□本報記者 張勤峰

　　22日，央行等量平價續(xù)做到期7天逆回購，未給予銀行體系額外流動性扶助。當(dāng)日銀行間市場資金面延續(xù)緊平衡態(tài)勢，隔夜資金依舊緊俏，跨季資金需求也逐漸升溫。市場人士指出，當(dāng)前資金面尚無大礙，加之即將有600億元國庫定存投放，央行公開市場暫維持中性操作，不過隨著季末臨近，流動性仍存波動風(fēng)險，預(yù)計央行將適時適量給予流動性支持。

　　逆回購平價等量續(xù)做

　　公告顯示，央行22日上午開展500億元7天期逆回購操作，交易量與15日（上周二）持平，正好對沖日內(nèi)到期逆回購，未實(shí)現(xiàn)資金凈投放或凈回籠。此次7天期央行逆回購中標(biāo)利率為2.35%，亦保持穩(wěn)定。

　　交易員表示，22日貨幣市場流動性尚可，因此央行公開市場操作仍有條件保持中性。昨日銀行間質(zhì)押式回購交易中（存款類機(jī)構(gòu)行情），各期限利率維持窄幅震蕩，主流的隔夜與7天利率均持穩(wěn)，7天回購加權(quán)平均利率收在2.37%，跨季的14天和21天回購利率略見上行，其中14天利率漲5bp至2.69%，更長期限的1個月、3個月等品種無明顯波動。據(jù)交易員反映，昨日隔夜資金仍略顯緊俏，14天期限因跨季且利率相對較低，需求也逐漸升溫，不過大行仍有穩(wěn)定供給，確保貨幣市場基本穩(wěn)定。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周24日將有400億元逆回購到期，到期量將有所下降，加上財政部、央行已宣布于24日投放600億元的國庫現(xiàn)金定存，若資金面不出現(xiàn)大幅波動，24日的公開市場也有望維持中性基調(diào)。

　　或有波動料無大礙

　　市場人士指出，季末前，貨幣市場流動性出現(xiàn)波動的可能性仍無法排除，相信央行將相機(jī)祭出對沖措施。

　　季末、長假等季節(jié)性因素增添了短期流動性的不確定性。市場人士指出，9月底恰逢季末，銀行業(yè)監(jiān)管考核對流動性有季節(jié)性的影響，而此次適逢創(chuàng)中秋、國慶節(jié)假日，居民取現(xiàn)需求上升加大銀行備付壓力。與此同時，由于年內(nèi)央行外匯占款持續(xù)減少，且7、8月份降幅顯著擴(kuò)大，目前銀行超額備付金并不十分充足，使得銀行體系流動性抗沖擊的能力有所下降。在多種因素的影響下，流動性仍存波動風(fēng)險，而機(jī)構(gòu)提前防范的謹(jǐn)慎心態(tài)，也可能增加資金借貸的難度。此外，外匯市場尚未完全恢復(fù)平穩(wěn)，央行或大行拋售外匯也會影響本幣流動性余缺。

　　不過，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在偏松的政策環(huán)境下，流動性難現(xiàn)劇烈波動。事實(shí)上，相關(guān)部門決定在季末前投放國庫現(xiàn)金定存已顯露出呵護(hù)流動性的態(tài)度。而本月央行對存款準(zhǔn)備金考核制度進(jìn)行了調(diào)整，將存款準(zhǔn)備金時點(diǎn)法改為平均法考核，既可為金融機(jī)構(gòu)管理流動性提供緩沖機(jī)制，也有利于平滑貨幣市場波動。有市場人士指出，準(zhǔn)備金考核調(diào)整后，10月初因補(bǔ)繳存準(zhǔn)造成的流動性波動將明顯下降。更重要的是，央行維持流動性適度寬裕的態(tài)度明確，8月中下旬，在本外幣市場流動性出現(xiàn)較大波動時，央行適時動用多種手段增加流動性供給具有示范效應(yīng)。想必若季末前，流動性偏離合意水平，央行將相機(jī)祭出對沖措施。

　　銀行間市場短期回購利率走勢