昨日(5月28日)，滬指暴跌6.5%，令絕大部分投資者措手不及。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，5月27日，滬深融資余額較5月26日環(huán)比增0.62%，達(dá)2.055萬(wàn)億元。

　　即便是本輪牛市新入市的股民，也應(yīng)還記得1月19日那場(chǎng)因收緊兩融杠桿而引發(fā)的暴跌，當(dāng)天滬指重挫7.70%，彼時(shí)融資余額僅為1.092萬(wàn)億元。在融資余額翻倍的情況下，昨日暴跌對(duì)融資客殺傷力無(wú)疑更大?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)融資盤個(gè)股漲跌幅以及融資余額計(jì)算的結(jié)果顯示，昨日融資客總計(jì)巨虧1300億元，跌幅均值為7.3%(剔除停牌股)，這一數(shù)值大于各主要指數(shù)的跌幅，再度體現(xiàn)了杠桿資金更強(qiáng)的殺跌動(dòng)能。

　　融資余額增交易占比降

　　昨日A股大跌，融資融券再受關(guān)注，因?yàn)槟陜?nèi)第一跌幅——“1·19”暴跌正是由證監(jiān)會(huì)嚴(yán)查兩融違規(guī)所引發(fā)，當(dāng)時(shí)中信證券、海通證券和國(guó)泰君安三家大型券商還被暫停新開兩融賬戶3個(gè)月。

　　不過(guò)，1月19日的大跌并未阻止融資者洶涌入市的熱情。iFinD數(shù)據(jù)顯示，1月19日融資融券交易占A股成交比為16.83%。進(jìn)入2月，盡管有春節(jié)長(zhǎng)假，但在2月10日、11日、19日和25日的4個(gè)交易日中，單日融資融券交易占A股成交比例均逾20%。

　　隨著牛市的繼續(xù)演進(jìn)，近期兩融余額繼續(xù)迅猛增長(zhǎng)，監(jiān)管層和券商不得不再度出手降杠桿，以避免杠桿過(guò)大對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。5月26日(本周二)，廣發(fā)、海通證券雙雙宣布提高兩融保證金比例。海通證券通知稱，該券商自5月28日起，將全體信用客戶融資融券保證金比例上調(diào)5%，這是海通證券本月內(nèi)第二次收緊融資融券業(yè)務(wù)杠桿；廣發(fā)證券也發(fā)布通知稱，自5月26日起將融資融券保證金比例由0.7上調(diào)至0.75。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前隨著大盤水漲船高，券商屢次降低兩融杠桿。一個(gè)月前，多家券商就調(diào)低了可充抵保證金證券折算率，以降低兩融杠桿。如中信證券從4月27日開始，將658只個(gè)股的折算率調(diào)為零；國(guó)泰君安近半年來(lái)逐步按照證券風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)逐步收緊保證金比例，整體保證金比例水平較滬指2000點(diǎn)時(shí)上升近15%，并分6次將近200只高風(fēng)險(xiǎn)證券調(diào)出可充抵保證金證券范圍和標(biāo)的證券范圍。

　　在采取了各種降低杠桿的措施后，融資交易在市場(chǎng)中的占比明顯下降。5月以來(lái)，盡管A股成交量屢次刷新紀(jì)錄，但兩融交易單日占比卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這一數(shù)據(jù)5月中旬前多在15%左右，到了5月26日、27日，則下降至13.75%和11.78%，相比2月20%的水平明顯下降。

　　警惕融資高控盤股

　　雖然從市場(chǎng)整體看，兩融交易占比下降，但巨額融資盤對(duì)某些個(gè)股仍具有相當(dāng)大的殺傷力。iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前共有100只個(gè)股融資余額占流通股比例超20%，其中鴻博股份(002229)、卓翼科技(002369)和中體產(chǎn)業(yè)(600158)融資余額占流通股比例位居前三，分別高達(dá)35.13%、35.01%和34.62%。昨日，鴻博股份重挫9.89%，卓翼科技跌4.98%，中體產(chǎn)業(yè)跌停。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，融資余額排名靠前的藍(lán)籌品種若遭遇大跌，對(duì)融資客殺傷力則不可小覷。截至5月27日，中國(guó)平安、中信證券仍以490.31億元和400.81億元的金額穩(wěn)坐融資余額前兩名，兩只個(gè)股融資余量分別為8.03億股和16.56億股，按昨日兩只個(gè)股6.41%和9.43%的跌幅計(jì)算，融資者損失的市值高達(dá)46.87億元和52.99億元。

　　中信期貨認(rèn)為，從前兩次調(diào)整兩融保證金后A股市場(chǎng)的反應(yīng)看，兩市融資融券余額增速有放緩跡象，資金面從藍(lán)籌轉(zhuǎn)向中小盤，側(cè)面促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板崛起，這可以從非銀金融、銀行板塊融資凈償還額近期位居行業(yè)板塊前列得到佐證，這類資金一部分獲利了結(jié)，另一部分流入中小盤個(gè)股中。僅就此而言，本輪降杠桿或再度對(duì)小盤股構(gòu)成利好。