分析人士認為，昨日的大幅回調(diào)標志著本輪行情反彈最快的第一階段暫告段落，后市行情將向縱深推進，震蕩、分化和輪動將進一步加劇。

　　一方面，市場面臨多重積極因素支撐。首先，場外配資清查、匯率波動等前期利空擾動弱化，基建投資獲批、國企改革提速、產(chǎn)業(yè)政策利好等積極因素發(fā)酵，加上月線四連陰后反彈概率增大、年末存在“吃飯行情”預(yù)期和資金排名壓力，因此市場風險偏好回升，信心明顯修復(fù)。其次，美聯(lián)儲加息延后，中國9月CPI下行以及三季度GDP破7釋放貨幣寬松預(yù)期，令無風險利率下行趨勢強化，結(jié)合大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)、理財收益率易下難上、債券利率近期下降較快的特點，股票市場的配置價值提升。另外，“十三五”規(guī)劃成改革創(chuàng)新主題投資熱點，三季報作為年報預(yù)演，引發(fā)估值重塑和業(yè)績浪，兩大主線令結(jié)構(gòu)性行情路徑明晰。

　　另一方面，與上半年高杠桿時期不同，去杠桿后增量資金規(guī)模有限。即便兩融余額最近連續(xù)9日上行逼近萬億，其驅(qū)動力也難以與“杠桿?！睍r期比肩。特別是在經(jīng)歷了兩輪快速大跌后，市場心態(tài)整體趨于理性和謹慎，不論從資金流向還是兩融市場數(shù)據(jù)來看，快進快出都成為明顯的操作特征，反彈后落袋為安意愿濃厚。而經(jīng)歷了股災(zāi)后，滬綜指3400點上方面臨60日均線以及密集套牢盤壓力，需要通過充分的震蕩換手來消化壓力和確認突破。因此，四季度行情注定不平坦，持續(xù)逼空和單邊上漲難再現(xiàn)，反彈將在波動中前行。鑒于資金格局仍以存量博弈為主，抱團取暖下的分化成為必然，冰火兩重天以及強弱快速輪動的景象或不斷演繹。

　　震蕩上行的大背景下，投資者不妨適度波段操作，階段性回調(diào)成為再布局和調(diào)倉換股的良機。市場人士建議，大分化格局下需精細擇股，緊密圍繞三季度業(yè)績和“十三五”規(guī)劃兩條主線逢低布局優(yōu)質(zhì)品種，緊跟熱點節(jié)奏，高拋低吸。