□本報(bào)記者 徐文擎

　　相較于8月第一周市場的萎靡，上周主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板均現(xiàn)放量成交，上證綜指也穩(wěn)步走高。基金業(yè)人士認(rèn)為，成交量的放大一定程度上說明市場正在從前期杠桿踩踏引發(fā)的恐慌情緒中逐漸走出來，市場正在重新恢復(fù)平衡狀態(tài)，“上有頂、下有底”的格局將延續(xù)。另一方面，在投資者主動(dòng)放量成交的情形下，將有新型的熱點(diǎn)去引領(lǐng)市場，那些逆周期、估值恢復(fù)到合理水平、具有改革轉(zhuǎn)型預(yù)期的企業(yè)將有迎來新機(jī)遇。

　　“上有頂下有底”格局延續(xù)

　　華夏未來資本管理有限公司投資總監(jiān)鞏懷志認(rèn)為，成交量放大顯示出市場信心正在逐步回升，上周市場已經(jīng)脫離3600點(diǎn)、同時(shí)兩市放量成交在一萬億以上，整個(gè)市場心態(tài)顯得平穩(wěn)許多，投資者入市意愿明顯。其次，部分熱點(diǎn)例如軍工、國企改革、新能源汽車等已經(jīng)超出超跌反彈的范疇，表現(xiàn)平穩(wěn)持續(xù)，說明投資者已經(jīng)能夠主動(dòng)地放量成交，有新型的熱點(diǎn)去引領(lǐng)市場。另外，場內(nèi)融資余額穩(wěn)定在1.3萬億左右，也是一個(gè)關(guān)鍵的指標(biāo)?？偨Y(jié)來說，市場已經(jīng)走完杠桿出清的第一步，進(jìn)入到重新恢復(fù)平衡狀態(tài)的第二步，但是否已經(jīng)徹底走出來還有待觀察，因?yàn)檫€需要等待一些市場化程序的恢復(fù)，包括IPO重新開閘、上市公司高管股東自由流通等，大概率上，市場將延續(xù)“上有頂、下有底”的格局。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，近期的人民幣貶值有利于提高出口產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢，促進(jìn)出口增長，同時(shí)可以保持相對寬松的貨幣政策。但對股市而言，人民幣貶值影響并不大，A股已經(jīng)完成二次探底過程，震蕩反彈趨勢不變。板塊上看，人民幣貶值對有色金屬、紡織服裝等相關(guān)出口行業(yè)有利，對房地產(chǎn)、航空、銀行、農(nóng)業(yè)等板塊不利。

　　星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍崽岬剑谪泿耪叱掷m(xù)寬松和穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼的預(yù)期下，今年四季度中國經(jīng)濟(jì)有望迎來溫和復(fù)蘇，判斷A股將重歸牛途，但會(huì)擺脫前期有杠桿市導(dǎo)致的快牛瘋牛的節(jié)奏，而步入長牛慢牛格局。但是經(jīng)過此次市場重挫，投資者信心恢復(fù)尚需一定時(shí)間，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，下半年投資將從務(wù)虛轉(zhuǎn)變到務(wù)實(shí)，市場將更加關(guān)注業(yè)績確定性，而非故事動(dòng)聽性；價(jià)值投資必將回歸，有業(yè)績支撐、估值相對便宜的大消費(fèi)有望成為新的市場熱點(diǎn)。

　　市場熱點(diǎn)輪動(dòng)較為頻繁

　　天弘基金經(jīng)理錢文成提到，在經(jīng)歷了市場大跌后，整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)下降了許多，投資者將回歸對公司基本面的關(guān)注，對個(gè)股要求將會(huì)比之前更加嚴(yán)格，而優(yōu)質(zhì)個(gè)股將會(huì)得益于基本面變化持續(xù)上漲甚至創(chuàng)新高，選股能力將會(huì)成為未來獲取收益的關(guān)鍵因素，天弘也不會(huì)在倉位上過多地做短期博弈。他自己的選股標(biāo)準(zhǔn)是，首先會(huì)看行業(yè)的成長速度和空間，如果行業(yè)發(fā)展足夠快、空間足夠大，龍頭公司40-50倍的PE可以接受，但對于普通的行業(yè)和個(gè)股，就需要結(jié)合估值和增長來看，太貴或成長速度太慢的公司一般不會(huì)被納入投資標(biāo)的。

　　而天弘基金田俊維還表示，近期市場熱點(diǎn)輪動(dòng)較為頻繁，軍工、養(yǎng)殖、傳媒、新能源，陸續(xù)成為市場熱點(diǎn)，但相關(guān)熱點(diǎn)板塊的持續(xù)性較難把握。在多變的市場環(huán)境下，天弘更加偏向行業(yè)空間較大，業(yè)績增長穩(wěn)健，估值合理的成長板塊龍頭。天弘基金程桯則認(rèn)為，在主題熱點(diǎn)輪番炒作之后，低估值藍(lán)籌股可能再次回到投資視野。

　　鞏懷志表示，華夏未來資本將在穩(wěn)健防守的基礎(chǔ)上，適時(shí)會(huì)選擇估值合理、成長性好的行業(yè)中的龍頭企業(yè)，同時(shí)加入一些對沖操作，穩(wěn)健積累收益。而他具體看好的板塊包括三類。第一類，行業(yè)本身的供求關(guān)系決定自身周期向上，與整個(gè)宏觀周期相反，例如此前的航空、養(yǎng)殖、新能源汽車、傳媒、電子等行業(yè)，下半年將會(huì)再去尋找一些例如化工、機(jī)械等有逆周期表現(xiàn)的行業(yè)。第二類，市場經(jīng)過充分調(diào)整后，估值相較之前恢復(fù)到更合理的水平，其中代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長領(lǐng)域、新興產(chǎn)業(yè)還有投資價(jià)值。第三類，具有改革、轉(zhuǎn)型動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，公司自身從傳統(tǒng)主業(yè)拓展到未來有新興發(fā)展的領(lǐng)域里去，主題上表現(xiàn)為國企改革等。相反，華夏未來資本對銀行、地產(chǎn)等舊經(jīng)濟(jì)的標(biāo)的選擇較少，“雖然估值便宜，但與我們本身偏成長型的投資方向和理念不太符合?！膘枒阎菊f，他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，華夏未來資本不會(huì)做倉位的短期博弈，追求的持續(xù)的穩(wěn)健升值，讓投資者享受到復(fù)利的優(yōu)勢。