隨著配資清理進(jìn)入尾聲、人民幣匯率企穩(wěn)、美元加息延后等不確定因素和利空擾動的減弱，近期A股殺跌動能明顯減弱，投資者情緒有所改善，做多力量開始抬頭。

　　盤面上，近期題材炒作升溫，中小盤股成為領(lǐng)漲主力，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上周盤中更是突破了前期箱體震蕩上沿2102點，釋放積極信號，提振了市場人氣。特別是受益產(chǎn)業(yè)利好以及網(wǎng)絡(luò)安全、核電、環(huán)保、充電樁、軍工等板塊，獲得資金青睞和追捧，主題投資熱情持續(xù)，題材股全面開花。與此同時，大盤藍(lán)籌股的估值安全邊際獲得市場認(rèn)可，在市場波動之際能夠強(qiáng)勢護(hù)盤，在小盤股調(diào)整期間也一度展開脈沖式反彈，令市場底部逐步抬高。隨著多空力量對比出現(xiàn)平衡和改善，賺錢效應(yīng)閃現(xiàn)星星之火，底部區(qū)域正在進(jìn)一步夯實。

　　不過，另一方面，滬綜指3200點多次沖擊后無功而返，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破2100點后再度回調(diào)，顯示上方壓力依然較大。上周五市場加速回調(diào)，表面上緣于利空傳聞擾動，實際上則源于市場信心不足，風(fēng)險偏好改善緩慢。市場量能持續(xù)萎縮，反彈過程中成交也并未有效放大，表明場外資金謹(jǐn)慎觀望不愿進(jìn)場，場內(nèi)資金閃轉(zhuǎn)騰挪見好就收。兩融余額持續(xù)在9400億元左右的低位徘徊，為去年四季度時水平，融資余額與流通市值之比為2.65%，正在接近美國市場水平。這在封閉殺跌空間的同時，也意味著活躍資金陷入觀望。缺乏資金的推升，大盤難以快速向上突破沉重的技術(shù)面和套牢盤壓力。

　　另外，當(dāng)前大盤藍(lán)籌股估值較低，但基于市場偏好和資金面因素難以持續(xù)上行；中小盤股票吸引力提升，但整體市盈率仍偏高。市場估值處于“喜歡的不便宜，便宜的不喜歡”的尷尬局面，也在很大程度上制約了修復(fù)空間。后市基本面好轉(zhuǎn)和無風(fēng)險利率下行，有望成為估值修復(fù)動能提升的兩大驅(qū)動力。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去杠桿進(jìn)入尾聲令市場殺跌動能和空間得以封閉，但情緒的恢復(fù)與信心的重建需要較長時間。只有顯著的賺錢效應(yīng)、持續(xù)的量能放大、明確的領(lǐng)漲主線以及超預(yù)期利好，才能重塑信心引爆場外潛在做多力量。目前盤面上這些信號尚未出現(xiàn)，震蕩筑底格局仍將延續(xù)。