由于近期市場走出回暖行情，滬深兩市融資融券規(guī)模也較快上漲。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，11月10日融資余額為1.14萬億元，較9月30日增長26%，10月日均融資交易額1020億元，較9月份增長76%，11月日均融資交易額為1374億元，較10月增長35%。為控制場內(nèi)杠桿資金，滬深交易所13日開始對兩融細(xì)則進(jìn)行修改，將融資保證金比例由原規(guī)定不得低于50%調(diào)高至不得低于100%。

　　據(jù)悉，為減少“一刀切”降杠桿的影響，本次兩融業(yè)務(wù)細(xì)則調(diào)整并不涉及存量融資合約，同時“限杠桿不限規(guī)?！?。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次調(diào)整只是針對新增的融資交易，規(guī)則實施前仍按照現(xiàn)行規(guī)則交易，修改前的現(xiàn)存融資合約不需要立即改變，合約期限不受影響，也不用追加保證金，合約到期可根據(jù)合約約定進(jìn)行展期。

　　“盡管新規(guī)要求保證金比例上調(diào)，但從現(xiàn)實操作上看，不會有太多客戶用滿杠桿或者采用最大擔(dān)保折算率。理論上杠桿天花板下降了，但實際上影響并不大。另一方面，很多券商對漲幅過高的個股和創(chuàng)業(yè)板股票的保證金比例基本上調(diào)至90%左右?！庇腥虪I業(yè)部人士分析，新規(guī)下僅占少數(shù)比例的、熱衷加杠桿且規(guī)模較大的融資客戶需要提供更多擔(dān)保品或者降低融資規(guī)模。

　　券商人士表示，由于不同機(jī)構(gòu)對不同個股的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)不同，保證金比例的范圍也不同，新規(guī)實際對相對低估值個股獲得增量資金流入的影響較大，但不會給投資者新開倉買入此類個股造成直接影響。據(jù)了解，由于市場反彈行情較明顯，不少券商將部分藍(lán)籌股個股的擔(dān)保折算率和警戒線有所提高。對存在高估值風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板個股保證金比例則提高至100%以上。

　　中金證券分析師杜麗娟表示，目前主流大券商執(zhí)行的兩融保證金率約為70%，大客戶的保證金率更低。此次由50%上調(diào)到100%，將對執(zhí)行層面造成實質(zhì)性約束，尤其約束邊際上資金量更大、交易更活躍的大戶。另有券商機(jī)構(gòu)人士提出，即便按照當(dāng)前的兩融規(guī)定，對于融資意愿強(qiáng)烈的投資者可以將現(xiàn)金作為擔(dān)保品、融資買入后再用現(xiàn)金買股票，仍能維持1倍的杠桿?？傮w而言，需要保持在監(jiān)管所能接受的1倍杠桿以內(nèi)。

　　盡管有市場人士擔(dān)憂，此次兩融新規(guī)會限制兩融成交額，進(jìn)而影響資金入場，但多數(shù)機(jī)構(gòu)看來，兩融規(guī)則的修訂并不會改變資金入場的趨勢，僅是在節(jié)奏上做好杠桿資金的入場速度管控。申萬宏源分析師丁一表示，兩融規(guī)則調(diào)整后，新規(guī)只影響增量，對現(xiàn)有兩融存量資金不產(chǎn)生直接“擠出”效應(yīng)。華泰證券首席金融分析師羅毅表示，年底資金大量入市，資金進(jìn)場方向不會改變。兩融新規(guī)是管理部門針對股市炒風(fēng)蔓延行為做出的及時調(diào)整，炒作小股票的資金來源會受到一定打擊，而有投資需求的大資金會在市場找到機(jī)會。