在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，新的償付能力監(jiān)管體系（償二代）成為約束相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的利器，使得保險(xiǎn)業(yè)在投資過程中嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線。泰康資管人士表示，今年以來，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生很多變化。以信用市場(chǎng)為例，剛性兌付有被逐步打破趨勢(shì)，險(xiǎn)資面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增加。同時(shí)，利率市場(chǎng)化讓保險(xiǎn)行業(yè)面臨很大的挑戰(zhàn)，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行趨勢(shì)越來越明顯，對(duì)于資產(chǎn)久期短、負(fù)債久期長(zhǎng)的險(xiǎn)資來說，投資難度會(huì)越來越大。

　　償付能力監(jiān)管也使得保險(xiǎn)公司注重聯(lián)動(dòng)考慮資產(chǎn)端和負(fù)債端的匹配問題。該人士表示，在償二代要求下，每項(xiàng)投資都要占用資本金，如何分解各類資產(chǎn)的資本占用，將分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等與投資收益掛鉤的保險(xiǎn)產(chǎn)品做好資產(chǎn)、負(fù)債匹配，并管理好賬戶的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，都是新的挑戰(zhàn)。

　　某保險(xiǎn)公司高管對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，償二代監(jiān)管體系對(duì)保險(xiǎn)公司提出更高要求，如果投資端在操作過程中過于冒進(jìn)造成財(cái)務(wù)損失，將導(dǎo)致吸納保費(fèi)的承保端和管理資金運(yùn)用的投資端失衡，連帶使公司償付能力出現(xiàn)缺口。為避免這方面風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司在投資決策中將更加審慎。在投資等相關(guān)部門人員與償二代監(jiān)管規(guī)則磨合成熟后，資產(chǎn)端與負(fù)債端的聯(lián)動(dòng)有望進(jìn)一步加強(qiáng)，提振保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益。

　　平安資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)解決方案部高級(jí)副總監(jiān)王海晶表示，償二代體系下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)構(gòu)建最優(yōu)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，既要注重搭建負(fù)債模型，考慮負(fù)債模型與資產(chǎn)模型的聯(lián)動(dòng)，又要關(guān)注針對(duì)不同資產(chǎn)搭建反映各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的模型，嵌入風(fēng)險(xiǎn)偏好?！霸趦敹ㄔO(shè)工作測(cè)試中，可以發(fā)現(xiàn)有一些公司的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好比較強(qiáng)，比如股票配置非常高，償付能力充足率自然就降下來了；有一些公司負(fù)債端久期特別長(zhǎng)而資產(chǎn)端久期特別短，償付能力充足率也會(huì)下降。所以風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向不是空話，可以非常有效地找到所謂的好公司，同時(shí)也能看出哪些是風(fēng)險(xiǎn)比較高，需要更高的資本支持的公司。”

　　安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)經(jīng)理張佳表示，償二代下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)與投資相關(guān)度高。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中境外資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)采用綜合因子法來計(jì)算；利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量采用情景法，這是由壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)特殊性帶來的。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)債和利率息息相關(guān)，利率風(fēng)險(xiǎn)占了非常大的比例，如果把利率風(fēng)險(xiǎn)管控好，其他的風(fēng)險(xiǎn)管控就相對(duì)容易。