監(jiān)管層再度對(duì)兩融降杠桿，融資保證金比例由“不得低于50%”提升至“不得低于100%”。

　　11月16日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)部分券商走訪(fǎng)了解到， 多數(shù)券商人士認(rèn)為“降杠桿”能平穩(wěn)過(guò)渡。事實(shí)上，自經(jīng)歷年中急性下跌后，多數(shù)券商已普遍以1:1比例提供融資；僅對(duì)個(gè)別成熟投資者批準(zhǔn)使用1.5-2倍杠桿。

　　隨著上證指數(shù)穩(wěn)步上升，兩融余額在11月以來(lái)已實(shí)現(xiàn)“九連升”。截至11月13日，兩融余額規(guī)模為1.167萬(wàn)億元。

　　與此同時(shí)，券商融資融券業(yè)務(wù)也逐漸“放寬尺度”。中信證券(600030.SH)兩度提升標(biāo)的折算率，藍(lán)籌股一度上調(diào)至0.7.

　　但對(duì)于監(jiān)管層的降杠桿措施，多名券商人士認(rèn)為此舉長(zhǎng)期有益于市場(chǎng)良性發(fā)展。

　　1:1融資先行

　　“我們今天開(kāi)會(huì)，公司已統(tǒng)一把融資保證金比例調(diào)整為100%，下周一執(zhí)行?！?1月16日，深圳一家上市券商珠三角營(yíng)業(yè)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　上述營(yíng)業(yè)部人士表示，今年年中后，公司一般客戶(hù)的杠桿比例為1:1，有個(gè)別客戶(hù)可申請(qǐng)至最高2倍杠桿。“2倍杠桿客戶(hù)要經(jīng)過(guò)我們的征信系統(tǒng)考察，例如交易記錄、信用記錄，資產(chǎn)規(guī)模至少要在1000萬(wàn)以上?！?/p>

　　不過(guò)，據(jù)其透露，在其所在的營(yíng)業(yè)部，超過(guò)1倍杠桿的客戶(hù)亦不在少數(shù)。

　　事實(shí)上，在6-7月極端行情后，不少券商針對(duì)成熟投資者已恢復(fù)“高杠桿”。

　　有平安證券兩融客戶(hù)向記者透露，其融資杠桿目前為1.5倍。

　　廣發(fā)證券(000776.SZ)一家深圳營(yíng)業(yè)部人士亦表示，有個(gè)別大客戶(hù)可申請(qǐng)1.4-1.5倍杠桿。不過(guò)，其預(yù)計(jì)，其營(yíng)業(yè)部擁有此類(lèi)客戶(hù)數(shù)量占比不超過(guò)1%。

　　不過(guò)，上述廣發(fā)證券人士透露，在目前行情下，大部分客戶(hù)普遍融資比例低于1:1?！艾F(xiàn)在客戶(hù)比較謹(jǐn)慎，不會(huì)頂格融資。平時(shí)短線(xiàn)操作，減倉(cāng)動(dòng)作很快，以保落袋平安?！?/p>

　　華泰證券一家廣州營(yíng)業(yè)部人士則表示，“我們風(fēng)控比較嚴(yán)格，杠桿比例很早已經(jīng)統(tǒng)一為1:1，所以新規(guī)對(duì)我們來(lái)說(shuō)并沒(méi)有太大的影響?！?/p>

　　針對(duì)新規(guī)發(fā)布后的過(guò)渡期，多家券商營(yíng)業(yè)部人士表示，理論上這周開(kāi)通兩融賬戶(hù)并融資，仍可按照“不低于50%”的規(guī)定操作。

　　華中一家券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理則透露，該營(yíng)業(yè)部融資保證金比例為60%-70%，下周將統(tǒng)一執(zhí)行100%。

　　上述深圳上市券商營(yíng)業(yè)部人士則表示，自下周起，所有新的融資融券合約將按照新規(guī)處理，舊的合約則按照以前的辦法執(zhí)行。

　　“主要根據(jù)向券商融資的時(shí)點(diǎn)來(lái)定。”上述華泰證券營(yíng)業(yè)部人士則表示。

　　兩融標(biāo)的影響有限

　　監(jiān)管層“降杠桿”消息一出，曾有市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)周一市場(chǎng)是否再現(xiàn)“千股跌?！?。

　　不過(guò)，11月16日上證指數(shù)雖在早盤(pán)一度低開(kāi)，但最后收盤(pán)重返3600點(diǎn)，漲幅0.73%。創(chuàng)業(yè)板更是上漲3.21%。

　　上述深圳上市券商營(yíng)業(yè)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，“融資杠桿主要布局在金融股，而16日市場(chǎng)上活躍的是創(chuàng)業(yè)板，因此當(dāng)天市場(chǎng)反應(yīng)不大?！?/p>

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)，融資余額規(guī)模前三名均為金融板塊，分別是中信證券(600030.SH)178.58億元、中國(guó)平安(601318.SH)167.04億元、興業(yè)銀行99.42億元。

　　中小創(chuàng)標(biāo)的蘇寧云商(002024.SZ)、東方財(cái)富(300059.SZ)、京東方A(000725.SZ)也在融資余額前十名當(dāng)中，分別為69.92億元、68.98億元、66.95億元。

　　在上述標(biāo)的中，當(dāng)天僅中信證券、興業(yè)銀行分別微跌1.78%、0.12%；東方財(cái)富漲幅則達(dá)6.2%。

　　前述深圳上市券商營(yíng)業(yè)部人士預(yù)計(jì)，即使在下周一落實(shí)“新規(guī)”后，市場(chǎng)影響也不大，“畢竟市場(chǎng)有一周去消化降杠桿的消息。”

　　盡管降杠桿對(duì)券商而言，削弱了兩融盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，但多名券商人士認(rèn)為，此舉措對(duì)市場(chǎng)良性發(fā)展有益。

　　上述華中小券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理表示，“市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行前提是健康的杠桿。第一清理場(chǎng)外非法融資，清理地下錢(qián)莊等；第二銀行與信托的配資杠桿不宜過(guò)高。”

　　而對(duì)于券商兩融，在他看來(lái)，應(yīng)該“開(kāi)門(mén)路、降杠桿，提風(fēng)控”，“從門(mén)檻上看，如果要想堵住非法通道，門(mén)檻應(yīng)該適度降低，滿(mǎn)足各類(lèi)投資者的需求；杠桿比例則應(yīng)該降至1:1；平倉(cāng)線(xiàn)應(yīng)提高，130%還是容易出現(xiàn)穿倉(cāng)?！?