續(xù)上行的動(dòng)力缺乏。不過(guò)同時(shí)，無(wú)論從盤(pán)面抑或是市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，深調(diào)的可能性也不大，市場(chǎng)將延續(xù)震蕩格局，而投資者應(yīng)關(guān)注局部結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)并靜待輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

　　自8月27日市場(chǎng)展開(kāi)了兩波反彈行情，大盤(pán)估值修復(fù)至歷史均值附近，創(chuàng)業(yè)板估值高企，指數(shù)也進(jìn)入了前期平臺(tái)成交密集區(qū)附近，市場(chǎng)或需要一段時(shí)間震蕩整固，以消化獲利盤(pán)與解套盤(pán)的賣(mài)盤(pán)壓力。申萬(wàn)宏源指出，目前市場(chǎng)的估值水平很難吸引大批增量資金。一方面，中小創(chuàng)的估值水平過(guò)高，且多存在老資金把守運(yùn)作；另一方面，銀行股等抗跌品種對(duì)新增資金難有很大吸引力。大盤(pán)藍(lán)籌股中除了像券商股這樣年內(nèi)跌幅最大的行業(yè)會(huì)有資金抄底外，整個(gè)市場(chǎng)的其他股票的吸引力不大。

　　當(dāng)前資金短期博弈心態(tài)濃厚，這也并不利于市場(chǎng)的突破。招商證券指出，目前市場(chǎng)環(huán)境仍然是以小市值概念股為核心的資金籌碼博弈。調(diào)整以日內(nèi)暴跌或者連續(xù)幾天陰跌形式產(chǎn)生，場(chǎng)內(nèi)的抄底資金總可以將籌碼接下，然后軋空拋售者?；I碼短缺造成籌碼惜售，又加劇了籌碼短缺。而且，相當(dāng)多場(chǎng)內(nèi)資金具有深重的錨定心理，折射出場(chǎng)內(nèi)資金極高的盈利預(yù)期。市場(chǎng)的熱點(diǎn)仍然在于可以講故事的新興產(chǎn)業(yè)。

　　不過(guò)與此同時(shí)，一系列政策也在增強(qiáng)市場(chǎng)信心。不僅是央行下調(diào)了分支行常備借貸便利利率，隨著二級(jí)市場(chǎng)逐步恢復(fù)，包括新三板、注冊(cè)制等一系列資本市場(chǎng)的改革政策也再度進(jìn)入正軌，這也強(qiáng)化了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此雖然本周IPO將正式重啟，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)并不會(huì)太大，市場(chǎng)的下調(diào)空間也相對(duì)有限。

　　在短期市場(chǎng)再度步入震蕩的背景下，機(jī)構(gòu)紛紛建議投資者利用震蕩窗口期，輕指數(shù)重個(gè)股，重點(diǎn)布局圍繞包括“十三五”規(guī)劃、消費(fèi)升級(jí)、業(yè)績(jī)、大健康等跨年投資機(jī)會(huì)。