□本報(bào)記者 周文靜

　　由于市場(chǎng)回暖，券商10月份業(yè)績環(huán)比回升。數(shù)據(jù)顯示，10月份，A股24家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入228.83億元，環(huán)比上升39.34%；凈利潤103.05億元，環(huán)比上升74.25%。但從前三季度，券商業(yè)績?cè)鏊僭诿黠@下滑。前三季度，23家上市券商共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2982.69億元，凈利潤1304.12億元，同比增速分別為180.89%和218.79%，相比于中期274.61%和369.52%的增速有明顯滑落。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于2014年三季度市場(chǎng)回暖，券商業(yè)績開始提升，而2015年受6月15日以來的股市巨震影響，券商業(yè)績?cè)鏊偃嫦禄?。其中，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)受股市景氣度影響十分明顯，“靠天吃飯”仍然無法擺脫。隨著互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的沖擊，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)如何轉(zhuǎn)型亦擺在券商面前。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“靠天吃飯”

　　在2014年至2015年6月間，券商的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)因股市交投活躍受到提振。中銀國際研究報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)日均成交額從2014年6月的1602億上升至今年6月的17375億元，漲幅985%。隨后，兩市交易額從6月份的峰值驟降至9月的日均5794億元，已經(jīng)回到2014年11月份的水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入增幅靠前的有招商證券（324.16%）、西部證券（320.31%）、國信證券（320.23%）、國金證券（313.21%）和廣發(fā)證券（296.09%）。單看第三季度，同比增幅靠前的有國金證券（189.22%）、海通證券（163.28%）、國信證券（146.36%）、招商證券（144.19%）和西部證券（142.17%）。而單季度環(huán)比，各上市券商有30—60%不等的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入跌幅。

　　在兩融業(yè)務(wù)上，融資融券余額從2013年12月底的3465億快速增長，到2014年底，兩融余額已突破1萬億元大關(guān)。隨后，兩融余額增長的速度更加迅猛，時(shí)隔6月，兩融余額摸高2.27萬億元。但股市的大幅波動(dòng)帶來兩融余額的迅速回調(diào)，雖然目前兩融余額再度回升突破萬億，但與高峰相比仍相差甚遠(yuǎn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)成交額和兩融余額這兩項(xiàng)指標(biāo)規(guī)模的大幅縮減，直接影響券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和凈利潤；再加上行業(yè)傭金率水平的下行趨勢(shì)尚未改變，雖然10月以來市場(chǎng)回升，但券商下半年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不及上半年已成為大概率事件。

　　部分券商表示，2016年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率將繼續(xù)下行，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入相比于2015年也將有一定的下降。根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)2015年全年日均成交額將在10027億元左右，年底兩融余額將達(dá)到11000億元，兩融日均余額約在1.37萬億元。2015年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將同比增長136.91%。假設(shè)2016年日均成交額在6000億元水平，兩融余額穩(wěn)步增長至1.3萬億元，兩融日均余額1.2萬億元，則經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入相比于2015年將有40.4%的降幅。

　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型大勢(shì)所趨

　　自9月底以來，兩市成交量和兩融余額都出現(xiàn)觸底反彈，有一定程度的回升。國慶假期之后，成交量和兩融余額隨市場(chǎng)走勢(shì)回暖，10月份兩市日均成交量增長至8836億元，兩融余額重回萬億。同時(shí)各大券商也在提升自身服務(wù)等方面加大力度，在一定程度上減緩傭金率的下滑速度為券商的業(yè)績企穩(wěn)并增長提供空間。

　　目前來看，大力擴(kuò)張經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是當(dāng)前券商的重點(diǎn)攻關(guān)方向，從2013年國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)券商興起開始，如國金證券憑借與騰訊合作的旗艦產(chǎn)品“傭金寶”實(shí)現(xiàn)成交量市場(chǎng)份額迅速提升。機(jī)構(gòu)研究報(bào)告指出，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額擴(kuò)張明顯的主要是大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)券商、并不斷增強(qiáng)線上業(yè)務(wù)客戶體驗(yàn)、降低傭金率的公司，如國金證券（2015年第三季度單季度市占率同比增長40.33%）、東吳證券（21.26%）、廣發(fā)證券（7.35%）。

　　在傭金率方面，2015年第三季度單季度，上市券商平均傭金率已經(jīng)低至0.0528%。其中，華泰證券單季度傭金率0.0271%，已低于萬分之三。中銀國際分析師魏濤認(rèn)為，從這個(gè)角度來看，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為券商牌照類通道業(yè)務(wù)的一種，其定位正在發(fā)生重要的變化。是否能夠通過互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開展或財(cái)富管理業(yè)務(wù)完成轉(zhuǎn)型，能否順利地針對(duì)客戶價(jià)值進(jìn)行二次開發(fā)，成為擺在每一家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面前的問題。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)券商對(duì)傳統(tǒng)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模侵蝕、傭金率下行壓力，這兩個(gè)在成交放量時(shí)隱藏的問題，逐漸凸顯出來。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券公司需要從戰(zhàn)略的高度，探尋零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，以期扭轉(zhuǎn)“靠天吃飯”的被動(dòng)局面。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)亟待重新定位，零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融或財(cái)富管理業(yè)務(wù)勢(shì)在必行。